Stablecoin-aanbod krimpt met $6,7 miljard in een week, de steilste daling van 2026

Het totale aanbod van aan de dollar gekoppelde stablecoins daalde met $6,66 miljard in de zeven dagen tot 7 november, en kwam uit op $292,31 miljard — de steilste weekkrimp van 2026 en de diepste sinds de week waarin Terra's UST in mei 2022 instortte, volgens de dagelijkse stablecoinreeks van DefiLlama. Tether en Circle waren samen goed voor $4,40 miljard van de daling, of 66% van het totaal. Stablecoins zijn blockchaintokens die de dollar volgen: emittenten creëren nieuwe tokens wanneer dollars binnenkomen en trekken ze in wanneer houders rechtsom laten maken, waardoor het totale aantal tegelijk een doorlopende graadmeter is van de dollarliquiditeit in crypto.

Geen van beide tokens verbrak zijn peg. $USDT handelde op $0,99892 en $USDC op $0,99945 op CoinGecko om 01:03 UTC op 8 november, wat betekent dat de dollars via redempties vertrokken in plaats van met korting.

De daling beperkt zich niet tot één week. De reeks is nu tien opeenvolgende dagen gedaald, een loop die op 29 oktober begon, en de rolling zeven-daagse verandering is al 29 dagen achter elkaar negatief. Over de afgelopen 30 dagen is het aanbod met $15,03 miljard gedaald vanaf $307,33 miljard op 8 oktober. De vrijdagmeting van $292,31 miljard is het laagste niveau sinds 24 september 2025, toen het totaal op $291,68 miljard stond. Gemeten vanaf de piek van 17 mei op $315,54 miljard heeft de markt $23,23 miljard, of 7,36%, verloren in 174 dagen.

Ter indicatie van de schaal: $6,66 miljard komt overeen met 2,28% van het uitstaande stablecoinbasisbedrag, 0,44% van de $1,52 biljoen aan marktkapitalisatie van bitcoin op hetzelfde moment, en 8,2% van de $81,07 miljard aan tegoeden die DefiLlama telt op zijn 421 ondersteunde chains. Een krimp van deze omvang leegt de leningmarkten niet; het schrapt een laag van de dollarliquiditeit waarop die markten rusten.

Tien dalende dagen op rij en de steilste week van het jaar

De dagelijkse reeks maakt de loop makkelijk te volgen. Het aanbod stond op 23 oktober op $303,25 miljard en bleef boven $300 miljard tot 29 oktober, met toen een meting van $300,11 miljard. Een dag later zakte het onder, naar $299,70 miljard, en vervolgens naar $298,96 miljard, $298,36 miljard, $297,62 miljard, $296,01 miljard, $295,13 miljard, $294,55 miljard, $293,73 miljard en uiteindelijk $292,31 miljard. De drie grootste dalingen op één dag vielen op 29 oktober (−$1,49 miljard), 3 november (−$1,60 miljard) en 7 november (−$1,42 miljard).

Van de 311 rolling zeven-daagse metingen die in 2026 zijn vastgelegd, is die van 7 november de meest negatieve van het jaar, en de zeven slechtste metingen van 2026 vallen allemaal binnen de huidige loop. Voor deze periode waren de scherpste weken 1 februari met −$4,08 miljard en 7 juni met −$3,81 miljard.

In percentage termen is de vergelijking met 2022 minder alarmerend dan de kop suggereert. In de week tot 15 mei 2022 daalde het aanbod met $27,4 miljard tegenover een basis van $158,01 miljard, een krimp van 17,36%. De $6,66 miljard van vorig week komt overeen met 2,28% van de basis — procentueel 7,6 keer kleiner. Het voorval van 2022 was een run op emittenten wier onderpand ter discussie stond; de huidige is een gestage opvraging bij de twee grootste emittenten, die beide nog steeds tegen par aflossen.

Twee emittenten staan voor tweederde van de daling

De daling van $USDT met $3,10 miljard is 46,5% van het totaal, en de daling van $USDC met $1,31 miljard is 19,6%. Sky's USDS verloor $864 miljoen, World Liberty's $USD1 $357 miljoen, BlackRock's BUIDL $249 miljoen en Global Dollar $217 miljoen. Acht van de tien grootste stablecoins krompen gedurende de week; precies twee groeiden.

