SpaceX-aandelen gaven op 7 oktober terrein prijs nu beleggers reageerden op de nieuwste financieringsplannen van het bedrijf op het gebied van kunstmatige intelligentie, waarbij de spreads op credit default swaps stegen naar hun hoogste niveau sinds de contracten in juni actief verhandeld begonnen te worden.

Space Exploration Technologies (SPCX) sloot op $167,60, een daling van 2,51%, nadat het in de vorige sessie $176,42 had aangeraakt. De daling viel samen met een scherpe toename van het kredietrisico van SpaceX, omdat obligatiebeleggers zich verzetten tegen het bedrijf naar aanleiding van berichten over een schuldraise van $40 miljard om de aankoop van Nvidia-chips te financieren.

Credit Default Swap-spreads bereiken record

De spread op de vijfjarige credit default swaps van SpaceX sprong woensdag naar 194 basispunten, wat betekent dat het nu ongeveer $19.400 per jaar kost om $1 miljoen van de schuld van het bedrijf tegen defaut af te dekken. De contracten begonnen te verhandelen op 110 basispunten en zitten sindsdien in een sterke opwaartse trend. Credit default swaps functioneren grotendeels als een verzekering op een lener, dus de verbredende spread biedt een doorlopende, op de markt gebaseerde indicatie van hoeveel defaultrisico obligatiebeleggers momenteel toekennen aan SpaceX — een maatstaf die sinds de introductie van de contracten gestaag is gestegen.

De piek volgde op een rapport van de Financial Times dat SpaceX in onderhandeling is met Apollo Global Management over $40 miljard aan financiering om Nvidia-chips te kopen. Van het totaal zou $10 miljard via syndicatieleningen komen — schuld geleverd door een groep geldverstrekkers die de blootstelling delen — terwijl het restant wordt uitgegeven als investment grade-obligaties, een ratingcategorie die doorgaans gepaard gaat met lagere financieringskosten dan high yield-schuld.

Uitgavenstroom sinds de beursgang

De beoogde kapitaalraise zou een intensieve periode van financieringen en overnames verlengen. SpaceX ging kort na zijn beursgang naar de schuldmarkt, haalde ongeveer $20 miljard op en bracht de kasvoorraden daarmee op circa $100 miljard. Het bedrijf nam ook Cursor, een AI-codingstartup, over voor $60 miljard.

De kapitaaluitgaven stegen in het tweede kwartaal naar meer dan $18 miljard, een stijging van $10 miljard in het eerste kwartaal en $2,8 miljard in hetzelfde kwartaal vorig jaar — een toename van meer dan een factor zes jaar-op-jaar die een gevoel geeft van de schaal achter de voorgestelde kapitaalraise van $40 miljard. Het grootste deel van die uitgaven gaat naar de AI-activiteiten van SpaceX, die bestaan uit datacenter- en Grok-oplossingen.

Naast de verbredende kredietspreads zijn de obligatierentes van SpaceX deze maand gestegen. Obligaties die in 2056 vervallen geven nu 7,9% op, terwijl die met een looptijd tot 2046 stegen naar 7,92%. De spread ten opzichte van Amerikaanse staatsobligaties — de premie die beleggers eisen om de schuld van het bedrijf aan te houden in plaats van Treasuries — is sinds juni met 1,76% gestegen.

Omzetgroei als tegenwicht voor de risico's

Elon Musk en zijn team gokken dat de verwachte omzetgroei de lopende uitgaven zal rechtvaardigen. Analisten zijn optimistisch dat het bedrijf ruimte heeft om te groeien: de gemiddelde schatting gaat uit van een jaaromzet van meer dan $45 miljard dit jaar, stijgend naar $114 miljard volgend jaar.

SpaceX heeft al grote AI-opdrachten binnengehaald, waaronder van Google, dat $950 miljoen per maand betaalt, terwijl Anthropic meer dan $1,5 miljard per maand betaalt.

Sommige analisten zijn nog positiever. Goldman Sachs voorspelt dat de omzet tegen 2030 zal groeien naar $474 miljard, ondersteund door de Starlink- en datacenteractiviteiten, terwijl Morgan Stanley ziet dat de omzet in 2030 voorbij $330 miljard schiet. Beide bedrijven namen deel aan de beursgang in juni.

SpaceX heeft bovendien een grote aandelenbasis die haar leningen ondersteunt. Met een marktkapitalisatie van meer dan $2.270 miljard zou het bedrijf eenvoudig aandelen kunnen verkopen om geld op te halen als de schuld onder aanzienlijke druk komt.

Tegen die achtergrond zijn de nabije markeringen om in de gaten te houden concreet: of de onderhandelingen met Apollo tot een definitief pakket leiden en onder welke voorwaarden, hoe de recordbrede kredietspreads zich settelen zodra de structuur bekend is, en of de aankomende kwartaalcijfers laten zien dat de AI-contracten die al op de balans staan — inclusief de maandelijkse betalingen van Google en Anthropic — opschalen richting de omzetniveaus die analisten voorspellen.

Technische analyse

De vieruursgrafiek laat zien dat SPCX de afgelopen dagen goed heeft gepresteerd. Het aandeel maakte onlangs een sterke stijging boven het belangrijke verzettsniveau van $157,9 — het hoogste niveau op 21 september — en is boven het voortschrijdend gemiddelde over 50 periodes gebleven, wat een positief signaal is.

Het vormde echter ook een shooting star-kandelaar op 6 oktober, wat de huidige terugval verklaart. Volgens de analyse is het meest waarschijnlijke scenario een daling naar $160, gevolgd door een hervatting van de opwaartse trend.

Dit artikel is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden en vormt geen financieel of beleggingsadvies. Kredietspreads, obligatiekoersen, analistenprognoses en technische niveaus kunnen veranderen naarmate de marktomstandigheden zich ontwikkelen.

Dit artikel verscheen oorspronkelijk op The Market Periodical.