SharpLink CEO Joseph Chalom heeft zich publiekelijk uitgesproken tegen EIP-8363, met de waarschuwing dat het voorstel de native stakingopbrengst van Ethereum kan aantasten, liquid staking-activa op DeFi-leningmarkten kan verzwakken en de onchain kapitaalkosten kan verhogen op een moment waarop de institutionele adoptie versnelt.

EIP-8363, ook wel de "Tapered Issuance Burn" genoemd, zou de emissie van Ethereum gedurende ongeveer 18 maanden geleidelijk verlagen, waarbij een groter aandeel van de emissie wordt verbrand naarmate de hoeveelheid gestakede ETH toeneemt. Het voorstel ontstond te midden van een voortdurende debat binnen de gemeenschap over het emissiebeleid van Ethereum na de overgang naar Proof of Stake in 2022, waarbij sommige voorstanders stellen dat de emissie verder zou moeten afnemen naarmate de stakingparticipatie toeneemt. Chalom betoogt dat deze aanpak de aanboddynamiek van Ethereum via het verkeerde mechanisme aanpakt en de aantrekkelijkheid van het netwerk voor zowel institutionele investeerders als kleinere validators kan ondermijnen. Zoals bij elke EIP vereist adoptie consensus binnen de gemeenschap en opname in een toekomstige netwerkupgrade.

Stakingopbrengst vormt de basis van DeFi-onderpand

Chalom merkte op dat Ethereum momenteel ongeveer 2,75% aan validators betaalt in nieuw uitgegeven ETH, terwijl transactietips slechts ongeveer 15% van de totale stakingopbrengsten uitmaken. Volgens Chalom zou het verlagen van validatorbeloningen neerwaartse effecten hebben op DeFi, omdat de stakingopbrengst liquid staking-activa ondersteunt — een markt die hij waardeerde op ongeveer $35 miljard.

Deze liquid staking-tokens dienen als onderpand op onchain-leningmarkten. Lagere stakingrendementen, aldus Chalom, zouden effectief de kapitaalkosten door heel DeFi verhogen en onevenredig veel invloed hebben op kleinere validators.

Chalom benadrukte ook dat de native opbrengst van ETH een belangrijk onderscheidend vermogen is ten opzichte van Bitcoin voor institutionele investeerders, dat de vraag aanjaagt via exchange-traded products (ETP's), digitale-activa-schatkisten en private fondsen.

Institutionele momentum op Ethereum

Chalom plaatste zijn betoog in de context van de groeiende institutionele aanwezigheid van Ethereum. Hij verwees naar ongeveer $159 miljard aan stablecoins en meer dan $15 miljard aan getokeniseerde activa op Ethereum. Hij noemde ook het Ethereum layer-2-netwerk van Robinhood, de getokeniseerde BSTBL-aandelen van BlackRock en de stap van BNY om staking naar zijn institutionele custodyplatform te brengen via Galaxy Digital.

Het huidige emissiemodel van Ethereum, aldus Chalom, ondersteunt validators, infrastructuurteams en projecten in het hele ecosysteem. Hij merkte op dat SharpLink zelf validators gebruikt via Coinbase, Anchorage, Figment en Galaxy Digital, en ether.fi, Linea en EigenCloud ondersteunt. Het verlagen van de emissie, zo betoogde hij, zou het kapitaal dat circuleert door aan Ethereum gerelateerde activiteiten beperken.

Fee-burns boven emissieverlagingen

Hoewel Chalom zijn steun uitsprak voor lagere totale emissie en een verstandige stakingratio, geeft hij de voorkeur aan het bestaande fee-burn-mechanisme van Ethereum als het juiste instrument voor aanbodcontrole. Het verbranden van base fees, geïntroduceerd met EIP-1559 in 2021, kan ETH deflationair maken wanneer de netwerkactiviteit voldoende niveaus bereikt, waardoor de aanpak van EIP-8363 voor emissieverlaging onnodig en potentieel schadelijk is.