De concentratie bepaalt hoe de krimp doorwerkt. Tether en Circle zijn de twee grootste emittenten, en hun tokens zijn het standaard quotatie-aanrekeningsmiddel op de meeste spot- en derivativeplatformen. Wanneer hun aanbod daalt, landt het effect op de gedeelde orderboekbasis in plaats van op één platform dat deposito's verliest.

Tethers eigen attestatie wijst dezelfde kant op

Tethers attestatie voor het derde kwartaal, opgesteld door BDO en gedateerd 30 september, beschreef de USD₮-uitgifte als "breed stabiel op $184 miljard" over de eerste drie kwartalen. Een dergelijke attestatie is een puntmeting van de reserves door een extern accountantskantoor, geen volledige audit. De reeks van DefiLlama voor dezelfde datum toont $183,84 miljard — een verschil van $160 miljoen dat binnen de normale afwijking tussen rapportage van de emittent en on-chain aggregatie valt. Ten opzichte van $176,997 miljard vrijdag is USD₮ met $6,84 miljard, of 3,87%, gedaald in de 38 dagen sinds dat rapport.

De cijfers van de emittent zelf verklaren waarom de redempties geen korting hebben veroorzaakt. De attestatie stelde de reservebuffer op $7,95 miljard, tegen $4,1 miljard aan het einde van het tweede kwartaal, met totale reserveactiva van $191,5 miljard en $132,4 miljard aan directe en indirecte staatsobligatiebeleggingen (treasury bills). Ten opzichte van de terugval van $6,84 miljard in vijf weken dekt de buffer 1,16 keer; ten opzichte van de $176,997 miljard aan uitstaande USD₮ dekken de reserves 108,2%.

Paolo Ardoino, chief executive van Tether, presenteerde de buffer in de attestatiepublicatie als een redemptie-instrument in plaats van een winstpost. "Onze verantwoordelijkheid is ervoor te zorgen dat USD₮ betrouwbaar blijft wanneer mensen hem het meest nodig hebben, ook wanneer markten en financiële systemen onder druk staan," zei hij. "Het genereren van $1,5 miljard aan netto bedrijfsresultaat terwijl we bijna $8,0 miljard aan overtollige reserves aanhouden, geeft ons een sterke basis voor dat werk." Tether rapporteerde $4,5 miljard aan netto bedrijfsresultaat over de eerste drie kwartalen, waarvan $1,5 miljard in het derde.

Circels steilere daling op een kleinere basis

Het kwartaal van Circle toont een scherpere daling op een kleinere basis. $USDC stond op 30 september op $74,58 miljard en op 7 november op $70,60 miljard, een daling van $3,99 miljard, of 5,35%, in vijf weken. De resultaten over het derde kwartaal meldden een omzetstijging van 17% naar $865 miljoen, terwijl de reserve-inkomsten met 8% daalden. Chief executive Jeremy Allaire wees in de company-publicatie op distributie in plaats van saldi: "In Q3 zagen we voortdurend bewijs dat instellingen bouwen en uitbreiden op $USDC." Dezelfde publicatie meldde een aandeleninvestering van $100 miljoen van Binance naast een vernieuwd partnerschap, en de lancering van het Arc-mainnet op 16 september.

Geen van beide kwartalen leest als een noodsignaal — en dat is precies het punt. De twee grootste emittenten verloren $4,40 miljard aan tokens in een week, en geen van beide meldde een reseruetekort. Het aanbod kan dalen omdat houders laten aflossen, en dat is iets anders dan een aanbod dat daalt omdat houders dat niet kunnen.

De lange staart groeide terwijl de koplopers krompen

De winst van $USDe met $404 miljoen en die van $RLUSD met $270 miljoen samen compenseerden 10,1% van de totale krimp. Beide verschillen structureel van de tokens die krompen: $USDe is een synthetische dollar gedekt door afgeschermde derivativeposities in plaats van bankdeposito's, terwijl $RLUSD wordt uitgegeven door een bedrijf dat ook een betalingsnetwerk exploiteert en afrekent op zowel XRP Ledger als Ethereum.

