Crypto-klanten stappen van stablecoins over op cash nu USDT-uitstroom aanhoudt
Belangrijkste punten
- •Zerocap registreerde een derde opeenvolgende week van aanzienlijke USDT-uitstromen, waarbij de opbrengsten werden omgezet in Amerikaanse dollars en door klanten in cash werden aangehouden.
- •Het gecombineerde aanbod van USDT en USDC daalde volgens DeFiLlama in zeven dagen met $2,12 miljard, wat toont dat de vermindering verder reikte dan één stablecoin.
- •Het klantgedrag verschuifde van rotatie tussen stablecoins eerder in oktober naar het volledig verlaten van stablecoins in de meest recente rapportageweek.
- •Circle rapporteerde een reserve rendement van 3,48% voor het tweede kwartaal van 2026, met reserve-inkomsten die goed waren voor ongeveer 95% van de omzet, terwijl de GENIUS Act het uitkeren van rente aan houders verbiedt.
- •Zerocap wees op de woensdagse beslissing van de Federal Reserve en de komende resultaten van Alphabet, Microsoft en Amazon als de volgende toetsen voor de risicobereidheid.
Kernpunten
- De uitstroom van USDT zette door, waarbij de opbrengsten in Amerikaanse dollars werden aangehouden.
- Zerocap meldde een derde opeenvolgende week van aanzienlijke USDT-uitstromen.
- Het aanbod van USDT en USDC daalde samen met $2,12 miljard.
- Het reserve rendement van Circle bedroeg 3,48% in het tweede kwartaal, waarbij de inkomsten door de emittent worden behouden.
Cash, geen munten
Zerocap, een in Melbourne gevestigd digital asset-bedrijf dat trading-, liquiditeits- en custodyservices levert aan institutionele en wholesale-investeerders, meldde opnieuw een week waarin klanten afbewogen van stablecoins naar cash. Het bedrijf staat geregistreerd bij de Australische financiële inlichtingendienst, AUSTRAC, als digitale valuta-uitwisseling.
Oliver Davis, OTC-trader bij Zerocap, schreef dat USDT "opnieuw een uitgesproken afbouwweek doormaakte naarmate de risicobereidheid afnam." De opbrengsten werden vrijwel één-op-één omgezet in Amerikaanse dollars, die klanten aanhielden. De verminderde risicobereidheid volgde op een verkoopgolf in technologieaelen die ook andere risicobeleggingen onder druk zette.
In zijn wekelijkse marktupdate van 26 oktober zei Zerocap dat klanten weinig interesse toonden in het direct handelen in crypto-activa. Bitcoin en Ether verhandelden in kleine volumes zonder duidelijke richting, terwijl Solana en XRP slechts sporadische interesse trokken. Stablecoins en valuta's vormden het grootste deel van de activiteit op de desk.
Binnen de valutamarkt werden Amerikaanse dollars significant netto gekocht, terwijl AUDD, een Australische dollar-stablecoin, opnieuw significant netto werd verkocht. De gerapporteerde stromen van de desk waren consistent gericht op dollars.
Drie weken van USDT-uitstromen
De reeks wekelijkse rapporten wijst op een verandering in de manier waarop klanten hun stablecoin-exposure hebben verminderd. Eerder in oktober verplaatsten klanten die USDT verlieten hun gelden nog naar USDC. Het rapport van Zerocap van 20 oktober meldde ook dat klanten AUDD gebruikten als lokale route naar in dollars gedenomineerde stablecoins.
Dat was tevens de week waarin de European Banking Authority USDC classificeerde als het eerste "significante" e-geld-token onder de MiCA-regels van de Europese Unie, waarmee de reserves en liquiditeit onder direct toezicht van de toezichthouder kwamen.
In de meest recente rapportageweek was de koop van USDC verminderd tot een gebalanceerd niveau, terwijl de opbrengsten naar gewone dollars stroomden. Klanten waren overgestapt van het wisselen tussen stablecoins naar het volledig verlaten ervan.
Crypto's wachtkamer raakt leeg
Stablecoins dienen doorgaans als tijdelijke bewaarplaats voor crypto-kapitaal. Een briefing van de Federal Reserve van Kansas City schatte dat 48,8% van de stablecoins wordt aangehouden als handelsactiva, inclusief kapitaal dat tussen transacties wordt geparkeerd, tegenover 0,7% dat voor betalingen wordt gebruikt.
