Drie van Afrika's grootste betaaldienstverleners (PSP's) met meerdere licenties hebben de afgelopen drie jaar elk afzonderlijk een stablecoin-rail getest — en na de off-ramp op de proef te hebben gesteld, koos elk van hen uiteindelijk voor een mix van stablecoin- en traditionele bankrails. De off-ramp is de stap waarbij digitale dollars worden omgezet terug in lokaal besteedbaar geld. Samen verwerken deze bedrijven grensoverschrijdende betalingen voor handelaren, e-commerceplatformen en geldovermakingsbedrijven, evenals handelsafrekeningen van jaarlijks miljarden dollars. Hun modellen beloofden de kosten van grensoverschrijdend geldverkeer met 10x te verlagen. De blockchain werkte; de off-ramp niet. Terugconversie naar lokale munt kost meer dan 8%, en in dunne markten verdwijnt de besparing.

De bevindingen, uiteengezet in een analyse van Gwera Kiwana die op 22 oktober 2026 door TechCabal werd gepubliceerd, leggen bloot wat zij omschrijft als een waarheid die de industrie steeds overslaat: stablecoins zullen het Afrikaanse grensoverschrijdende financiewezen niet repareren totdat oprichters de lokale liquiditeit op orde brengen.

iwana, die zitting heeft in de investeringscommissie van een durfkapitaalfonds en als engelinvesteur in startups investeert, schrijft dat elke grensoverschrijdende fintech- en betalingsstartup die zich vandaag aan haar presenteert een stablecoin-startup is. Stablecoins — digitale tokens gekoppeld aan de Amerikaanse dollar — zijn inmiddels de basiseis voor iedereen die grensoverschrijdend bouwt, en het geval ervoor is niet denkbeeldig.

Afrika ten zuiden van de Sahara blijft de duurste regio ter wereld om geld naartoe te sturen, met gemiddeld 8,5% op een overmaking van $200 vergeleken met 6% wereldwijd, volgens de Wereldbank. Chainalysis schat dat een overmaking van $200 uit de regio ongeveer 60% goedkoper is bij gebruik van stablecoins. Maar Kiwana waarschuwt dat deze schatting de conversie baseert op de slotkoers van één enkele dag — een momentopname van de geciteerde prijs, niet de prijs die bij grote bedragen wordt behaald.

Elke grensoverschrijdende betaling verricht drie taken: berichtuitwisseling, compliance en afrekening in lokaal besteedbaar geld. Stablecoins doen de eerste taak goed en maken de tweede niet eenvoudiger. Wat de derde betreft: een USDC- of USDT-overdracht is binnen enkele seconden definitief, maar finaliteit is niet hetzelfde als besteedbaarheid. Een handelaar in Lagos betaalt geen huur in USDT, en een freelancer in Nairobi kan het schoolgeld voor zijn kind niet betalen in USDC. Iemand moet de naira of shillings verkopen, en iemand moet die afleveren. De blockchain geeft finaliteit — ze geeft geen naira of shillings.

De werkelijke kosten zitten op twee plaatsen. De eerste is valutawissel. Het omwisselen van een dollar-stablecoin in cedi's of kwacha vereist een tegenpartij die de lokale munt aanhoudt, dollars wil en op dat moment en in die omvang kan handelen. Buiten een handvol grootste markten van de regio is dat paar dun. Dunne paren veroorzaken slippage: het verschil tussen de geciteerde prijs en de prijs die daadwerkelijk wordt ontvangen, wanneer een grote order de beste aanbiedingen opentruurt en vult tegen steeds slechtere prijzen. In de CFA-regio — de CFA-frankzone die een groot deel van West- en Centraal-Afrika beslaat — overstegen spread, slipp en uitbetalingskosten samen bij typische overboekingen van $100.000 de 8%. Zelfs gecontroleerde tegenpartijen missen vaak diepgang, waardoor prijzen worden bedongen via WhatsApp-berichten, groepschats en telefoongesprekken tussen treasuryafdelingen voordat een transactie wordt afgewikkeld. "Dat is geen markt", schrijft Kiwana. "Het is een onderhandeling."

