SpaceX's lockupschema na de IPO zet de markt op 9 oktober voor een aanbodtest, wanneer tot 328,4 miljoen aandelen verkoopbaar worden. De afloop geeft bepaalde werknemers en vroege investeerders de mogelijkheid om aandelen te verkopen die voorheen onderhandse beperkingen ondervonden na de beursgang van het bedrijf. Dergelijke beperkingen zijn een standaardonderdeel van IPO-structuren: ze houden insiders ervan terug om tijdens de eerste periode als beursgenoteerd aandelen op de markt te verkopen, terwijl de aandelen een handelshistorie opbouwen. De afloop op 9 oktober valt ongeveer vier maanden na SpaceX's debuut op 12 juni, wanneer dat venster begint te sluiten.

Dat betekent niet dat het aandeel hoeft te dalen. Verkoopgerechtigheid garandeert niet dat elke houder zal verkopen. Sommigen kunnen winsten nemen, anderen verkopen slechts een deel van hun positie, en weer anderen blijven houden. De unlock zelf creëert geen nieuwe aandelen; ze maakt bestaande aandelen slechts potentieel verhandelbaar, waar ze de free float kunnen vergroten—het aanbod aandelen dat het publiek vrij kan kopen en verkopen—zodra houders daartoe besluiten.

De omvang van de vrijgave verdient desondanks aandacht. SpaceX's gemiddelde dagelijkse handelsvolume over 65 dagen bedraagt ongeveer 92,3 miljoen aandelen, wat betekent dat de maximale vrijgave neerkomt op ruwweg 3,6 keer dat dagelijkse volume. Dat is een aanzienlijk potentieel aanbod, al moet dat niet worden gelezen als 3,6 dagen gegarandeerde verkoop. De kernvraag is hoeveel verkoop er daadwerkelijk ontstaat—and of kopers dit kunnen absorberen.

Er ligt meer potentieel aanbod in het verschot. Nog een tranche van 328,4 miljoen aandelen wordt op 24 oktober verkoopbaar, wat op een zaterdag valt, waardoor 26 oktober de eerstvolgende reguliere handelsdag is. Daarnaast kan een grotere tranche van maximaal 1,3 miljard aandelen verkoopbaar worden op de tweede volledige handelsdag na de resultaten over het derde kwartaal—eveer vier keer de omvang van de huidige vrijgave. Het gefaseerde schema is kenmerkend voor IPO-lockups, die aandelen van insiders vaak in tranches vrijgeven in plaats van allemaal tegelijk.

Tegen die achtergrond stelt de analyse dat technische niveaus bijzonder nuttig zijn. De kalender geeft aan wanneer houders kunnen verkopen; de koersbeweging helpt duiden of verkopers de overhand krijgen.

Het technische beeld

Sinds SpaceX's debuut op 12 juni bewoog het aandeel zich aanvankelijk scherp hoger. Vanaf de IPO-koers van $135 brachten de eerste vier handelsdagen de koers naar $225,64, een winst van 67,1%. Die winsten hielden geen stand: de koers zakte richting $147 op 23 juni voordat hij op 30 juni terugveerde naar $172,40. Vervolgens hervatte de verkoop zich en zakte het aandeel naar zijn laagte van 3 augustus op $104,83. Dat dieptepunt werd op 6 augustus opnieuw getest voordat kopers de klim naar hogere niveaus begonnen.

Sinds 6 augustus hebben de 100-uurs en 200-uurs voortschrijdende gemiddelden als een soort routekaart gediend, waarbij de koers doorgaans boven ten minste één van de twee bleef. De uitzonderingen waren kort: op 28 september en 1 oktober zakte de koers marginaal onder beide, maar elke doorbraak hield slechts één uurbar stand. Verkopers kregen hun kans en konden de doorbraken niet vasthouden.

De voortschrijdende gemiddelden staan momenteel op $155,96 voor het 100-uurs en $152,09 voor het 200-uurs gemiddelde. Dat zijn belangrijke niveaus aan de onderkant. Volgens de analyse zou een beweging onder het 100-uurs gemiddelde een waarschuwing zijn voor kopers, terwijl een doorbraak onder het 200-uurs gemiddelde—and een aanhoudende positie onder beide—de technische bias duidelijker in het voordeel van verkopers zou verschuiven. Voor handelaren en investeerders zijn die niveaus bepalend voor de technische gezondheid van het aandeel.

Het middelpunt als nabije barometer

Aan de bovenkant bereikte het herstel op dinsdag $176,42 voordat de koers in de daaropvolgende twee sessies lager draaide, waarbij het laagtepunt van de vorige sessie $160 raakte. Die daling duwde de koers weer onder het 50%-middelpunt van het volledige handelsbereik van het aandeel, op ongeveer $165,24—een niveau dat nu als nabije barometer dient.

Als kopers de koers weer boven $165,24 kunnen duwen en daarboven kunnen blijven, verbetert het beeld. De eerstvolgende doelen aan de bovenkant zijn $172,40, het corrigerende hoogtepunt van 30 juni, en $176,42, het hoogtepunt van deze week. Als de koers het middelpunt niet met momentum terugverwint, kunnen verkopers extra stimulans vinden om lager te drukken, vooral nu de afloop van de lockup het potentiële verkoopbare aanbod vergroot.

Verkopers hebben echter nog werk aan de winkel. Een falen op het middelpunt houdt de correctiedruk in stand, terwijl een doorbraak en aanhoudende positie onder de uurlijkse voortschrijdende gemiddelden sterker bewijs zou vormen dat de controle verschuift.

Waar op te letten

Het is onbekend wat houders van pre-IPO- of IPO-aandelen zullen doen. Waarneembaar is hoe de koers reageert op elke toename van het volume op de belangrijke technische niveaus. Als het volume toeneemt en de steun standhoudt, met de koers hoger, dan wijst dat erop dat kopers de verkoop absorberen. Als het volume stijgt, de steun breekt en de koers eronder blijft, worden deish implicaties overtuigender. Volume alleen kan niet aangeven hoeveel verkoop afkomstig is van pas vrijgegeven houders.

Een unlock betekent niet automatisch een daling, maar het potentiële aanbod mag ook niet worden genegeerd. Bepaal de niveaus, definieer het risico en kijk of doorbraken stand kunnen houden. Voor SpaceX is $165,24 de nabije horde aan de bovenkant, terwijl $155,96 en $152,09 de belangrijkste steunniveaus aan de onderkant zijn. Kopers behouden het voordeel boven de uurlijkse voortschrijdende gemiddelden; verkopers moeten ze doorbreken—and gebroken houden—om steviger de controle te krijgen.

Bron: ForexLive via investinglive.com