Twee stijgende tokens zijn geen bewijs van een rotatie. Het totale aanbod daalde nog steeds, wat betekent dat de meeste dollars die de twee grootste emittenten verlieten, elders niet in dezelfde hoeveelheid terugkwamen. Wat de verdeling wel laat zien, is waar de marginale vraag naartoe ging: naar instrumenten die rendement op de dollar uitkeren in plaats van naar een token waarvan de enige belofte een peg is.

Wat een gat van $6,7 miljard doet met onchain-krediet

Een stablecoin is de eenheid waarin onchain-krediet wordt uitgedrukt. Leningmarkten quoteren leenrentes in $USDT en $USDC, perpetual futures — derivativecontracten zonder vervaldatum waarvan de geleude posities open worden gehouden via fundingbetalingen — rekenen erin af, en treasuries houden ze aan als de cashleg. Wanneer het aanbod van deze tokens in een week met 2,28% daalt, volgen drie dingen mechanisch, zonder enige verandering in het gedrag van leners.

Ten eerste daalt de in USD uitgedrukte TVL in hetzelfde tempo. Een protocol met $1 miljard aan $USDC toont na een krimp van 2,28% $977 miljoen, zelfs als er geen contract van eigenaar wisselde. Ten tweede krimpt de uitleenbare float, waardoor de gebruiksgraad stijgt bij een gelijkblijvend leenbedrag, en variabele leenrentes de gebruiksgraad volgen. Ten derde moeten dezelfde dollars over meer platformen worden verdeeld, waardoor een aanbodbeweging van 2,28% kan doorslaan in funding rates die groter lijken dan de omvang ervan suggereert.

De loop begon op 29 oktober, dezelfde dag als de inbraak bij Binance die de beurs later zei voor 98% te hebben aangevuld. De timing is het vermelden waard, maar niet te veel te lezen: een diefstal krimpt het stablecoinaanbod niet tenzij de gestolen tokens worden ingetrokken of verbrand, en geen van beide emittenten heeft de twee gebeurtenissen met elkaar verbonden. De dagelijkse reeks toont ook een versnellende daling na 4 november, met dalingen van $580 miljoen, $822 miljoen en $1,42 miljard op opeenvolgende dagen.

Wat de cijfers ondersteunen, is een vraagverhaal. Het aanbod is in elk rolling zeven-daags venster gedurende 29 dagen gedaald, met bitcoin op $75.709 en ether op $2.233,87 op CoinGecko op moment van schrijven. Stablecoins zijn de cashleg van cryptoposities; als de cashleg krimpt, krimpt de totale exposure meestal ook.

De niveaus die de trend breken of bevestigen

Twee metingen zijn komende week van belang, en beide komen uit dezelfde dagelijkse reeks in plaats van uit een grafiekpatroon. Een sluiting weer boven $300 miljard — het niveau dat het totaal op 29 oktober hield — zou het eerste teken zijn dat de loop is gestabiliseerd. Een stand onder $291,68 miljard, de meting van 24 september 2025, zou een nieuw laagtepunt voor 2026 zijn en het zwakste niveau sinds ten minste september 2025, waardoor de terugval voorbij het bereik komt dat het hele jaar heeft standgehouden.

Het tempo is belangrijker dan het niveau. Vijf opeenvolgende zeven-daagse metingen lagen tussen −$3,5 miljard en −$6,7 miljard. Een week die sluit met een daling onder $1 miljard zou de eerste vertraging sinds 29 oktober zijn, en zou betekenen dat nieuwe uitgifte de redempties opvangt. De gegevens ondersteunen nog geen sterkere conclusie dan dat.

Voor DeFi is het te volgen cijfer de verhouding tussen het stablecoinaanbod en de total value locked. Bij $292,31 miljard aan stablecoins tegenover $81,07 miljard aan TVL is die verhouding 3,6 op 1. Het volgen ervan onderscheidt een dollarvertrek van een risicovertrek: als de TVL stabiliseert terwijl het aanbod blijft dalen, verlaat het geld crypto volledig; als het aanbod eerst stabiliseert, was de opvraging een rotatie uit risico binnen crypto.

Gegevens: DefiLlama, Tether Q3-attemptatie, Circle Q3-resultaten, CoinGecko.

Dit artikel is uitsluitend ter informatie en is geen beleggingsadvies. De stablecoinaanbodcijfers zijn de dagelijkse reeks van DefiLlama tot en met 7 november 2026 en kunnen worden herzien.