Er is ook de vraag wie aan de andere kant zit. Sommige liquiditeitspools zijn anoniem, en sommige deelnemers zijn er om geld wit te wassen. De belangrijkste liquiditeitsverschaffers werken uitsluitend met bedrijven die een know-your-business (KYB)-controle hebben doorstaan, wat de pool schoon maar klein houdt. De verleiding is een open marktplaats zoals Binance P2P, die meer tegenpartijen biedt — maar veel daarvan zijn PSP's wier complianceteams hen mogelijk niet kunnen goedkeuren, en sommige aanbieders handelen hoe dan ook met onbekende entiteiten. Hoe strenger de compliance, hoe ondieper de markt die een gelicentieerd bedrijf legaal mag betreden.

Chainalysis meldt dat Afrika ten zuiden van de Sahara tot juni 2026 de wereld aanvoerde in cryptogroei, aangedreven door peer-to-peer-activiteit — waarvan een groot deel ontoegankelijk is voor een gelicentieerde PSP. Informele plekken verdwijnen bovendien: Binance schrapte de naira in februari 2024 van zijn P2P-markt.

De tweede kostenpost is de laatste mijl. Lokale betaalrails kennen vaste kosten en regelgevende eisen die zich pas op schaal terugverdienen. Onder die drempel wordt een groot deel van het volume via grensoverschrijdende rails gerouteerd, wat volgens de PSP's tot 10 keer zoveel kan kosten als een lokale betaling. Een stablecoin neemt die kosten niet weg; ze verplaatst ze naar het einde van de reis.

De grotere fout, betogt Kiwana, is de benchmark. Pitchdecks meten stablecoins af tegen het regionale gemiddelde van 8,5%, maar de klanten van de PSP's kozen niet het gemiddelde. Wereldwijd rekenden uitsluitend digitale geldovermakers 3,54% aan, en uitbetalingen naar mobiele portemonnees kostten 3,92%, meldt de Wereldbank. Tegen die rails is een off-ramp van 8% twee keer zo duur geprijsd.

Daarom gebruiken de aanbieders nu een mix van stablecoin-rails, waar de lokale liquiditeit diep is, en traditionele bankrails, waar dat niet zo is — een aanpak waaronder de kosten voor klanten zijn gedaald. Het is minder spectaculair dan een revolutie, schrijft Kiwana, maar het is echt.

Stablecoins verdienen nog steeds hun plek in bedrijfstresorij, dollarsparen en corridors met diepe, gelicentieerde liquiditeit. Maar voordat oprichters er een voor betalingen lanceren, zouden ze conversies moeten prijzen tegen de werkelijke transactieprijs op de slechtste dag van de week, moeten tell hoeveel gelicentieerde tegenpartijen ze kunnen gebruiken, moeten modelleren wat er gebeurt als hun belangrijkste platform verdwijnt, en moeten afzetten tegen de goedkoopste rail die hun klant al heeft. Waar een stablecoin-corridor niet kan winnen van traditionele rails, betogt ze, moet die niet worden opgedrongen.

De volgende doorbraak in Afrikaanse betalingen zal niet komen van een snellere chain, concludeert Kiwana. Ze zal komen van wie de lokale liquiditeit diep, gelicentieerd en saai maakt.

Gwera Kiwana is Partnerships Lead bij Morse. Ze zitting heeft in de investeringscommissie van Launch Africa Ventures en de afgelopen zeven jaar als engelinvesteur in meer dan een dozijn op Afrika gerichte startups heeft geïnvesteerd. Eerder werkte ze bij Monzo, 11:FS en Onafriq, en was ze medeoprichter van Women Who Build Africa.

Dit artikel is gebaseerd op haar analyse, oorspronkelijk gepubliceerd door TechCabal.