Solana verdient aan concurrentie om de transactievolgorde in plaats van aan schaarse blockspace, aldus een rapport van 6 november van Fidelity Digital Assets. Senior research analyst Max Wadington betoogt dat dit ontwerp basis transacties goedkoop houdt terwijl tijdgevoelige handelaars een premie betalen — en, cruciaal, vrijwel niets van die premie wordt ooit verbrand.

Dat onderscheid is belangrijk voor iedereen die Solana's fee-krantenkoppen leest. Priority fees en Jito-tips dreven in 2024 en 2025 het grootste deel van de netwerkomzet, maar priority fees gaan volledig naar validators en geen ervan verlaat de circulatie. Lezers die vanuit Ethereum komen — waar de EIP-1559-upgrade van 2021 de base fee van elke transactie verbrandt — kunnen verwachten dat stijgende fees leiden tot een snellere burn; op Solana worden de twee gedreven door verschillende delen van dezelfde fee-markt. Ook het bestuur is verschoven: JIP-25 heeft de enige regel gepauzeerd die vereiste dat de validators van JitoSOL priority fees deelden, terwijl SOL die buiten staking wordt aangehouden helemaal geen deel van de fees ontvangt.

Een handelsplek meer dan een blockspace-markt

Het rapport zet cijfers bij Solana's handelsactiviteiten. Fidelity schat dat het netwerk tot 2026 ongeveer 15% van alle exchanges-transacties verwerkt en stelt dat Solana kortstondig de New York Stock Exchange voorbijging in wekelijks uitgevoerde transacties. De op Solana gebaseerde perpetual futures-exchanges — plekken voor derivatencontracten zonder vervaldatum — verwerkten de afgelopen 12 maanden meer dan $590 miljard aan notioneel volume, een maatstaf voor de totale waarde van uitgevoerde transacties in plaats van de geïnde fees, volgens Fidelity's cijfers. In 2024 en 2025, toen het handelen on-chain piekte, leverden priority fees en Jito-tips het merendeel van de netwerkomzet, terwijl de base fees veel stabieler bleven.

Fidelity concludeert dat dit fee-ontwerp ervoor zorgt dat een groeiend deel van de handelsactiviteit toevalt aan validators en stakers, waarbij SOL minder functioneert als "een claim op schaarse blockspace." Die conclusie comprimeert echter twee afzonderlijke stappen. Validators incasseren eerst. Of stakers en gewone houders volgen, hangt af van een burn-regel en van opbrengstdeelbeslissingen die het protocol zelf niet afdwingt.

Handelaars bieden op positie, niet op ruimte

Een wallet-overboeking heeft niets aan een paar honderd milliseconden eerder aankomen. Een bot die een prijsverschil van $1.000 tussen twee markten najagt, wint alles, en Fidelity's rapport merkt op dat zulke handelaars hun priority fees kunnen verhogen tot precies het punt waarop de trade niet meer loont.

Solana geeft die bot twee plaatsen om te bieden. De priority fee maakt deel uit van de eigen heffing van het protocol en schuift een transactie omhoog in de wachtrij van de blockproducent. Een Jito-tip gaat daarentegen naar een aparte veiling die wordt gerund door Jito's block engine, waar handelaars bundles indienen: tot vijf transacties die in een vaste volgorde worden uitgevoerd en waarvan óf alle slagen óf geen enkele landt. Volgens Jito's documentatie verdelen handelaars die afzonderlijke transacties versturen hun uitgaven grofweg 70% aan priority fee en 30% aan tip, zodat één trade beide betalingen kan dragen.

De twee betalingen behandelen verliezers anders. Volgens Solana's fee-regels wordt de priority fee geheven of een transactie nu slaagt of faalt, dus een bot die biedt en misgrijpt betaalt alsnog de validator. Een mislukte bundle bereikt de chain nooit, en Jito adviseert de tip in de handelstransactie zelf te plaatsen zodat een mislukte poging niets aan tips kost. Een deel van Solana's priority fee-inkomsten kan dus afkomstig zijn van handelaars die de race verloren.

Validators incasseren de premie volledig

Drie groepen zitten langs het betalingspad. Validators draaien het netwerk en produceren om de beurt blocks; de validator die als leader is ingeroosterd, incasseert de fees van dat block. Stakers delegeren SOL aan een validator en delen in de beloningen op de voorwaarden van die validator. Ongestakde houders bezitten SOL volledig buiten die regeling.

Volgens Solana's fee-structuur draagt elke handtekening een base fee van 5.000 lamports — de kleinste eenheid van SOL, met één miljard lamports per munt. De helft van de base fee wordt verbrand en de helft gaat naar de producerende validator. De priority fee gaat volledig naar diezelfde validator. Jito-tips worden betaald in Jito's tip-accounts en verdeeld onder validators en hun stakers, nadat de validator eerst zijn tip-commissie inneemt.

Dat zijn bruto-inkomsten. Validators betalen ook hardware, bandbreedte en de vote fees die Fidelity classificeert als vaste kosten van consensus, onafhankelijk van handelsvolume. Recordfee-maanden op Solana zijn al samengevallen met bezuinigingen op validatorbeloningen, een krapte die beperkt hoeveel een operator kan doorgeven.

Een grotere feerekening kan minder verbranden

De burn raakt alleen de base fee, en de base fee hangt af van het aantal handtekeningen, niet van hoe agressief iemand biedt. Voor een trade met één handtekening en een veronderstelde priority fee van 95.000 lamports — een illustratief bod, zonder Jito-tip — wordt de totale betaling van 100.000 lamports als volgt verdeeld: 2.500 lamports verbrand uit de base fee, 2.500 lamports uit de base fee naar de validator, en de volledige priority fee van 95.000 lamports naar de validator.

