SpaceX' gebruik van het nieuwe Britse public offer platform om honderden miljoenen ponden op te halen bij Britse particuliere beleggers zou een golf van grote Amerikaanse bedrijven kunnen aanmoedigen het voorbeeld te volgen, aldus een van de brokers die de deal regelden.

Het public offer platform (POP), in januari geïntroduceerd door de Financial Conduct Authority als onderdeel van bredere pogingen om de toegang tot IPO's te verruimen, is ontworpen om bedrijven die meer dan £5 mln willen ophalen in staat te stellen aandelen aan een brede beleggersbasis te verkopen zonder dat een gereguleerde publieke markt nodig is. Elon Musks SpaceX was het eerste bedrijf dat van het regime gebruikmaakte.

Bekend om zijn openlijke kritiek op Wall Street, gebruikte Musk POP om amateurbeleggers in het VK aan te boren — een groep die traditioneel wordt buitengesloten van de meeste IPO-toewijzingen, die doorgaans voor institutionele fondsen zijn gereserveerd — en haalde volgens berichten zo'n $364 mln (£267,9 mln) op via het platform.

Hoewel het aandelen van de satellietmaatschappij sinds de IPO in juni met 12,8 procent is gedaald, suggereert het succes met POP dat andere grote bedrijven de deal zullen willen navolgen, aldus Winterflood, het bedrijf dat namens SpaceX aandelen aan particuliere beleggers verkocht.

"Toen we SpaceX deden, was mijn eerlijke gevoel dat het POP-regime een relatief beperkt toepassingsgebied zou hebben," zei Joe Winkley, hoofd corporate services bij Winterflood, tegen City AM. "Ik dacht niet dat het iets zou worden met een regelmatige dealstroom. Ik denk dat ik ongelijk heb."

De Amerikaanse sandwichketen Jersey Mike's heeft sindsdien via POP Britse beleggers aangeboord, een bedrijf waarvan Winkley toegaf dat hij niet had verwacht dat het aandelen aan amateurbeleggers in Groot-Brittannië zou aanbieden.

Hij verwacht nu dat POP-deals ook uit andere markten zullen komen, waaronder Europa en Azië. Veel Britten hopen dat technologiegiganten OpenAI en Anthropic het voorbeeld van SpaceX eveneens zullen volgen.

"Dat betekent niet dat elke grote Amerikaanse IPO een POP zal bevatten, maar ik denk… dat er meer zullen komen," zei Winkley. "Ik denk dat er een behoorlijk sterke pijplijn is."

Zorgen in de sector

Volgens de Britse noteringregels zou zo'n fondswerving normaal gesproken vereisen dat de uitgevende instelling specifiek voor Britse beleggers een prospectus opstelt, waardoor een bedrijf de in eigen binnenlandse markt gangbare documenten niet in het VK kan gebruiken.

Met POP kunnen bedrijven aan deze eis voorbijgaan, wat figures in de City zorgen heeft doen ontstaan dat het een 'tweedelings'systeem kan creëren waarin bedrijven in het buitenland kunnen noteren maar toch de voordelen van een Britse retailaanbieding kunnen plukken zonder een lang prospectus.

Winkley bestreed deze kritiek echter, met het argument dat de broker vóór het afronden van een aanbieding eigen due diligence uitvoert.

"Het is een iets minder stroperige weg naar het VK. Het is zeker geen lichte regule ring," zei Winkley.

"Het was heel duidelijk van de FCA dat we niet zomaar konden zeggen: kijk, Goldman Sachs en Morgan Stanley zijn de grootste banken ter wereld en deze advocaten, die hebben het allemaal gedaan en zijn allemaal tevreden met het document. Wij moesten een onafhankelijke due diligence-oefening uitvoeren."

Winkley wuifde ook de zorgen weg dat kwade spelers via het regime de Britse markt zouden kunnen binnensluipen, aangezien dat toelaten ook de broker zou schaden en het onmogelijk zou maken geld op te halen.

"Het gaat om hoeveel geld we kunnen ophalen. Als we een deal aannemen, komt daar veel werk bij kijken en lopen wij regelgevingsrisico's," voegde hij toe. "We zullen dus selectief zijn in wat we doen."

De IPO-droogte

De opkomst van POP komt terwijl de Londense markt blijft worstelen met een langdurige IPO-droogte en een golf van overnames die de markt in recente jaren hebben doen krimpen.

De London Stock Exchange heeft dit jaar elf overnames van £1 mld gezien, terwijl er sinds 2023 volgens Peel Hunt maar 11 bedrijven van meer dan £100 mln zijn genoteerd.

Sommigen stellen dat POP het voor bedrijven die waarde zien in het VK nog gemakkelijker maakt om niet in Londen te noteren terwijl ze toch gebruikmaken van de kapitaalpool van het land.

Maar Winkley betoogde dat de Britse particuliere beleggersbasis binnenlandse deals zou steunen als herkenbare namen daar zouden noteren.

"Veel van deze vragen rond POP en al het andere verdwijnen als je ze de juiste verhalen aanbiedt. Ik denk dat je de Britse retailbeleggers [de beleggersbasis] zult zien reageren," zei hij.

Hij gaf toe dat het POP-regime Winterflood nieuwe kansen heeft geboden, maar dat de focus van de broker op de binnenlandse markt blijft liggen.

"Wij zijn een zeer op het VK gerichte onderneming. Uiteindelijk zouden we nog steeds graag aan de Britse IPO's werken," voegde hij eraan toe.