De klanten van Zerocap lieten hun kapitaal in de meest recente week niet in die tijdelijke bewaarplaats staan. In plaats daarvan verplaatsten zij het buiten de crypto-gerelateerde infrastructuur. Zerocap maakt de omvang van de stromen niet bekend, zodat de deskdata niet kan vaststellen wat de bredere markt deed. De aanboddata van DeFiLlama, gecontroleerd op 26 oktober om 1217 UTC, wezen echter in dezelfde richting:
| Activa | Aanbod | Zeiendaagse verandering |
|---|---|---|
| USDT | $182,32 miljard | −$1,11 miljard (−0,61%) |
| USDC | $71,57 miljard | −$1,01 miljard (−1,39%) |
Samen verloren de twee grootste dollar-stablecoins in zeven dagen $2,12 miljard aan aanbod. Het procentuele daling van USDC was meer dan dubbel zo groot als die van USDT, ook al waren de eigen USDC-stromen van Zerocap gebalanceerd. De bredere marktdata beschrijft daarom geen uitsluitend op USDT gerichte vermindering.
De twee soorten data meten verschillende dingen. Wanneer een trading desk de USDT van een klant overdraagt aan een andere koper, blijven de tokens in omloop. Het aanbod daalt alleen wanneer de emittent de tokens inneemt. Deskstromen en aanboddata zijn aparte indicatoren, maar in dit geval wezen beide in de richting van verminderde stablecoin-exposure.
Waarom stablecoins een kostbare plek zijn om te wachten
Elke dollar die een stablecoin ondersteunt genereert rente, maar de emittent behoudt die inkomsten. Circle, de emittent van USDC, rapporteerde een reserve rendement van 3,48% in het tweede kwartaal van 2026, volgens haar SEC-filing. Reserve-inkomsten vertegenwoordigden ongeveer 95% van de omzet van Circle in dat kwartaal.
In de Verenigde Staten verbiedt de GENIUS Act emittenten van betalingsstablecoins om houders rente te betalen louter voor het aanhouden van de tokens.
Bij een reserve rendement van 3,48% genereert $1 miljoen in stablecoins jaarlijks ongeveer $34.800 voor de emittent. Een houder die fondsen in het token aanhoudt in plaats van in cash doet afstand van dat potentiële rendement, tenzij een platform het deelt. Het verschil wordt relevanter wanneer de rente verhoogd blijft.
De desk van Zerocap verwacht dat de Federal Reserve het beleidsrente binnen een bandbreedte van 3,75% tot 4,00% handhaaft tijdens de vergadering van deze week. Een BIS-werkdocument van Rashad Ahmed en Iñaki Aldasoro, gebaseerd op wekelijkse Amerikaanse data van januari 2019 tot en met juni 2025, concludeerde dat hogere bancaire depositorentes op tragere stablecoin-groei wezen. relatie was sterker voor USDC dan voor USDT, in lijn met de stelling dat depositorentes kunnen concurreren met stablecoin-saldi.
Zerocap zei niet of de dollars van haar klanten rente opleveren, noch gaf het een reden voor de keuze voor cash naast de verslechterde risicobereidheid.
Wat het geld zou kunnen terugbrengen
Zerocap wees op de beslissing van de Federal Reserve deze week op woensdag en op de resultaten van Alphabet, Microsoft en Amazon als de volgende toetsen voor de risicobereidheid. In de tussentijd zei Zerocap-strateeg Emir Ibrahim dat het voor crypto-houders "een beter moment is om naar beschermende structuren te kijken dan om direct te verkopen." De desk biedt kapitaalbeschermde notes aan met 85% kapitaalbescherming en 103% upside-participatie.
Als fondsen terugkeren naar de cryptomarkten, zou de eerste indicatie waarschijnlijk zichtbaar zijn op desks zoals die van Zerocap, waarbij dollars vóór andere crypto-activa terugstromen naar stablecoins. Voorlopig hebben de klanten van Zerocap voor cash gekozen.
Dit artikel is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden en vormt geen financieel of beleggingsadvies.
Bron: Coindoo.
