De Singapore Exchange (SGX) heeft besloten de handel in single-stock futures gekoppeld aan Indiase aandelen stop te zetten, wat een belangrijke verschuiving markeert in het landschap van offshore Indiase derivatenhandel.

Deze stap wordt algemeen gezien als een reactie op de toegenomen controle door Indiase toezichthouders op de praktijken rondom derivatencontracten op SGX. De Indiase toezichthouder voor effecten, de Securities and Exchange Board of India (SEBI), heeft eerder haar bezorgdheid geuit over offshore beurzen die derivaten aanbieden gekoppeld aan Indiase onderliggende aandelen, met het argument dat dergelijke producten de binnenlandse toezichthouding omzeilen en liquiditeit versnipperen. De beslissing heeft specifiek betrekking op single-stock futures — contracten gekoppeld aan individuele bedrijven zoals Reliance Industries of HDFC Bank — en niet op indexderivaten, die al onder een afzonderlijke regeling zijn verplaatst.

Deze ontwikkeling past binnen een breder patroon van samenwerking tussen de Indiase autoriteiten en SGX. In 2018 bereikten beide partijen een overeenkomst om de toonaangevende aan India gekoppelde indexderivaten van SGX — met name de SGX Nifty — te verplaatsen naar de Gujarat International Finance Tec-City (GIFT City), het internationale financiële centrum van India. Die regeling leidde tot de GIFT Nifty, die in juli 2023 volledig in werking trad onder een connect-model tussen SGX en de NSE International Exchange (NSE IX) in GIFT City. De inspanning van India om offshore-gebonden handel onshore te consolideren komt voort uit de groei van zijn aandelenmarkten, die inmiddels behoren tot de grootste ter wereld qua marktkapitalisatie, waarbij derivatenvolumes op binnenlandse beurzen in recente jaren recordniveaus hebben bereikt.

De beëindiging van single-stock futures gekoppeld aan Indiase aandelen kan buitenlandse investeerders dwingen hun strategieën voor blootstelling aan Indiase aandelen te herzien. Analisten verwachten dat de handelsactiviteit in toenemende mate zal verschuiven naar GIFT City, waar al een herziene inkomstenverdelingsregeling tussen Indiase en Singaporese beurzen is ingesteld. De overgang valt ook samen met een bredere aanscherping van de regelgeving door SEBI op het gebied van binnenlandse derivaten, waarbij de toezichthouder stappen heeft ondernomen om de deelname van particuliere beleggers aan de optiehandel in te perken te midden van zorgen over buitensporige verliezen onder individuele handelaren.

GIFT City, opgericht als de eerste operationele slimme stad van India gericht op financiële diensten, biedt belastingvoordelen en een regelgevingsomgeving die is ontworpen om wereldwijde investeerders aan te trekken. De migratie van derivatenvolumes naar GIFT City sluit aan bij de langdurige doelstelling van India om de offshore handel van aan India gekoppelde instrumenten onshore te brengen.

SGX heeft historisch gezien gediend als een belangrijke offshore locatie voor internationale investeerders die blootstelling zoeken aan de Indiase aandelenmarkten buiten de binnenlandse beurzen van India, de National Stock Exchange of India (NSE) en de BSE (voorheen Bombay Stock Exchange).

Bron: Economic Times Markets