De Amerikaanse Securities and Exchange Commission zal op vrijdag 14 augustus stemmen over het al dan niet voorstellen van nieuwe, op maat gemaakte regels voor cryptobeleggingscontracten, waaronder registratievrijstellingen en veilige havens voor in aanmerking komende tokenemissies. De vergadering, gepland om 10.00 uur ET in Washington, vindt plaats terwijl de Senaat in recess is zonder voortgang te boeken op de CLARITY Act. De stemming vertegenwoordigt een opvallende verschuiving in de benadering van de SEC ten aanzien van digitale activa, waarbij de reguleringsmiddelen verschuiven van handhaving naar proactieve regelgeving na jaren van rechtszaken tegen cryptobedrijven op basis van de Howey-test, het kader van het Hooggerechtshof uit 1946 dat het agentschap heeft gebruikt om te beargumenteren dat de meeste tokens ongeregistreerde effecten zijn.

SEC bereidt op maat gemaakt kader voor crypto-tokenemissie voor

Het voorstel dat in overweging wordt genomen, zou een specifiek juridisch traject vaststellen voor in aanmerking komende tokenemissies. Volgens Bloomberg zouden de regels registratievrijstellingen en veilige havens kunnen omvatten die zijn ontworpen voor specifieke lanceringen van tokens. Voor cryptoprojecten die geen duidelijk pad naar naleving hadden, kunnen dergelijke vrijstellingen een lang bestaande leegte opvullen: de afwezigheid van een registratiekader dat is afgestemd op tokens die mogelijk als effecten beginnen en in de loop der tijd decentraliseren.

Het kader bouwt voort op de gezamenlijke interpretatie van de SEC en CFTC uit maart, die vijf tokencategorieën creëerde en bepaalde wanneer cryptobeleggingscontracten beginnen en eindigen. SEC-voorzitter Paul Atkins heeft het initiatief ondergebracht onder Project Crypto, de regelgevingsagenda van het agentschap voor 2026. De bredere plannen omvatten vrijstellingen voor verkoop van tokens, veilige havens voor decentraliserende projecten en bewaarstandaarden.

De stemming op vrijdag zou echter slechts bepalen of het voorstel wordt vrijgegeven voor openbare herziening. Een bevestigende stemming zou de regels niet van kracht maken, maar zou een openbare commentaarperiode openen. De SEC zou vervolgens de ingediende opmerkingen evalueren voordat enige definitieve actie wordt overwogen.

Senaatsreces creëert regelgevende ruimte

De Senaat ging met augustusreces zonder voortgang te boeken op de CLARITY Act, wetgeving die het toezicht op digitale activa zou verdelen tussen de SEC en CFTC. Democraten blokkeerden behandeling in de plenaire zaal over een ethiekbepaling die verband houdt met de cryptohoudingen van president Donald Trump, aldus American Banker. Republikeinse senatoren Josh Hawley en Jerry Moran uitten ook zorgen over de bepalingen rond stablecoin-rendementen.

Senaatsmeerderheidsleider John Thune heeft aangegeven dat wetgevers de maatregel zullen oppakken na terugkeer uit het reces. Het wetsvoorstel heeft 60 stemmen nodig om verder te komen. De wetgevende impasse heeft in feite federale agentschappen ruimte gegeven om het regelgevingsvacuüm op te vullen, hoewel agentschapsregels kunnen worden teruggedraaid door toekomstige administraties of kunnen worden genegeerd door het Congres.

Bloomberg ETF-analist Eric Balchunas merkte op dat de SEC twee belangrijke initiatieven zou kunnen introduceren: een gericht op crypto-emissies en een andere die mogelijk getokeniseerde effecten dekt.

Innovatievrijstelling voor getokeniseerde effecten

De SEC bereidt ook een innovatievrijstelling voor voor het verhandelen van digitale representaties van effecten. Bloomberg meldde dat details al zo vroeg als vrijdag naar buiten zouden kunnen komen, waarbij de vrijstelling mogelijk getokeniseerde aandelen en op blockchain gebaseerde handel zou dekken. Institutionele tokenisering is versneld, waarbij grote vermogensbeheerders op blockchain gebaseerde treasury- en geldmarktfondsen lanceren, wat wijst op de vraag naar duidelijkere regels rond effecten op de blockchain. Personen die bekend zijn met de plannen waarschuwden echter dat de bijzonderheden voor publicatie nog kunnen veranderen.

CFTC-voorzitter Michael Selig heeft gesproken over mogelijke actie door het agentschap als het Congres er niet in slaagt wetgeving aan te nemen. De CFTC en SEC coördineren al op het gebied van regelgeving voor digitale activa.

Atkins heeft erkend dat door agentschappen uitgevaardigde regels de permanentie missen van wetgeving van het Congres. De beslissing op vrijdag zal desalniettemin bepalen of de SEC formeel het nieuwe regelgevingsproces voor crypto-tokenemissie initieert.