U.S. SEC stelt 'innovatie-uitzondering' voor tokenization opnieuw uit te midden van zorgen in Wall Street en het Witte Huis

De Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) bereidt zich voor om haar veelverwachte "innovatie-uitzondering" die bedoeld is om de handel in getokeniseerde effecten te versnellen, verder uit te stellen, na zorgen van zowel het Witte Huis als Wall Street over de juridische grondslag van het voorstel en de mogelijke gevolgen voor de markt, aldus drie bronnen uit de sector die bekend zijn met de zaak.

De uitzondering — waarvan werd verwacht dat deze ten minste deels al deze vrijdag zou worden vrijgegeven — was bedoeld om de regulatoire drempels te verlagen voor bedrijven die getokeniseerde effecten willen uitgeven en verhandelen op blockchain-infrastructuur onder de bestaande effectenwetgeving. Tokenization — de weergave van traditionele financiële instrumenten zoals obligaties, aandelen en fondsdeelbewijzen op een blockchain — trekt steeds meer interesse van grote financiële instellingen; BlackRock lanceerde in 2024 zijn BUIDL tokenized money market fund op Ethereum, en bedrijven waaronder JPMorgan en Franklin Templeton hebben soortgelijke initiatieven nagestreefd. De uitzondering van de SEC werd door de digitale-activasector gezien als een mogelijke katalysator voor bredere institutionele adoptie, doordat zij zou verduidelijken hoe bestaande effectenkaders gelden voor uitgifte en handel op de blockchain.

De SEC had deze vrijdag een openbare vergadering gepland om haar bredere "Reg Crypto"-regelgeving te bespreken, een afzonderlijke inspanning gericht op het opstellen van regels voor projecten die kapitaal willen ophalen met tokens. De commissie zou tijdens dezelfde vergadering ook details delen over de innovatie-uitzondering, maar niet via een formeel notice-and-comment-proces. Die vergadering op vrijdag werd laat op donderdag geannuleerd.

Zorgen van het Witte Huis en vragen over wettelijke bevoegdheid

Volgens een persoon die bekend is met de besprekingen, maakte het Witte Huis zich zorgen dat het voorstel "a hornet's nest" zou kunnen losmaken terwijl het Congres nog onderhandelt over de Digital Asset Market Clarity Act, wat de voortgang van bredere cryptowetgeving zou kunnen compliceren. De Clarity Act, een tweepartijenvoorstel, beoogt een gescheiden regelgevend kader voor digitale activa vast te stellen door een lijn te trekken tussen effecten en grondstoffen en toezichtstaken toe te wijzen tussen de SEC en de Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Diezelfde bron gaf aan dat SEC-medewerkers zich steeds meer richten op de wettelijke bevoegdheid van het agentschap om een dergelijk ruime uitzondering te verlenen, inclusief de vraag of voldoende economische analyse is uitgevoerd en of de vereiste procedurele stappen zijn gevolgd om een uitzondering te rechtvaardigen. Bronnen uit de sector zijn te verstaan gegeven dat dit initiatief mogelijk moet wachten op de uitkomst van de Clarity Act.

Verzet van Wall Street onder leiding van SIFMA

Ook traditionele financiële instellingen hebben weerstand geboden. SIFMA, de Wall Street-belangenorganisatie waarvan de leden grote broker-dealers en investment banks omvatten, is volgens een bron uit de sector die bekend is met de besprekingen uitgegroeid tot een van de belangrijkste groepen die het SEC-initiatief afremmen. SIFMA reageerde niet direct op een verzoek om commentaar.

De zorgen van de groep concentreerden zich op hoe op blockchain gebaseerde handelsplatformen zouden passen binnen de bestaande regels voor de aandelenmarkt, in het bijzonder de verplichting van brokers om voor klanten de beste uitvoering te zoeken, aldus de bron.

Binnen de huidige marktstructuur koppelt Regulation NMS prijzen tussen beurzen aan elkaar en vereist het doorgaans dat brokers transacties uitvoeren tegen de beste beschikbare beschermde notering. Dat kader wordt minder eenvoudig als getokeniseerde effecten worden verhandeld via gedecentraliseerde platforms of automated market makers (AMM), waar prijsstelling en uitvoeringskosten kunnen afwijken van die op traditionele beurzen.

In juni stelde de SEC voor om Rule 611 van Regulation NMS te schrappen — de zogeheten Order Protection Rule — een stap die algemeen wordt gezien als het wegnemen van een van de grootste regelgevende obstakels voor de handel in getokeniseerde effecten.

Bron: CryptoNewsNet