Zuid-Korea versnelt zijn inzet voor op blockchain gebaseerde financiën. De Financial Services Commission (FSC) heeft een beleidsroutekaart geïntroduceerd die gericht is op het moderniseren van de uitgifte en handel van effecten middels tokenisering, een belangrijke stap richting digitale kapitaalmarkten. Volgens het driestappenplan zouden aandelen, obligaties en fondsen op blockchain-infrastructuur worden overgebracht, waarbij nieuwe wetgeving die tokenized securities erkent vanaf 2027 in werking treedt en onchain-settlement met stablecoins in het langetermijnplan wordt geïntegreerd.

Deze zet plaatst Zuid-Korea naast andere financiële centra, waaronder Singapore, Hongkong en Zwitserland, die de afgelopen jaren gereguleerde initiatieven voor tokenized securities hebben gelanceerd, terwijl de mondiale institutionele interesse in het overbrengen van traditionele financiële activa naar gedistribueerde grootboeken toeneemt.

Uitbreiding van tokenized securities begint in 2027

De routekaart is gekoppeld aan wijzigingen in de Electronic Registration Act, die tokenized securities vanaf 4 februari 2027 officieel zullen erkennen als digitale vorm van traditionele effecten.

De eerste fase zal zich richten op geldmarktfondsen, obligaties, exchangeable unlisted stocks (EUST's) via truststructuren, en publiekelijke grootschalige fractionele aandelenverkopen. Deze fase is bedoeld ommarktstructuren en operationele processen te evalueren voordat wordt overgegaan tot bredere toepassing van tokenisering bij verschillende financiële producten. Het voort op eerdere binnenlandse pilots, zoals tokenized commercial paper gedekt door won en proefprojecten voor fondsdistributie door grote Koreaanse banken en effectenhuizen onder de regulerende sandbox van het land en een gezamenlijk industrieel tokeniseringsproject dat in 2023 werd gelanceerd.

Aandelen, obligaties en fondsen gaan onchain

De nieuwe routekaart geldt voor reguliere effecten, waardoor deze zich onderscheidt van eerdere tokeniseringsprojecten die zich voornamelijk op fractioneel eigendom richtten.

In de tweede fase zouden alle beursgenoteerde aandelen, obligaties en beleggingsfondsen onder tokenisering vallen. Blockchain-infrastructuur kan waarde toevoegen door efficiëntere uitgifte en tracering van de keten van bewaring, terwijl regulerende controle behouden blijft.

Nieuwe maatregelen voor beleggersbescherming

De autoriteiten hebben ook modelstandaarden uitgegeven voor fractionele beleggingsproducten ter ondersteuning van de marktontwikkeling.

Volgens het voorgestelde raamwerk kunnen individuele inschrijvingen worden beperkt tot het laagste van (i) KRW 30 miljoen of (ii) 5% van het totale uitgift_VOLUME. Regulators suggereren daarnaast dat een klein deel van de publieke uitgift gereserveerd wordt voor particuliere beleggers om eerlijke deelname te waarborgen.

Als er adequate beleggersbescherming is, kunnen ook toekomstige vorderingen in tokenized structuren worden geïntegreerd.

Stablecoins opgenomen in langetermijnstrategie

Het opvallendste kenmerk van de routekaart is de opname van stablecoin-gerelateerde settlement-infrastructuur in de laatste fase.

De FSC voorziet een systeem waarin uitgifte, handel, administratie en settlement allemaal plaatsvinden op vervlochten blockchainsystemen. De implementatie hangt echter af van marktacceptatie, de gereedheid van de infrastructuur en toekomstige stablecoinwetgeving — wetgeving die nog steeds ter discussie staat in de National Assembly, waar meerdere concurrerende stablecoinwetsvoorstellen zijn ingediend.

De tijdlijn voor latere fasen blijft flexibel, zodat regelgevers de resultaten van de eerste fase kunnen beoordelen voordat het raamwerk wordt uitgerold en uitgebreid.

Infrastructuurontwikkeling vordert

Er zijn nieuwe richtlijnen beschikbaar over standaardisatie van gedistribueerde grootboeken, cyberbeveiligingsnormen, operationele weerbaarheid en planning van bedrijfscontinuïteit. Kapitaal, personeel en technologie zijn ook vereist voor entiteiten die rekeningen voor tokenized securities beheren.

Tegen eind september zal de FSC bijgewerkte versies van de relevante regelgeving delen om duidelijkheid te bieden aan de markt voordat de eerste fase begin 2027 van start gaat. Marktdeelnemers zullen deze concepten nauwlettend volgen, aangezien de gedetailleerde regels bepalen hoe banken, effectenhuizen en beurzen zich positioneren vóór de start in 2027.

Bron: FSC-aankondiging; via CryptoNinjas