Vermenigvuldig dat priority-bod met tien en de burn blijft exact waar hij is. Groei uit handelsconcurrentie komt daarom vrijwel volledig terecht bij blockproducenten, en een recordfee-maand zegt op zichzelf weinig over hoeveel SOL de circulatie verliet.

Die uitkomst volgt op een bewuste verandering. Priority fees werden ooit gesplitst zoals base fees — helft verbrand, helft uitbetaald — totdat SIMD-0096 ze allemaal naar de blockproducent leidde. De auteur betoogde dat het 50/50-model de validatorincitatieven niet volledig op één lijn bracht en zijdeals aanmoedigde. De prijs van die afstemming is een burn die niet meer meegroeit met het actiefste deel van de fee-markt.

Stakers krijgen wat hun validator doorgeeft

De hoofdzakelijke commissie van een validator geldt voor inflatiebeloningen. Tips hebben hun eigen commissie: Jito's JIP-33-voorstel voor door Coinbase beheerde validators laat zien hoe apart de twee worden vastgesteld, met plafonds van 5% op beloningen en 10% op tips. Priority fees hebben helemaal geen ingebouwde route naar delegators — de blockproducent ontvangt ze, en het delen van enig deel is de keuze van de validator. Een commissie van 0% beschrijft één inkomstenstroom, niet elke stroom.

Jito probeerde dat te veranderen voor JitoSOL, zijn liquid staking token. Onder JIP-16 moesten validators ten minste 50% van hun priority fees delen om in aanmerking te komen voor stake uit de JitoSOL-pool, waarbij de Jito DAO 1,5% van de verdeelde priority fees nam. JIP-25 heeft die eis vervolgens gepauzeerd, terwijl de validatorset van de pool werd uitgebreid van 200 naar 400 en validators vooral werden gerangschikt op commissie, MEV-commissie en leeftijd, volgens Jito's StakeNet governance-records. MEV — maximal extractable value — is de winst die beschikbaar komt uit het rangschikken van transacties binnen een block.

Het pleidooi voor Fidelity's lezing is dat concurrentie om stake het delen verricht dat het protocol niet doet: validators die delegaties najagen, verlagen hun commissies, en pools zoals JitoSOL rangschikken hen op die verlagingen. De JIP-25-pauze laat de grens van dat argument zien. Wanneer het eigen bestuur van een stake pool een deelregel schrapt, vervangt niets in het protocol die. Priority fees bereiken stakers via beleid, en beleid kan met één stemming veranderen.

Vier controles vóór het delegeren

• Inflatiecommissie: vermeld op het profiel van de validator in de meeste wallets en staking-dashboards.
• Tip-commissie: on-chain vastgelegd voor validators die Jito draaien, via Jito's Validator History-programma.
• Delen van priority fees: zoek naar een gepubliceerd beleid en controleer vervolgens of de uitkeringen verschijnen in de reward-geschiedenis van je stake-account.
• Liquid staking tokens: lees de huidige delegatieregels van de pool en wanneer ze voor het laatst zijn gewijzigd, niet de regels van bij de lancering.

Ongestakde SOL valt buiten de feestroom

Een houder die niet staket, heeft geen claim op base fees, priority fees of tips. Fee-activiteit bereikt hem alleen indirect, via de SOL die transacties vereisen en de SOL die de base fee-burn verwijdert. Zoals het voorbeeld hierboven laat zien, voegt de priority fee- en tipkant van de handelsboom niets toe aan die burn.

Issuance trekt de andere kant op. Solana's staking-schema begon met 8% jaarlijkse inflatie, verlaagt het tarief elk jaar met 15% en stabiliseert op 1,5% op lange termijn. Nieuwe SOL wordt uitbetaald aan stakers, dus een ongestakte balans verliest aandeel in de totale aanbod zodra issuance de burn overtreft. Voor een houder die nooit staket, telt Solana's fee-inkomen alleen via de waarde die de markt aan het netwerk toekent.

De premie duurt slechts zo lang als de race

Fidelity noemt twee risico's voor dit verdienmodel: handelscycli en concurrentie. Het rapport zegt dat de concurrentie om winstgevende trades in de laatste bear market aanzienlijk daalde vergeleken met de voorgaande bull run. Het beschrijft gedecentraliseerd handelen ook als een van de meest competitieve hoeken van crypto, met Solana's perpetual futures-exchanges tegenover plekken zoals Hyperliquid.

Activiteit en omzet kunnen ook uiteenlopen. De handel in getokeniseerde aandelen op Solana heeft dat gat al laten zien, met volumes die groeiden terwijl de netwerkomzet daalde. Transacties die zonder race worden afgewikkeld, betalen base fees, geen premies.

Wat Fidelity's case voor stakers zou bevestigen

Fidelity's these omvat validators en stakers samen, maar het bewijs voor elk verschilt. Twee signalen in de komende twee kwartalen zouden de staker-helft toetsen. Het eerste is of priority fees en Jito-tips hun aandeel in de omzet, gemeten in SOL, behouden in rustigere handelsperioden. Het tweede is of een grote stake pool na JIP-25 het delen van priority fees weer opneemt in zijn delegatieregels. Omzet die zonder het tweede signaal standhoudt, zou een model laten zien dat werkt voor wie de leader-slot bemant, met stakers afhankelijk van het beleid van elke validator.