De Securities and Exchange Commission (SEC) heeft Filipijnse beursgenoteerde bedrijven opgeroepen hun standaarden voor corporate governance te verhogen tot regionale benchmarks, met de waarschuwing dat het land in de strijd om internationaal kapitaal blijft achterblijven bij zijn Zuidoost-Aziatische buurlanden.

Achterop bij de regionale scorecard

“Wij kunnen niet zomaar verwachten dat wereldwijde investeerders zich aanpassen aan wat wij willen,” zei SEC-voorzitter Francisco Ed. Lim tijdens de Golden Arrow Awards 2026 van het Institute of Corporate Directors op 23 oktober. “Integendeel, wij moeten ons aanpassen aan wat wereldwijde investeerders eisen. Als wij hun kapitaal willen, moeten wij eerst hun vertrouwen verdienen.”

Investerersvertrouwen, voegde hij toe, begint met transparantie, verantwoording en naleving van internationale standaarden. In plaats van zich te richten op het verzamelen van prijzen, zei dhr. Lim, zouden Filipijnse bedrijven moeten streven naar een plek tussen de best bestuurde bedrijven van de regio.

De omvang van de kloof blijkt uit gegevens van de ASEAN Corporate Governance Scorecard 2024 van de Association of Southeast Asian Nations, die de Filipijnen als vierde plaatste onder zes deelnemende economieën met een gemiddelde score van 89,27, onder het regionale gemiddelde van 91,2. Die cijfers geven greep aan de uitdaging die hij schetste — en aan wat er op het spel staat, aangezien dhr. Lim de toegang tot buitenlands kapitaal rechtstreeks koppelde aan het vertrouwen dat governance-standaarden moeten opbouwen.

Slechts zes Filipijnse bedrijven haalden het tot de top 50 van beursgenoteerde bedrijven in Zuidoost-Azië, volgens dezelfde gegevens. Maleisië had er 17, Thailand 16 en Singapore acht. De Filipijnen bleven ook achter op hun buurlanden in de bredere ASEAN asset class, met 35 kwalificerende bedrijven tegenover 74 uit Thailand, 65 uit Maleisië en 53 uit Singapore.

“We moeten de 35 vieren die het tot de ASEAN asset class hebben gebracht,” zei dhr. Lim. “Maar we moeten ook een hardere vraag stellen: waarom slechts 35?”

Hij merkte op dat bedrijven in naburige markten corporate governance beschouwen als een verantwoordelijkheid op bestuursniveau en als maatstaf voor bedrijfsexcellentie, in plaats van als een compliance-oefening. Dat onderscheid weegt zwaar in een regio die opschuift naar nauwere integratie van kapitaalmarkten, waar volgens dhr. Lim concurrentiekracht afhangt van het naleven van gelde normen voor handhaving, investeerdersbescherming en governance.

Regionale integratie en cross-listings

Tijdens de zijlijnen van de ACMF International Conference 2026 van het ASEAN Capital Markets Forum in Manilla vorige week zei dhr. Lim dat diepere integratie tussen de kapitaalmarkten van Zuidoost-Azië een langetermijndoel blijft, maar één dat vereist dat markten handhaving, investeerdersbescherming, veerkracht en governance-standaarden verbeteren.

“We moeten een tandje bijsteken,” zei hij. “We kunnen niet zeggen dat de regionale markt zich naar ons moet voegen, de wereldmarkt moet zich aanpassen. Dat zal nooit gebeuren.”

“We moeten ons als markt voorbereiden om concurrerend te blijven, niet alleen onderling maar ook met onze regionale partners. Anders blijven we achter,” voegde dhr. Lim eraan toe, in een mix van Engels en Filipijns.

Cross-listings tussen ASEAN-beurzen zijn volgens hem nog een werk in uitvoering, maar zouden uiteindelijk vaker kunnen voorkomen, waardoor het noodzakelijk wordt dat Filipijnse bedrijven en marktinstellingen zich voorbereiden. Voor Filipijnse emittenten betekent die voorbereiding het meten aan collega's in Maleisië, Thailand en Singapore, die samen veel meer kwalificerende bedrijven tellen binnen de ASEAN asset class. Dhr. Lim steunde ook pogingen om de binnenlandse markt aantrekkelijker te maken voor emittenten, zodat bedrijven sterkere prikkels hebben om lokale noteringen te behouden.

Hervormingsagenda

Hervormingen van corporate governance en marktontwikkeling behoren tot de prioriteiten die dhr. Lim voor de SEC heeft aangewezen, met als doel de algehele marktnormen te verhogen. Hij erkende dat sommige hervormingen op weerstand zijn gestuit, maar zei dat uitdagingen deel uitmaken van het proces.

“Ik weet dat er tegenkanting is geweest, maar dat hoort bij het rapport,” zei hij. “Je mag niet verwachten dat rapporten er zo maar worden geaccepteerd. Er zullen uitdagingen zijn.”

Het actieplan 2026-2030 van het ACMF omvat studies naar ASEAN-cross-listings, depositary receipts en regionale marktindices, evenals het voorgestelde ASEAN Diamonds-initiatief, een groep van goed bestuurde beursgenoteerde bedrijven die als regionale benchmarks moeten dienen voor investeerders en emittenten. Die studies en de uiteindelijke samenstelling van de ASEAN Diamonds-groep geven de markt concrete ijkpunten om te volgen, en de huidige scorecard-aantallen — 35 Filipijnse bedrijven in de ASEAN asset class en zes in de top 50 — bieden een basislijn om te beoordelen of de hervormingsagenda de regionale kloof verkleint.

Bron: BusinessWorld, berichtgeving door Juliana Chloe A. Gonzales en Alexandria Grace C. Magno