De Financial Services Commission (FSC) van Zuid-Korea, de toonaangevende financiële toezichthouder van het land, heeft een driefasenplan gepresenteerd om aandelen, obligaties en fondsen op een blockchain te tokeniseren. Het initiatief zou een nieuw scala aan handelsopties openen voor het land, op een moment waarop de export van geheugenchips recordniveaus bereikt. Het plaatst Zuid-Korea ook in een groeiende groep rechtsgebieden — waaronder Zwitserland en Hongkong, die al pilotprojecten met geïtokeniseerde obligaties en effecten hebben gedraaid — die wet- en regelgeving voor blockchaingebaseerde financielen willen opstellen.

Hoe Zuid-Korea aandelen, obligaties en fondsen wil tokeniseren

De FSC publiceerde zijn routekaart na de derde vergadering van een publiek-private adviesgroep voor geïtokeniseerde effecten, gehouden bij de Korea Securities Depository in Seoel. Het plan bouwt infrastructuur die toepasbaar is op wat de toezichthouder "alle soorten" effecten noemde, verder reikend dan de fractionele beleggingsproducten waarop het eerdere framework gericht was.

De eerste fase begint wanneer de gewijzigde effectenwet op 4 februari 2027 in werking treedt. Effecten die in die fase worden geïtokeniseerd, omvatten privaat geplaatste geldmarktfondsen en bedrijfsobligaties voor institutionele beleggers, niet-beursgenoteerde aandelen uitgegeven via een truststructuur, en publiek aangeboden fractionele beleggingsproducten.

De tweede fase breidt het systeem uit naar alle publiek aangeboden effecten, terwijl de derde en laatste fase een settlement-systeem rechtstreeks op de blockchain wil bouwen, waardoor beleggers geïtokeniseerde transacties met stablecoins kunnen vereffenen. Het stablecoin-element verbindt de routekaart met bredere wetgevingswerkzaamheden in Seoel over op de won gebaseerde stablecoins, die wetgevers hebben besproken als manier om Koreaanse betaalactiviteit binnen landsgrenzen te houden.

De FSC heeft ook regels gesteld om beleggers te beschermen en bedrijven te leiden. Bestaande effectenbedrijven mogen geïtokeniseerde effecten verwerken onder hun huidige licenties en hebben geen nieuwe nodig — een aanpak die bedoeld is om gevestigde bankiers snel de markt te laten betreden in plaats van nieuwe spelers alles from scratch te laten opbouwen. Particuliere beleggers die gebruikmaken van over-the-counter (OTC) handelsplatformen krijgen een jaarlijkse netto-aankooplimiet van 100 miljoen won (ongeveer $74.000) per beurs.

Voor nieuwe fractionele producten geldt een inschrijvingslimiet van 30 miljoen won (ongeveer $22.000) of 5% van de totale omvang van een transactie, afhankelijk van wat lager is. Niet-bankuitgevers moeten 4 miljard won (ruwweg $3 miljoen) aan eigen vermogen bezitten en specifiek personeel in dienst hebben voor accountbeheer, compliance en IT-systemen.

Waarom Zuid-Korea nu effecten tokeniseert

De stap komt nu Zuid-Korea zijn kapitaalmarkten wil moderniseren en meer mogelijkheden wil creëren voor bedrijven en beleggers om geld aan te trekken en in te zetten, terwijl de economie een belangrijke impuls ontvangt van de halfgeleiderindustrie.

De twee grootste geheugenchipfabrikanten van het land, Samsung Electronics (KRX: 005930) en SK Hynix (KRX: 000660), zijn wereldleiders en cruciale pijlers van de opbouw van AI-datacenters in de VS. De Zuid-Koreaanse halfgeleiderexport steeg in mei 2026 met 167,7% ten opzichte van een jaar eerder.

De Bank of Korea heeft ook het "chip-piek"-argument weerlegd, met de stelling dat de groeicyclus nog lang niet voorbij is. De centrale bank betoogde dat de bestedingen aan AI-infrastructuur de aanbodgroei overtreffen, en wees erop dat de huidige expansie, die in maart 2023 begon, 40 maanden heeft geduurd — al 11 maanden langer dan het gemiddelde van de vijf cycli tussen 2000 en 2020.

De voorsprong van Zuid-Korea staat echter niet ter discussievrij. CXMT, de grootste DRAM-producent van China, is begonnen met kleinschalige productie van vijfde-generatie HBM3E voor AI-versnellers en wil de productie volgend jaar opschalen. SemiAnalysis schatte dat het totale rendement van CXMT op achtlagige HBM3 van de vorige generatie op ongeveer 25% ligt, terwijl Samsung, SK Hynix en Micron al in massaproductie zijn van zesde-generatie HBM4 — een volledige generatie vooruit.

Ondanks de ontwikkelingsachterstand hebben de Amerikaanse exportbeperkingen op geavanceerde chips CXMT een beschutte binnenlandse markt opgeleverd. De omzet in de eerste helft van het jaar steeg met 874% ten opzichte van een jaar eerder tot 150,3 miljard yuan ($22,4 miljard).

Daarnaast voorspelt Goldman Sachs dat Chinese fabrikanten van productieapparatuur tegen 2028 38% van de Chinese markt voor waferfab-uitrusting in handen zullen hebben, tegenover 26% in 2025, terwijl de lokalisatiegraad van chiptools in Zuid-Korea rond de 20% ligt.

Voor lezers die de ontwikkelingen volgen: de directe mijlpaal om in de gaten te houden is de wetgevingsvoortgang rond de wetswijzigingen vóór de inwerkingtreding op 4 februari 2027, gevolgd door welke effectenbedrijven het eerst bewegen zodra geïtokeniseerde producten in aanmerking komen. In de chipsector zullen de opschaling van CXMT's HBM3E en eventuele wijzigingen in de Amerikaanse exportregels bepalen hoe duurzaam de geheugen-voorsprong van Zuid-Korea blijft.