De Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) heeft nieuwe regels voorgesteld voor de manier waarop beleggingsadviseurs en gereguleerde fondsen crypto-assets aanhouden. Het plan stelt een speciaal custodykader vast en werkt tegelijk vereisten bij die voornamelijk voor traditionele financiële assets zijn ontwikkeld.

Custody is een kernverplichting voor geregistreerde adviseurs: bedrijven aan wie klantassets zijn toevertrouwd moeten kunnen aantonen dat die bezittingen veilig worden bewaard. Crypto brengt overwegingen met zich mee — zoals het beheer van privésleutels — waarop regels voor traditionele financiële assets niet waren ontworpen, en juist dat gat wil het nieuwe kader sluiten.

SEC-voorzitter Paul Atkins verbond het voorstel aan de groei van crypto van een nichemarkt tot een belangrijke assetklasse. Hij zei dat beleggingsadviseurs duidelijkere manieren nodig hebben om digitale assets te beveiligen en tegelijkertijd compliant te blijven met de federale effectenwetgeving.

Voorstel staat bepaalde crypto-self-custody toe

Onder het voorstel mogen geregistreerde beleggingsadviseurs bepaalde crypto-assets in eigen beheer houden als zij aan specifieke eisen voldoen. Het kader zou ook van toepassing zijn op geregistreerde beleggingsmaatschappijen en business development companies.

De self-custody-optie wijkt af van het conventionele custodymodel onder de Advisers Act, waarbij klantassets doorgaans worden toevertrouwd aan gekwalificeerde custodians zoals banken of broker-dealers. Het toestaan van directe bewaring, onder voorwaarden, weerspiegelt de praktische moeilijkheid om derde partijen te vinden die bepaalde digitale assets kunnen aanhouden.

Atkins schetste deze aanpak al in september, verwijzend naar het aanhoudende gebrek aan geschikte derde-partij-custodians voor sommige digitale assets. Zijn eerdere plan voor self-custody van crypto door adviseurs voorzag ook in een rol voor staats trust companies. Het huidige voorstelet die beleidsuitspraken om in formele regelgeving.

De voorgestelde wijzigingen passen de custodyvereisten aan onder de Investment Advisers Act van 1940 en de Investment Company Act van 1940. Ze behandelen ook financiële statement-audits voor geregistreerde adviseurs en broker-dealer-custodydiensten die door gereguleerde fondsen worden gebruikt.

De SEC heeft het kader nog niet aangenomen en de voorgestelde bepalingen zijn nog niet van kracht. Tot een definitieve regel van kracht wordt, blijven adviseurs en fondsen onderworpen aan de bestaande custodyvereisten.

Staats trust companies kunnen extra custodyopties bieden

Het voorstel van de SEC staat adviseurs en gereguleerde fondsen ook toe om kwalificerende staats trust companies te gebruiken voor crypto-custody. Deze bedrijven kunnen naast banken en andere toegestane custodians een extra optie bieden.

De toezichthouder bewoog zich al in deze richting via personeelsrichtlijnen uit 2025. Die richtlijnen voorzaen in voorwaardelijke no-action-reling rond bepaalde staats trust companies met een staatsoorkonde die crypto-assets aanhouden. No-action-reling geldt alleen voor de specifieke regelingen en voorwaarden uit de richtlijn, zodat verankering in een regel bredere en duurzamere toepassing zou geven.

De bredere regelgeving is al maanden in ontwikkeling. De SEC stuurde haar crypto-custodykader eerder ter beoordeling naar het Witte Huis — een gebruikelijke stap in het federale regelgevingsproces — terwijl werd gewerkt aan een vervanging van eerdere custodyvoorstellen.

Custody door staats trust companies heeft binnen de Commissie tot meningsverschillen geleid. Commissioner Caroline Crenshaw betoogde eerder dat toezicht per staat kan variëren en mogelijk minder waarborgen biedt dan federaal bankentoezicht. Het openbare commentaarproces geeft marktpartijen de kans om direct op omstreden onderdelen van het kader te reageren, waaronder het traject via staats trust companies dat de Commissie verdeeld heeft.

Het huidige initiatief volgt op een custodyvoorstel voor adviseurs dat onder het eerdere bestuur van de SEC werd geïntroduceerd en nooit een definitieve regel werd. De toezichthouder pakte later haar crypto-custodyregelgeving weer op als onderdeel van een bredere digital-asset-agenda.

Custodyvoorstel maakt deel uit van bredere digital-asset-agenda

Het custodyplan komt naast andere SEC-initiatieven rond crypto-aanbiedingen, getokeniseerde effecten en marktinfrastructuur. Atkins heeft deze inspanningen beschreven als onderling verbonden elementen van de aanpak van de toezichthouder voor digitale assets.

In augustus stelde de Commissie de Regulation Crypto Assets voor, die maatgegebieden vrijstellingen zou creëren voor bepaalde beleggingsovereenkomsten met digitale assets. De SEC heeft ook haar aanpak van transfer agents bijgesteld nu effecten steeds vaker gebruikmaken van blockchaingebaseerde registraties.

Het voorgestelde custodykader gaat over hoe gereguleerde bedrijven crypto-assets aanhouden. Het bepaalt niet of bepaalde tokens als effecten kwalificeren. Die classificatievragen blijven onderworpen aan afzonderlijke interpretaties en regels van de SEC.\nNa publicatie van het custodyvoorstel in de Federal Register blijft de openbare commentaartermijn 60 dagen open. Na beoordeling van de reacties kan de Commissie de voorgestelde vereisten herzien voordat zij overweegt definitieve regels aan te nemen. Omdat tokenclassificatie via een afzonderlijk traject wordt behandeld, kunnen bedrijven die het custodyvoorstel evalueren beide trajecten moeten volgen bij het beoordelen van hun compliance-arrangementen.

Bron: https://blockonomi.com/us-sec-proposes-new-crypto-custody-rules-for-investment-advisers-and-funds/