De aandelen van Space Exploration Technologies Corp. (SPCX) daalden 0,40% naar $146,90, een verlies van $0,59, voordat ze in de nahandel met 0,30% herstelden naar $147,34. De beweging volgde op de aankondiging door SpaceX van een financieringsovereenkomst van $40 miljard voor de aanschaf van Nvidia GPU's voor zijn computeractiviteiten.

De overeenkomst is bedoeld om de ontwikkeling van Grok, het AI-model van xAI, te ondersteunen en de datacenterinfrastructuur uit te breiden via SpaceX's xAI-activiteiten. SpaceX verwacht dat de GPU-leasing in het kader van de regeling in de eerste helft van 2027 van start gaat.

SpaceX regelt $40 miljard aan Nvidia GPU-financiering

SpaceX structuurde de transactie als een master finance lease met Apollo Global Management en Goldman Sachs. Apollo en Goldman Sachs leidden de financieringsverbintenissen, terwijl Goldman Sachs optrad als structurerend agent. Aandelen van BlackRock, Goldman Sachs Asset Management en KKR deden ook mee.

In het kader van de overeenkomst zal een door Apollo beheerde entiteit Nvidia's Vera Rubin GPU's, het datacenterplatform van de volgende generatie van de chipfabrikant, en bijbehorende apparatuur voor SpaceX aanschaffen. SpaceX lease de hardware in afzonderlijke tranches, waarbij elke lease naar verwachting ongeveer vijf tot 5,25 jaar loopt. Het bedrijf zal driemaandelijkse betalingen doen die de hoofdsom en een vaste jaarlijkse financieringsrente dekken.

De financieringsstructuur omvat tevens huur gelijk aan 5% van de gefinancierde kosten van elke tranche. SpaceX verwacht de overeenkomst vóór het einde van het jaar af te ronden, waarbij de leasing van apparatu gepland staat om in de eerste helft van 2027 te beginnen. Het bedrijf omschreef de regeling als de grootste toegezegde GPU-financieringstransactie tot nu toe — een schaal die onderstreept hoe de AI-infrastructuuruitbouw steeds vaker via gestructureerd krediet wordt gefinancierd, en hoe SpaceX's investment grade-rating toegang geeft tot financieringsvoorwaarden die gespecialiseerde GPU-aanbieders moeilijker hebben weten te verkrijgen.

GPU's moeten Grok en datacenteruitbreiding ondersteunen

SpaceX van plan is de Nvidia-processoren in te zetten op infrastructuur die Grok en andere computerbehoeften van xAI ondersteunt. Van de apparatuur wordt verwacht dat het extra capaciteit biedt voor modeltraining en verwerkingsverzoeken naarmate de computervraag groeit. De investering ondersteunt ook de ontwikkeling van datacenters op land, naast de langetermijnplannen van het bedrijf voor orbitale computing.

SpaceX nam xAI in februari op, waarbij de ruimteactiviteiten werden gecombineerd met de kunstmatige-intelligentieactiviteiten. De integratie plaatste de ontwikkeling van Grok en de computerinfrastructuur binnen de bredere investeringsstrategie van het bedrijf. Starlink-abonnementen en raketlanceringen blijven inkomsten genereren buiten de datacenteractiviteiten — een mix die SpaceX onderscheidt van gespecialiseerde GPU-aanbieders wiens bedrijven draaien om de AI-computervraag.

Moody's kende SpaceX in juni een Baa1 investment grade-rating toe, wat de positie op de kredietmarkten versterkte. Elon Musk waarschuwde vervolgens dat kredietverstrekkers de toegang tot financiering hadden beperkt voor bedrijven die afhankelijk zijn van inkomsten uit AI-datacenters. Hij voorspelde ook consolidatie onder gespecialiseerde cloudaanbieders die te maken krijgen met strengere leenvoorwaarden.

GPU-financiering krijgt te maken met schulden- en waardeverminderingsrisico's

De SpaceX-overeenkomst volgt op een gestructureerde financieringstransactie van $36 miljard ter ondersteuning van GPU-aankopen voor Anthropic. Apollo en Blackstone leidden die eerdere regeling, waarbij Broadcom en leasingverbintenissen voor apparatuur betrokken waren. Grote technologie-infrastructuurprojecten blijven financiering aantrekken, ondanks toenemende zorgen over hardwarewaarden.

CoreWeave illustreert de financiële druk waarmee gespecialiseerde GPU-cloudaanbieders worden geconfronteerd nu de leenkosten stijgen. Het aandeel da ongeveer 30% tussen 30 september en 16 oktober, terwijl de schuld naderde $50 miljard. De ongedekte obligaties rendeerden half oktober ongeveer 15%, wat de dure financieringsomstandigheden weerspiegelt.

Waardevermindering van GPU's vormt een andere uitdaging, omdat computerhardware waarde kan verliezen voordat financieringsovereenkomsten aflopen. CoreWeave registreerde bijna $1,4 miljard aan afschrijvingen en waardeverminderingen tegen ongeveer $2,6 miljard aan omzet in het tweede kwartaal. Durfkapitalist Chamath Palihapitiya verwacht ook ongebruikte computercapaciteit en consolidatie in de sector in 2027. Tegen die achtergrond zijn de nabije ijkpunten voor de SpaceX-regeling de afronding vóór het einde van het jaar en de start van de GPU-leasing in de eerste helft van 2027 — de momenten waarop de grootste toegezegde GPU-financiering tot nu toe zou beginnen om te zetten in ingezette computercapaciteit.