Het stablecoin-aanbod kromp met 14,2 miljard dollar in de 30 dagen tot 9 november, de scherpste maanddaling sinds juni 2022 en de steilste krimp in meer dan vier jaar, volgens het on-chain analyticsbedrijf Glassnode. De terugval viel samen met druk elders in digitale activa: Amerikaanse spot-Bitcoin-exchange-traded funds (ETF's) registreerden 1,6 miljard dollar aan netto-uitstromen over 20 handelssessies tot dezelfde datum, terwijl afzonderlijke gegevens van CryptoQuant een daling van 6,6 miljard dollar in de marktkapitalisatie van USDT over 60 dagen lieten zien.

De cijfers staan in het nieuwste Week Onchain-rapport van Glassnode, dat gebaseerd is op marktgegevens tot 9 november. Bitcoin handelde op 13 november rond 71.500 dollar, na een daling richting 74.000 dollar de dag ervoor. Marktpartijen letten op of aan dollar gekoppelde tokens terugkeren naar groei nu beleggers de koopkracht op de cryptomarkt beoordelen.

Stablecoin-aanbod krimpt naarmate de marktwaarde van USDT daalt

Glassnode zette de huidige krimp naast die van juni 2022, kort na de ineenstorting van Terra's algoritmische stablecoin UST. De vergelijking meet dollarveranderingen over verschillende perioden; hij bewijst niet dat de omstandigheden van toen nu gelden. De eerdere maanddaling bereikte bijna 30 miljard dollar in juni 2022, volgens The Block, wiens gegevens het totale stablecoin-aanbod op 11 november net onder 280 miljard dollar plaatsten — het laagste niveau sinds september 2025.

Stablecoins zijn blockchain-tokens die ontworpen zijn om een referentieactiva te volgen, meestal de Amerikaanse dollar. De grootste such tokens, waaronder USDT van Tether en USDC van Circle, streven ernaar een waarde van 1 dollar te handhaven. Handelaars gebruiken ze om fondsen te verplaatsen en digitale activa te kopen zonder voor elke transactie een bankoverschrijving te regelen.

Het circulerende aanbod kan dalen wanneer houders tokens inwisselen voor dollars. Een kleinere pool kan de aan dollar gekoppelde koopkracht voor cryptohandelen verminderen, aldus Glassnode. Een verkoop tussen twee handelaars daarentegen verandert het eigendom zonder noodzakelijk het totale aantal tokens in omloop te wijzigen.

Het stablecoin-aanbod alleen kan niet tonen waar elke dollar naartoe gaat. De tokens ondersteunen ook betalingen, overboekingen en onderpand, en gebruikers kunnen saldi tussen verschillende uitgevers verplaatsen.

Zoals eerder gemeld, toont CryptoQuant-gegevens aan dat de marktkapitalisatie van USDT met 6,6 miljard dollar daalde in de 60 dagen tot 7 november. Dat overtrof ruim het dubbele van de ongeveer 3,2 miljard dollar daling die in een vergelijkbare periode werd geregistreerd nadat de FTX-beurs in november 2022 ineenstorte. De recente daling was in dollartermen groter, maar kleiner als percentage van de veel grotere marktwaarde van USDT. De marktkapitalisatie weerspiegelt ook de prijs van de token, die iets boven of onder het dollardoel kan bewegen.

USDT vertegenwoordigde op 11 november ongeveer 62,8% van het stablecoin-aanbod, met USDC op 25,1%, volgens de cijfers van The Block. Op goud gebaseerde tokens hadden een gecombineerde marktwaarde van 5,61 miljard dollar, onder hun piek van 6,31 miljard dollar in februari.

Bitcoin-ETF's zien uitstromen terwijl grote houders accumuleren

De 1,6 miljard dollar aan netto-uitstromen uit Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF's besloeg 20 sessies tot 9 november. Dat cijfer is een cumulatief totaal en betekent niet dat elke sessie een uitstroom registreerde. Spot-ETF's houden het onderliggende activum direct aan, waardoor beleggers via effectenrekeningen aan Bitcoin worden blootgesteld zonder zelf de token aan te houden. Amerikaanse spot-Ethereum-ETF's zagen ook meer dan 1,8 miljard dollar wegvloeien over zes opeenvolgende weken, meldde The Block op 10 november. ETF-stromen en het stablecoin-aanbod meten verschillende markten; de cijfers bewijzen niet dat ETF-terugbetalingen de tokenkrimp veroorzaakten.

De Fear and Greed Index van CoinMarketCap stond op 26 op 11 november, wat angst aangeeft op de schaal van de meter van 0 (extreme angst) tot 100 (extreme hebzucht). Bitcoin vertegenwoordigde die dag ongeveer 60,5% van de totale cryptomarktwaarde.

Glassnode ontdekte dat portemonnees met 100 tot 1.000 BTC en die met 1.000 tot 10.000 BTC recentelijk hadden geaccumuleerd. Andere portemonneegroepen verminderden hun bezittingen nog steeds volgens de gegevens tot 9 november. Op 11 november identificeerde het bedrijf kooporders tussen 68.000 en 72.500 dollar op Binance en Coinbase, met de kanttekening dat handelaars die biedingen op elk moment kunnen intrekken.

Glassnode zei ook dat de meeste nabijgelegen liquidatieniveaus voor longposities al waren geëlimineerd toen Bitcoin daalde. Longposities zijn trades die winst opleveren wanneer prijzen stijgen. De heatmap van 11 november plaatste de grootste gemodelleerde cluster tussen 59.500 en 62.600 dollar. Dergelijke clusters tonen waar geheven posities gedwongen kunnen worden gesloten, in plaats van te voorspellen waar Bitcoin zal handelen.