Solana-medeoprichter Anatoly Yakovenko zegt dat Amerikaanse beursgenoteerde bedrijven mee moeten evolueren met digitale activa, met het argument dat elk bedrijf dat niet wil dat zijn aandelen on-chain verhandeld worden, zich volledig uit de publieke markten moet terugtrekken en privé moet worden.

Zijn uitspraken komen op een moment dat de handel in getokeniseerde aandelen floreert, maar een groeiende lijst bekende bedrijven er niets mee te maken wil hebben. Getokeniseerde aandelen zijn blockchainrepresentaties van genoteerde aandelen, een format dat het mogelijk maakt dat aandelen de klok rond verhandeld worden in plaats van alleen tijdens de vaste openingstijden van traditionele beurzen. Goldman Sachs, Microsoft, Qualcomm, Caterpillar, McDonald's, Apple, Western Digital en Alphabet behoren tot de bedrijven die hebben geweigerd hun aandelen te laten tokeniseren op OKXICE, het joint venture van crypto-exchange OKX en Intercontinental Exchange, de eigenaar van de New York Stock Exchange, dat in oktober een aanvraag bij de SEC indiende om een getokeniseerd handelsplatform te starten, zoals gemeld door Reuters.

Meer dan 30 bedrijven maken bezwaar tegen OKXICE

Ongeveer 33 grote beursgenoteerde bedrijven trekken een harde grens tegen crypto-native aandelenhandel. Zwaargewichten van Wells Fargo, Coca-Cola en JPMorgan tot technologiegroepen als Dell, Advanced Micro Devices, Intel, AppLovin en CoreWeave slaan het OKXICE Tokenized Securities Venue (TSV) over.

De bezwaren komen voort uit de Innovation Exemption Order van de SEC, ingesteld in september, die vereist dat platforms voor getokeniseerde effecten onafhankelijke emittenten vooraf informeren. Zoals uiteengezet in OKXICE's publieke kennisgeving, hebben bedrijven 30 dagen om schriftelijk bezwaar te maken tegen handel op een specifiek platform.

Volgens Dave Hendricks, CEO van het bij de SEC geregistreerde digitale transfer agents Vertalo, toont de huidige golf van bezwaren aan dat de regelgevende vangrails functioneren. Hij legde uit dat het venster van 30 dagen uitdrukkelijk door de SEC is ontworpen om de zeggenschap van de emittent te waarborgen en dat bedrijven dat recht actief benutten.

De vrijstelling biedt een beperkt kader voor het testen van getokeniseerde effecten, maar schaft niet alle regelgevende vereisten af. De looptijd van vijf jaar geeft marktdeelnemers de kans om blockchain-handel onder de nieuwe regels te testen. Het bezwaarmechanisme voor emittenten blijft echter een grote belemmering voor platforms die Amerikaanse aandelen willen noteren: zelfs als beleggers toegang willen tot getokeniseerde aandelen van een bedrijf, kan een platform onder dit kader niet doorgaan als de emittent bezwaar maakt.

De meeste bedrijven hebben hun redenen voor verzet tegen OKXICE nog niet bekendgemaakt. Mirza Uddin, chief operating officer van Injective, zei dat bedrijven zoals Goldman Sachs en Microsoft meer problemen dan voordelen zien in een token buiten hun controle, vooral een die de klok rond opereert met onduidelijke stemrechten. De sector moet volgens hem emittenten overtuigen dat tokenisatie echte voordelen biedt; zonder dat zal de vooruitgang buiten de VS doorgaan terwijl toezichthouders debatteren of ze het willen toestaan.

ClearStreet-analist Owen Lau zei op vergelijkbare wijze dat bedrijven de volledige waarde van tokenisatie nog niet inzien, hoewel hij uiteindelijke adoptie door bedrijven verwacht. "Sommige bedrijven zullen ja zeggen of geen bezwaar maken vanwege de voordelen … de vergrote beleggersbasis, 24/7 [toegang], meer distributiekanalen. Sommige ondergewaardeerde aandelen met een lage handelsomzet zouden goede kandidaten kunnen zijn," zei hij.

Carlos Domingo, CEO van tokenisatiebedrijf Securitise, betoogde dat de zorgen van emittenten terecht zijn en noemde het natuurlijk dat bedrijven zich in deze nieuwe markten zorgen maken over prijsvorming, beleggersbescherming en aandeelhoudersrechten. "Er is een belangrijk educatieproces gaande, en emittenten moeten begrijpen dat ze verschillende opties hebben om aan tokenisatie deel te nemen, waaronder door de emittent gesteunde benaderingen," zei hij. In een model dat door de emittent wordt gedragen, bepaalt een bedrijf zelf hoe zijn aandelen worden getokeniseerd, in plaats van dat een onafhankelijk platform dit zonder toestemming doet.

OKXICE op zijn beurt heeft de afmeldingen als verwacht gekenschetst. De medevoorzitter, voormalig gouverneur van New York Andrew Cuomo, heeft gezegd dat het joint venture verwachtte dat veel bedrijven zouden toekijken en wachten tot het initiatief verder was gevorderd.

OKXICE is niet de enige aanvrager. Ook TSV LLC en Perpetuals.com hebben kennisgevingen van intentie ingediend om blockchain-gebaseerde Tokenized Securities Venues (TSVs) te starten onder de Innovation Exemption van de Amerikaanse SEC.

Volume van getokeniseerde aandelen bereikt $11,31 miljard op Robinhood Chain

Yakovenko's standpunt is dat bedrijven zowel de voordelen van een beursnotering als de bijbehorende verplichtingen moeten omarmen, en dat verzet tegen de manier waarop hun aandelen verhandeld worden in tegenspraak is met de beslissing om ze te noteren. Naar zijn oordeel wijzen de bezwaren van emittenten niet op een probleem met tokenisatie zelf; emittenten willen gewoon de voordelen van de notering zonder de veranderingen te accepteren die horen bij een evoluerend handelssysteem.

Het verzet van bedrijven heeft de enthousiasme van beleggers weinig kunnen beteugelen. Het handelsvolume van getokeniseerde aandelen op Robinhood Chain groeide van $526 miljoen in juli naar $2,21 miljard in augustus en steeg vervolgens naar $11,31 miljard in september. Niet-crypto-markten stonden in het kwartaal voor 36,5% van het perpetuals-volume van Hyperliquid, tegen 32,7% een kwartaal eerder, terwijl getokeniseerde aandelen de snelste groei onder activacategorieën op Solana registreerden.

De groeiende kloof roept vragen op of traditionele bedrijven uiteindelijk blockchain-handel zullen omarmen of onafhankelijke platforms blijven beperken in het aanbieden van tokens die aan hun aandelen gekoppeld zijn. De cryptosector roept breed op tot open financiële markten, en Yakovenko's opmerkingen suggereren dat het waarschijnlijk nog lang duurt voordat tokenisatieplatforms de zorgen van emittenten over aandeelhoudersrechten, markttoezicht en beleggersbescherming kunnen wegnemen.