De Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) heeft haar richtlijnen over crypto-activa bijgewerkt en geeft daarmee meer details over wanneer token-activiteiten buiten de federale effectenwetgeving kunnen vallen, nu de instantie haar benadering van digitale activa verder verduidelijkt.

De Division of Corporation Finance van de SEC, de afdeling die de openbaarmakingen en registratiedocumenten van beursgenoteerde bedrijven beoordeelt, heeft op 25 september 2026 bijgewerkte crypto-FAQ's gepubliceerd over drie onderwerpen: token-terugkopen, functionele crypto-netwerken en staking-ontvangstanen.

Token-Terugkopen en Functionele Netwerken

Token-terugkopen, waarbij een uitgever zijn eigen tokens op de markt terugkoopt, zijn een veelgebruikte praktijk voor kapitaalbeheer in de crypto-industrie, en hun status onder effectenrecht hangt vaak af van hoe het netwerk en de openbaarmakingen van een project zijn ingericht.

Voor functionele crypto-systemen zei de SEC dat de aankondiging door een uitgever van een terugkoopprogramma geen belofte vormt om essentiële manageriële inspanningen te verrichten. Die beoordeling kan echter veranderen wanneer een netwerk nog niet functioneel is en de terugkoop wordt gepresenteerd als het creëren van rendement of opbrengst voor tokenhouders.

De instantie zei ook dat, zodra een crypto-systeem functioneel is, activiteiten om het netwerk te beveiligen, te onderhouden of te verbeteren, of om netwerkeffecten te ondersteunen, niet noodzakelijk de essentiële manageriële inspanningen vormen die vereist zijn voor een beleggingsovereenkomst onder de Howey-test, de rechtspraak van het Hooggerechtsh die een beleggingsovereenkomst definieert als een investering van geld in een gemeenschappelijke onderneming met een redelijke verwachting van winst voortvloeiend uit de inspanningen van anderen.

Staking-Ontvangstanen

De bijgewerkte FAQ's verduidelijken ook de behandeling van staking-ontvangstanen. Staking verwijst naar de praktijk om tokens in te zetten om transacties te valideren en proof-of-stake-netwerken te beveiligen, waarbij ontvangstcertificaten het eigendom vertegenwoordigen van de activa die een deelnemer heeft gestaket. Volgens de SEC vormt een certificaat dat eigendom vertegenwoordigt van een onderliggend crypto-activum dat geen effect is, onder de door de toezichthouder beschreven omstandigheden zelf geen effect.

Standpunten Van Medewerkers, Geen Formele Regels

De SEC benadrukte dat de FAQ's standpunten van medewerkers vertegenwoordigen en geen formele regels van de Commissie. Ze hebben geen juridische kracht of werking, wijzigen de bestaande wetgeving niet en creëren geen nieuwe verplichtingen.

De update geeft crypto-uitgevers en marktparticipanten aanvullende richtlijnen over hoe de SEC voornemens is haar interpretatie van de federale effectenwetgeving uit maart 2026 toe te passen op specifieke crypto-activiteiten, terwijl het Congres de taak heeft om een breder wettelijk kader voor de marktstructuur vast te stellen.

Regulerende Context

De update komt ongeveer een week nadat de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) op vergelijkbare wijze crypto-marktregels naar het Witte Huis heeft gestuurd, nadat de stemming in de Senaat over de CLARITY Act, de wet op de marktstructuur die tot doel had het toezicht op digitale activa tussen de twee instanties te verdelen, niet was aangenomen.

CFTC-voorzitter Michael Selig zei na de stemming in de Senaat dat de instantie "locked in and ready to ship" was om crypto-marktregels te leveren op basis van haar bestaande wettelijke bevoegdheden. SEC-voorzitter Paul Atkins zei op vergelijkbare wijze dat de effectentoezichthouder zou doorgaan "met of zonder wetgeving."

Nu beide voorzitters actie aankondigen onder bestaande bevoegdheden en de CLARITY Act de Senaat niet heeft gehaald, blijft hoe de Amerikaanse regels voor digitale activa vorm krijgen binnen de SEC, de CFTC en het Congres een open vraag voor uitgevers en marktparticipanten.