Super Micro Computer (SMCI) presenteerde op 11 augustus een omzetprognose voor fiscaal 2027 die de Wall Street-consensus met ongeveer $15 miljard overtrof, wat leidde tot een stijging van de aandelenkoers in nasleep-handel van ongeveer 9% naar $31,60.

De in San Jose gevestigde serverfabrikant projecteerde de omzet voor fiscaal 2027 tussen $65 miljard en $72 miljard, ruim boven het door analisten verwachte bereik van $52,5 miljard tot $53,3 miljard. De omvang van deze kloof wijst op een aanzienlijke onderschatting door de markt van de huidige uitgaven aan AI-infrastructuur. Het fiscale jaar van SMCI loopt van juli tot en met juni, wat betekent dat fiscaal 2027 de periode van juli 2026 tot en met juni 2027 beslaat.

Resultaten van Q4 fiscaal 2026 en voorwaartse prognose

SMCI rapporteerde een omzet voor het vierde kwartaal van fiscaal 2026 van $11,1 miljard tot $11,12 miljard, een stijging van 93% op jaarbasis. Het bedrijf boekte daarnaast een winst per aandeel van $1,70 op non-GAAP-basis, waarmee de verwachtingen van analisten werden overtroffen.

Voor het eerste kwartaal van fiscaal 2027 stuurde het management aan op een omzetbereik van $14,5 miljard tot $15,5 miljard. Als het lagere uiteinde van dat kwartaalbereik wordt omgezet naar een jaarcijfer, komt dat uit op ongeveer $58 miljard, wat al hoger is dan het bedrag dat analisten voor het hele jaar hadden geprojecteerd.

Het rapport vermeldde ook een recordorderportefeuille van meer dan $60 miljard aan nieuwe orders — een bedrag dat groter is dan wat analisten verwachtten dat SMCI in totaal aan omzet voor fiscaal 2027 zou genereren. Om leveringen op die schaal te kunnen ondersteunen, is SMCI zijn productiecapaciteit aan het uitbreiden over faciliteiten in Silicon Valley, Taiwan en Maleisië.

De positie van SMCI in de toeleveringsketen voor AI-hardware

Super Micro neemt een specifieke rol binnen de toeleveringsketen voor AI-hardware. Waar Nvidia de GPU's ontwerpt die AI-workloads aansturen, assembleert en verkoopt SMCI de complete serversystemen waarin deze chips worden geplaatst, met oplossingen die zijn geoptimaliseerd voor AI-rekenkracht. Het bedrijf concurreert in dit segment met grotere rivalen waaronder Dell en Hewlett Packard Enterprise, en onderscheidt zich door serverarchitecturen met een hoog volume en Configureerbare opties, en door een groeiende nadruk op direct-to-chip vloeistofkoeling — een technologie die in toenemende mate als noodzakelijk wordt beschouwd voor het beheer van de warmte-ontwikkeling van AI-acceleratoren van de volgende generatie.

De afgelopen twee jaar werden voor het bedrijf gekenmerkt door aanzienlijke uitdagingen. Accountancykwesties en een vertraagd jaarverslag hebben op een gegeven moment de Nasdaq-notering van SMCI bedreigd. De aandelen werden boven de $100 verhandeld op hun piek in 2024, waarna ze scherp daalden te midden van die governanceproblemen. Met een koers van $31,60 blijft het aandeel ruim onder die hoogtepunten. SMCI heeft uiteindelijk in het begin van 2025 het vertraagde jaarverslag over fiscaal 2024 ingediend, waarmee het opnieuw voldeed aan de Nasdaq-noteringseisen.

De prognose voor fiscaal 2027 toont echter aan dat de onderliggende bedrijfsvoering is blijven versnellen, ondanks de aanhoudende druk op het aandeel. Een omzetstijging van 93% op jaarbasis in Q4 vertegenwoordigt een groeitempo dat de aandacht weer op de fundamenten richt.

Bredere implicaties voor de AI-sector

De vooruitzichten van SMCI hebben implicaties die verder reiken dan het bedrijf zelf. Wanneer een deelnemer in de toeleveringsketen voor AI-hardware 25% tot 37% boven de consensus prognotiseert, zegt dat iets over de richting van de kapitaaluitgaven in de technologiesector.

Grote hyperscalers — waaronder Microsoft, Google, Amazon en Meta — hebben allemaal aanzienlijke verhogingen van AI-gerelateerde kapitaaluitgaven aangekondigd. De orderportefeuille van SMCI levert bewijs dat deze aangekondigde uitgavenplannen worden omgezet in daadwerkelijke inkooporders in een tempo dat de meeste analistenmodellen overstijgt.

De kloof tussen de prognose van SMCI en de ramingen van Wall Street roept ook vragen op over hoe goed traditionele analistenmodellen het tempo van AI-adoptie weten vast te leggen. Als een van de grootste AI-serverleveranciers een markt rapporteert die ongeveer 30% groter is dan verwacht, kunnen vergelijkbare tekortkomingen ook gelden voor aangrenzende bedrijven in de hele toeleveringsketen.