De Amerikaanse Securities and Exchange Commission heeft een nieuw raamwerk voor crypto-assets voorgesteld dat de volledige levenscyclus van een token als effect zou bestrijken, van de initiële kapitaalwerving tot een omschreven route waarlangs het token uiteindelijk niet langer als effectencontract wordt behandeld.

Het voorstel gaat verder dan een eenmalige vrijstelling voor fondsenwerving. Volgens de aankondiging van de SEC is de maatregel opgezet als een volledig raamwerk in plaats van een nauwe safe harbor voor tokenverkopen, en behandelt het fondsenwerving, openbaarmakingsverplichtingen en een uiteindelijk verlaten van de status van effectencontract. Die reikwijdte onderscheidt het van eerdere initiatieven die zich alleen richtten op het moment waarop kapitaal wordt opgehaald; het dichtstbijzijnde precedent op commissieniveau is de token-safe harbor die commissielid Hester Peirce in 2019 voorstelde en in 2020 herzag, maar die nooit werd aangenomen. Het raamwerk bevat naar verluidt een fondsenwervingsroute van maximaal 75 miljoen dollar voor kwalificerende tokenprojecten (Yahoo Finance). Dat bedrag komt overeen met het plafond dat de SEC al toestaat voor Tier 2-emissies onder Regulation A+, haar bestaande kanaal waarmee kleinere emittenten tot 75 miljoen dollar per periode van twaalf maanden kunnen ophalen, wat een vertrouwd ijkpunt biedt voor de beoogde schaal. Het voorziet ook in een mechanisme waarmee een token dat zijn bestaan als effectencontract begint die classificatie later kan afleggen naarmate het netwerk volwassen wordt.

Status van het regelgevingsproces

Het regelgevingsproces is via een indiening in het Federal Register in het dossier opgenomen, maar het blijft een voorstel en geen definitief beleid van de SEC. Het document moet nog door de commentaar- en vaststellingsfasen gaan voordat een van de bepalingen in werking treedt.

Het voorstel komt op een moment waarop de leiding van de SEC heeft laten blijken bereid te zijn direct tot cryptoregels te komen. De voorzitter van het agentschap heeft eerder gezegd dat de SEC regels voor de cryptomarkt zou uitvaardigen als de CLARITY Act mislukt, en heeft afzonderlijk opgemerkt dat het agentschap cryptoregels zou kunnen vaststellen als de wetgeving vastloopt. De CLARITY Act die in die uitspraken werd genoemd, werd in juli 2025 aangenomen door het Huis van Afgevaardigden en zou het toezicht op de markten voor digitale activa verdelen tussen de SEC en de CFTC, maar heeft de Senaat niet gepasseerd, waardoor het regelgevingstraject van het agentschap en het wetgevende traject parallel lopen.

Waarom een levenscyclusmodel belangrijk is voor tokenprojecten en de AI-cryptostack

Een levenscyclusmodel verschilt van een eenmalige vrijstelling doordat het een token doorlopend reguleert naarmate zijn rol verandert, in plaats van alleen de initiële verkoop goed te keuren en latere fasen in een juridisch vacuüm te laten. Dat vacuüm heeft een specifieke juridische oorsprong: of een tokenemissie een "investeringsovereenkomst" is, wordt beoordeeld aan de hand van de Howey-test van het Hooggerechtshof uit 1946, en de SEC heeft die standaard historisch vooral toegepast via handhaving van geval tot geval in plaats van via een gepubliceerd transitiemechanisme. De structuur sluit aan bij hoe veel tokennetwerken zich in de praktijk ontwikkelen: eerst kapitaalvorming, daarna nuts- of bestuursfuncties zodra de infrastructuur live is.

Voor AI-gerelateerde tokenprojecten is die volgorde direct relevant. Netwerken die gedecentraliseerde rekenkracht, inferentiemarkten of AI-governance op de blockchain financieren, moeten doorgaans kapitaal ophalen voordat hun nut bestaat, en een omschreven pad van fondsenwerving naar functionele netwerkactiviteit kan zulke projecten een duidelijker nalevingspad geven.

De praktische impact op projectniveau blijft onzeker totdat het regelgevingsproces vordert, en niets in de beschikbare informatie ondersteunt voorspellingen over tokenprijsreacties of adoptietijdlijnen. De reikwijdte van het voorstel is breed, maar het effect op een specifiek netwerk kan niet alleen op basis van de huidige indiening worden beoordeeld.

Het voorstel staat naast andere actieve crypto-werkstromen van de SEC, waaronder de beslissing van het agentschap om een commentaarperiode te openen over een voorstel voor een Cboe 3x Bitcoin- en Ethereum-ETF. Voor teams die AI-infrastructuur bouwen met tokens is de levenscyclusbenadering het element om in de gaten te houden, omdat deze de transitie van effect naar functioneel activum behandelt die volgens huidige Amerikaanse regels ongedefinieerd blijft.

Gerelateerde berichtgeving: Bitcoin nadert $80K nu ETF-vraag afneemt | Top cryptonieuws 22 aug.; Zuid-Afrika: grensoverschrijdende cryptorapportageregels voorgesteld.

Disclaimer: Dit artikel dient uitsluitend voor informatieve doeleinden en vormt geen financieel of beleggingsadvies. Cryptocurrency- en digitale-activamarkten brengen aanzienlijke risico's met zich mee. Doe altijd zelf onderzoek voordat u beslissingen neemt.