De S&P 500 behaalde een gemengde nettowinstmarge van 15,7% in het tweede kwartaal, het hoogste niveau ooit sinds FactSet in 2009 begon met het bijhouden van deze metric. Dat blijkt uit gegevens van FactSet. Het cijfer overtreft het vorige record van 14,8% uit Q1 en markeert een opmerkelijke stijging ten opzichte van de 12,9% die in dezelfde periode een jaar eerder werd genoteerd.

Zesentachtig procent van de S&P 500-bedrijven overtrof hun verwachtingen voor winst per aandeel tijdens het kwartaal. De index is gepositioneerd voor een tiende opeenvolgend kwartaal van winstgroei, wat onderstreept dat de recordmarge deel uitmaakt van een bredere reeks aan winstveerkracht in plaats van een geïsoleerd kwartaal.

De onevenredige invloed van Alphabet

Alphabet rapporteerde 112 miljard dollar aan kwartaalnettowinst voor Q2. Ongeveer 77 miljard dollar daarvan was afkomstig uit ongeïncasseerde winsten op diverse investeringen, waaronder het belang van het bedrijf in SpaceX.

Als Alphabet buiten de berekening wordt gelaten, daalt de gemengde marge van de S&P 500 naar ruwweg 14,4% — nog steeds een sterk cijfer, maar meer dan een vol procentpunt onder het hoofdcijfer. De discrepantie illustreert hoe de resultaten van één bedrijf een aanzienlijke invloed kunnen hebben op een index van 500 bedrijven, vooral wanneer investeringswinsten groot genoeg zijn om het geaggregeerde cijfer te beïnvloeden voorbij wat operationele resultaten alleen zouden laten zien.

Sectorenprestaties

Zeven van de elf S&P 500-sectoren boekten jaar-op-jaar verbeteringen in hun marges, en acht sectoren overtroffen hun respectievelijke vijfjaargemiddelden.

De gezondheidszorg was een opvallende onderpresteerder, die achterbleef bij peers wat betreft marge-uitbreiding — een trend die de moeite waard is om in de gaten te houden, gezien het gewicht en het belang van de sector binnen de index.

Vooruitzichten tweede helft

Analisten projecteren marges van ongeveer 14,6% voor de tweede helft van 2026, een bescheiden daling ten opzichte van het recordniveau uit Q2, maar nog steeds verhoogd naar historische maatstaven.

Voorwaartse ramingen wijzen op verwachtingen van aanhoudende winstgevendheid, zij het niet op de piekniveaus die zijn opgeblazen door de investeringswinsten van Alphabet. Omdat ongeïncasseerde winsten per definitie niet gerealiseerd zijn, kunnen zij worden teruggedraaid. Wanneer een aanzienlijk deel van de recordmarge afkomstig is van papieren winsten op belangen in startupfase, rijst de houdbaarheid van die bijdrage terechte vragen, zelfs nu de rest van de index blijft profiteren van brede winstkracht.

De centrale spanning voor investeerders is duidelijk: marges staan op recordniveaus, de winstgroei is consistent en het percentage bedrijf dat verwachtingen overtreft blijft hoog. Wanneer de beleggingsportefeuille van één bedrijf echter de winstgevendheid van de gehele index met meer dan een vol procentpunt kan doen verschuiven, introduceert de kloof tussen hoofdcijfers en onderliggende fundamenten een kwetsbaarheid die pas zichtbaar wordt wanneer uitschieters stoppen met overpresteren.

De S&P 500 is ontegenzeggelijk winstgevend. Of het werkelijke cijfer nu 15,7% of 14,4% is, het is een onderscheid met betekenisvolle implicaties.