Een effectentransactie heeft twee kanten die samen moeten bewegen. Wanneer een instelling een getokeniseerde obligatie, een aandelenfonds of een ander digitaal activum koopt, wil geen van beide partijen als eerste bewegen: de koper heeft het activum nodig voordat de betaling wordt vrijgegeven, terwijl de verkoper betaling vereist vóór het overdragen van het activum.

Traditionele markten lossen dit probleem op via clearinghouses, depots en custodians. Deze controles verminderen het afwikkelingsrisico, maar het proces kan kapitaal een tot twee dagen vastzetten terwijl eigendom en betaling worden bevestigd.

Eén transactie voor beide benen

De Solana Foundation kondigde op 6 oktober Solana DvP aan als een open-source escrowprogramma voor levering-tegen-betaling-afwikkeling. Volgens de officiële aankondiging is het programma ontworpen voor financiële instellingen en plaatst het beide kanten van een on-chain transactie in escrow voordat ze via één enkele transactie worden uitgewisseld. Omdat de code open-source is, kan elke instelling of onafhankelijke reviewer de escrow- en afwikkelingsstappen onderzoeken voordat hij erop vertrouwt.

De workflow volgt een gedefinieerde volgorde. Beide partijen komen eerst overeen over het activum, het betalingsbedrag, de afwikkelingsautoriteit en de deadline. Vervolgens voorziet elke kant zijn eigen escrow van tokens — een door het programma beheerde rekening die alleen vrijkomt wanneer de overeengekomen voorwaarden zijn vervuld. De aangewezen autoriteit wikkelt beide overdrachten in één transactie af; als dat niet kan, gaat de ruil niet door.

Dat alles-of-niets-resultaat staat bekend als atomaire afwikkeling: de transactie wordt ofwel volledig voltooid, of helemaal niet, zodat geen van beide partijen met één been van een onvoltooide ruil blijft zitten. Catherine Gu, Head of Product for Digital Assets bij de Solana Foundation, omschreef het programma als "één open standaard binnen het Solana-ecosysteem", met finaliteit in seconden in plaats van dagen.

Herbruikbare code in plaats van eenmalige bouwwerken

Zodra beide kanten van een transactie samen kunnen worden afgewikkeld, is de volgende vraag of elke instelling dat proces vanaf nul moet opbouwen. Solana DvP is ontworpen als herbruikbare code voor die taak, waardoor een bank, custodian, beurs of handelsplatform één gemeenschappelijk escrowmodel kan integreren.

Het programma ondersteunt SPL Token- en Token-2022-assets — Solana's standaard- en uitgebreide tokenformaten — inclusief functies die worden gebruikt door emittenten die overdrachts- en compliancecontroles nodig hebben. Die mogelijkheden kunnen instellingen helpen bij het beheren van getokeniseerde activa, terwijl emittenten bevoegdheden behouden die tegenpartijen moeten beoordelen voordat een transactie wordt afgewikkeld.

De technische documentatie beschrijft de workflow in detail. Partijen leggen de voorwaarden vast, voorzien hun afzonderlijke escrowrekeningen via gewone tokenoverdrachten, en de afwikkelingsautoriteit ondertekent de transactie die de twee benen uitwisselt. Elke wallet of custodian die een standaard tokenoverdracht kan versturen, kan een been financieren zonder een aparte DvP-functie te bouwen.

Dat gemak neemt de noodzaak van verificatie niet weg. Omdat iedereen een transactierecord kan aanmaken, moeten deelnemers de opgeslagen activa, bedragen, bestemmingsadressen, vervaldatum en afwikkelingsautoriteit controleren voordat ze een van de escrows financieren.

JPMorgan leverde input, geen toezegging

De rol van JPMorgan is het detail dat het meest waarschijnlijk wordt overtrokken. De bank gaf de Solana Foundation input over institutionele afwikkelingspraktijken en -vereisten tijdens de ontwikkeling van het programma.

"We waren verheugd om onze afwikkelingsexpertise bij te dragen." — Rhodel D'Souza, Head of Markets Digital Assets bij J.P. Morgan

Solana's persbericht stelt dat JPMorgan Solana DvP niet heeft ontworpen, ontwikkeld, beheerd, goedgekeurd, onderschreven of gegarandeerd. De aankondiging bevestigt dat de bank afwikkelingsexpertise heeft bijgedragen; het bevestigt geen JPMorgan-implementatie of een live institutionele transactie via het programma.

Snellere afwikkeling hangt af van wat zich in de transactie bevindt

De beloofde snelheid geldt alleen wanneer beide kanten van een transactie tokens op Solana zijn. Een betaling in contanten die op een conventionele bankrekening blijft, volgt een afzonderlijk afwikkelingsproces en vereist nog steeds afterward afstemming.

Transactievoorwaarden en tokencontroles zijn slechts een deel van de due diligence. Instellingen moeten ook het programma zelf beoordelen — dat volgens de documentatie upgradeerbaar is op mainnet — samen met de auditgeschiedenis en het bestuur rond toekomstige wijzigingen. Het externe audit van het programma vormt een onderdeel van die beoordeling.

Het volgende bewijs komt vanmatig gebruik

Solana heeft al activiteit rond getokeniseerde activa, hoewel de markt geconcentreerd blijft, met een relatief klein aantal emittenten en platformen dat verantwoordelijk is voor een groot deel van de activiteit. Een gedeeld afwikkelingsprogramma zou deelname voor meer bedrijven gemakkelijker kunnen maken, maar het creëert niet de getokeniseerde activa, betalingstokens of juridische overeenkomsten die een institutionele transactie vereist.

De Solana Foundation zegt dat het programma extern is geauditeerd en met echte middelen kan worden gebruikt terwijl het ontwerppartners zoekt voorafgaand aan een bredere productie-uitrol. Het volgende betekenisvolle bewijs zal terugkerende transacties zijn door benoemde instellingen, met getokeniseerde activa, on-chain betaling en een duidelijk gedefinieerde afwikkelingsautoriteit die allemaal samenwerken.

Voorlopig geeft Solana DvP instellingen code die ze kunnen testen voor een specifieke taak: het uitwisselen van een getokeniseerd activum voor een on-chain betaling zonder dat een van beide partijen als eerste hoeft te bewegen.

Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen beleggings-, juridisch of financieel advies. Getokeniseerde activa en hun afwikkelingsregelingen kunnen juridische, operationele, bewaarisico's en risico's met betrekking tot de emittent met zich meebrengen.

Bron: Coindoo"