Terwijl de stablecoin-discussie in crypto doorgaans draait om de aan de dollar gekoppelde tokens van Tether en Circle, speelt zich aan de andere kant van de Atlantische Oceaan een stillere race af. Societe Generale’s euro-stablecoin EURCV voegde onlangs ongeveer $5,6 miljoen toe aan zijn marktkapitalisatie, waarmee het op basis daarvan de op één na snelst groeiende euro-stablecoin werd.

Wat EURCV is

EURCV, voluit EUR CoinVertible, is een aan de euro gekoppelde stablecoin die wordt uitgegeven door SG Forge, de digitale-assetdochter van de Franse bankreus Societe Generale. De token werd in 2023 gelanceerd en was daarmee een van de eerste door een bank uitgegeven digitale euro-activa die de markt bereikten.

Het is een elektronisch-geldtoken met een 1:1 eurodekking, wat betekent dat elke in omloop zijnde EURCV naar verluidt wordt gedekt door een equivalente euro in reserve. De token draait op zowel Ethereum als Solana, waardoor het toegang heeft tot twee van de grootste smart contract-ecosystemen. Het is ook geïntegreerd met platformen zoals Morpho’s rendementsgenererende vaults, waardoor houders hun euro-stablecoins kunnen inzetten in DeFi in plaats van ze ongebruikt te laten staan.

EURCV is volledig conform MiCA, de Markets in Crypto-Assets-verordening van de Europese Unie. Voor instellingen die eerst aan de regelgeving moeten voldoen voordat zij iets crypto-gerelateerds aanraken, is die conformiteit in wezen het belangrijkste verkoopargument van het product.

Het euro-stablecoinlandschap

De marktkapitalisatie van EURCV ligt momenteel in de bandbreedte van $140 miljoen tot $180 miljoen. Daarmee is het de op één na grootste euro-stablecoin, achter Circle’s EURC, dat de categorie domineert.

De totale marktkapitalisatie van alle in euro’s luidende stablecoins wordt geschat op tussen $650 miljoen en $780 miljoen. Ter vergelijking: alleen al Tether’s USDT heeft een marktkapitalisatie van ruim $100 miljard.

Eind augustus zag de token wekelijkse instroom van $11,6 miljoen. De circulerende voorraad ligt tussen 130 miljoen en 156 miljoen tokens. Schuman Financial’s EUROP is een andere MiCA-conforme uitdager die strijdt om marktaandeel. Beursnoteringen hebben ook geholpen om de zichtbaarheid te vergroten. EURCV is onder meer beschikbaar op Bitstamp.

Waarom banken inzetten op stablecoins

EURCV is ontworpen voor gebruiksscenario’s zoals grensoverschrijdende betalingen, afwikkeling van getokeniseerde activa en integratie in DeFi-platformen. Nu aan de dollar gekoppelde stablecoins essentiële infrastructuur zijn geworden voor cryptomarkten, zijn Europese toezichthouders en instellingen steeds ongemakkelijker geworden bij het idee dat digitale financiering in de eurozone volledig op dollarrails zou draaien. EURCV en concurrerende producten zijn een poging om euro-native alternatieven te bouwen.

Het risico is dat door banken uitgegeven stablecoins de ballast meedragen van de instellingen erachter. Societe Generale is, net als elke grote bank, onderhevig aan eigen regelgevende druk, kapitaalvereisten en reputatieoverwegingen. Als er iets misgaat bij het moederbedrijf, bestaat de stablecoin-dochter niet in een aparte wereld.