De corporate-finance-staf van de Securities and Exchange Commission heeft no-action-relief verleend voor het programmatische minten van Canton Coin, waarbij de native token van het netwerk wordt omschreven als een "digitale grondstof" binnen het crypto-assetkader van de toezichthouder.

In een reactie van 3 november verklaarde het Office of Chief Counsel van de Division of Corporation Finance geen handhavingsactie aan te bevelen als Super Validators, Validators en applicatieproviders de token zoals beschreven minten, zonder registratie onder Section 5 van de Securities Act — de wet die registratie van effectenaanbiedingen vereist — of Section 12(g) van de Exchange Act.

De brief is een reactie op een verzoek van 30 oktober namens Digital Asset Holdings, de maker van het Canton-protocol. Die verzoek-en-antwoordstructuur is hoe no-action-relief werkt: een aanvrager schetst de beoogde activiteit en de staf geeft aan of zij op die feiten tot handhaving zou adviseren. De relief rust op de representaties in dat verzoek en op het advies van advocaten. Er is geen vermelde vervaldatum, al waarschuwde de staf dat andere feiten of omstandigheden tot andere conclusies kunnen leiden. De reactie drukt een handhavingsstandpunt uit, geen juridische conclusie.

Een kostentoken verbonden aan netwerkactiviteit

Canton is een privacygerichte blockchain gebouwd voor financiële toepassingen. Volgens het verzoek van Digital Asset betaalt Canton Coin de kosten voor de Global Synchronizer, de gedeelde infrastructuur voor transactiecoördinatie van het netwerk. Tokens die voor kosten worden gebruikt, worden verbrand — permanent uit de voorraad verwijderd — terwijl infrastructuurexploitanten en applicatieproviders nieuwe tokens minten op basis van netwerkactiviteit.

Digital Asset verklaarde dat het netwerk al functioneel was toen de token werd gelanceerd, en dat er geen initial coin offering, pre-mine of pre-launch-tokenallocatie was. Die representatie van functionaliteit bij lancering sluit direct aan op het kader van de staf, dat de status van digitale grondstof koppelt aan een al functioneel cryptosysteem.

De SEC-staf benadrukte twee representaties. De waarde van de coin vloeit voort uit de programmatische werking van het netwerk en uit vraag en aanbod, in plaats van uit verwachte winsten voortkomend uit de "essentiële manageriële inspanningen" van anderen, en Canton kent geen "centrale partij" zoals de toezichthouder die term definieert.

Wat andere netwerken moeten aantonen

De interpretatie van maart definieert digitale grondstoffen aan de hand van die koppeling aan een functioneel cryptosysteem en aan vraag en aanbod. De categorie sluit activa met intrinsieke economische rechten uit, zoals passief rendement of claims op toekomstige inkomsten, winsten of activa van een onderneming.

FAQ's van de staf, uitgebreid op 2 november, leggen uit hoe gedeeld bestuur in dat kader past. Vraag 1.4 stelt dat deelnemers aan breed gedragen bestuur in het algemeen niet als groep tellen onder de definitie van "centrale partij" als ze onafhankelijk zijn en geen aparte afspraak of ondervinding hebben om gezamenlijk op te treden. Vraag 1.5 zegt dat operationele bevoegdheden uitsluitend via zulks bestuur kunnen worden uitgeoefend zonder centrale controle te creëren, mits de deelnemers zelf geen centrale partij zijn. Vraag 1.6 maakt onderscheid tussen een bruikbaar, functioneel systeem en een autonoom opererend, gedecentraliseerd systeem, waarbij de mate van decentralisatie per feiten kan variëren.

De onboardingdocumentatie van Canton zelf vereist goedkeuring van de Tokenomics Committee van de Canton Foundation en een Super Validator-sponsor voor mainnet-validators. Het verzoek van Digital Asset stelt dat protocolwijzigingen ten minste tweederde goedkeuring vereisen van Super Validator Node Operators, en dat noch het bedrijf noch de stichting protocolleregels eenzijdig kan wijzigen.

Het verzoek roept ook de positie van FAQ 2.3 in dat onderhoud, verbeteringen en diensten bedoeld om netwerkeffecten te vergroten nadat een systeem functioneel is geworden, geen essentiële manageriële inspanningen vormen onder de Howey-toets voor beleggingscontracten — de Supreme Court-norm die vraagt of een transactie een belegging van geld in een gemeenschappelijke onderneming inhoudt met een redelijke winstverwachting voortkomend uit de inspanningen van anderen.

De FAQ's zijn niet-bindende richtlijnen van de staf. De interpretatie van maart behoudt een aparte toets voor individuele transacties: een token dat zelf geen effect is, kan nog steeds worden aangeboden en verkocht als onderdeel van een beleggingscontract dat onder effectenwetgeving valt.