Franklin Templeton heeft goedkeuring op ambtelijk niveau verkregen van de U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) waarmee haar geregistreerde fondsen rechtstreeks kunnen investeren in haar op blockchain gebaseerde BENJI-geldmarktfonds. De beslissing neemt aanzienlijke bewaarobstakels weg die directe beleggingen door beleggingsfondsen en ETF's voorheen bemoeilijkten, waardoor Franklin getokeniseerde geldmarktfondsen in Amerikaanse staatsobligaties breder kan integreren in haar conventionele beleggingsproductenlijn. De goedkeuring komt in een periode waarin getokeniseerde Amerikaanse Treasury-producten aan Populariteit winnen bij grote vermogensbeheerders, waarbij BlackRock in maart 2024 haar eigen getokeniseerd Treasury-fonds BUIDL op Ethereum lanceerde en andere bedrijven waaronder Ondo Finance vergelijkbare producten uitbreidden.

SEC Division of Investment Management geeft no-action-verklaring af

De SEC Division of Investment Management heeft de no-action-brief afgegeven op grond van de Investment Company Act. De vrijstelling is van toepassing op Section 17(f) en Rule 17f-2, die de bewaarregelingen voor geregistreerde beleggingsmaatschappijen regelen. Onder de goedkeuring mogen Franklin-fondsen aandelen in FOBXX houden zonder te hoeven voldoen aan bepaalde regels die zijn ontworpen voor fysieke effecten — vereisten die zijn gericht op certificaten, kluiscontroles en andere fysieke bewaarbeschermingen. Dit is een van de eerste gevallen waarin de SEC directe houderschap van getokeniseerde activa binnen het bewaarkader voor geregistreerde fondsen formeel heeft geaccepteerd, wat mogelijk een referentiepunt kan vormen voor andere vermogensbeheerders die vergelijkbare constructies nastreven.

FOBXX is voor de verwerking van eigendomsrechten afhankelijk van digitale registraties en blockchaintransacties in plaats van fysieke certificaten. De SEC aanvaardde de voorgestelde structuur van Franklin op grond van het feit dat traditionele aandeelhouderscontroles in het systeem verweven blijven.

Franklin Templeton Investor Services zal Stellar-wallets aanmaken voor geregistreerde fondsen die in FOBXX investeren en de bijbehorende privésleutels beheren. De gelieerde transferagent blijft ondertussen de officiële aandeelhoudersregisters bijhouden en toezicht houden op administratieve functies.

BENJI combineert blockchain-infrastructuur met traditionele book-entry-controles

FOBXX past blockchaintechnologie toe in combinatie met conventionele book-entry-systemen, in plaats van uitsluitend op gedistribueerde grootboeken te vertrouwen. Transactiegegevens worden geregistreerd op het Stellar-netwerk, terwijl de transferagent de officiële eigendomsregistraties behoudt. Deze tweelagige structuur biedt Franklin meerdere waarborgen voor het corrigeren van transactiefouten of het herstellen van aandeelhoudersgegevens.

De SEC trok vergelijkingen tussen deze regeling en eerdere book-entry-bewaarstructuren die zonder fysieke effecten functioneerden. Het agentschap verwees ook naar een no-action-standpunt uit 1992 waarbij Franklin betrokken was bij de beoordeling van het huidige verzoek. Dat eerdere precedent hielp de regelgevende behandeling van effecten die via elektronische registraties worden vertegenwoordigd te ondersteunen.

Franklin lanceerde FOBXX oorspronkelijk in 2021 op Stellar als een van de eerste op blockchain gebaseerde geregistreerde beleggingsfondsen. BENJI-tokens vertegenwoordigen aandelen van het geldmarktfonds via blockchain-infrastructuur. De portefeuille van het fonds bestaat voornamelijk uit Amerikaanse staatsobligaties, contanten en repurchase-overeenkomsten.

Franklin verbreedt institutionele toepassingen voor getokeniseerd fonds

Sinds de oorspronkelijke implementatie op Stellar heeft Franklin BENJI uitgebreid naar meerdere blockchaintwerken, waaronder Ethereum, Polygon, Avalanche, Arbitrum, Base, Aptos en Solana. Deze integraties verbreedden de toegankelijkheid van de blockchain en behouden tegelijkertijd de gevestigde fondsadministratie en eigendomscontroles.

De vermogensbeheerder heeft ook institutionele toepassingen voor BENJI ontwikkeld die verder gaan dan directe investeringen. Recente partnerschappen introduceerden stablecoin-omzetting, onderpandfunctionaliteit, treasury-beheer en ondersteuning voor off-exchange handel. Franklin maakte het bovendien mogelijk voor in aanmerking komende houders om BENJI-aandelen rechtstreeks tussen goedgekeurde blockchain-wallets over te dragen.

Eerdere samenwerkingen verbonden BENJI met Binance, MoonPay en Payward voor institutionele financiële operaties. De meest recente beslissing van de SEC betreft echter een afzonderlijke toepassing binnen Franklins eigen geregistreerde beleggingsproducten. De goedkeuring staat die fondsen nu toe om FOBXX direct te gebruiken voor gereguleerd kasbeheer binnen het bestaande bewaarkader. Of andere fondsbeheerders vergelijkbare no-action-vrijstellingen zullen nastreven voor het houden van getokeniseerde activa blijft een open vraag voor de bredere vermogensbeheerindustrie.