De Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) keurde op 2 oktober een regelwijziging goed waarmee de beurs Cboe zes fondsen kan laten verhandelen die zijn ontworpen om driemaal de dagelijkse prijsbewegingen van Bitcoin, Ethereum, goud, zilver, ruwe olie en aardgas te leveren, volgens de order van de toezichthouder.

De fondsen komen van Volatility Shares, het bedrijf achter bestaande 2x geleverde Bitcoin- en Ethereumproducten. De aandelen zullen op de BZX-beurs van Cboe verhandeld worden als gewone aandelen. De order stelt geen lanceerdatum vast.

Elk fonds richt zich op driemaal de dagelijkse prestatie van futurescontracten op de onderliggende waarde. Een op de beurs verhandeld fonds (ETF) is een mandje van activa dat via een beleggingsrekening wordt gekocht en verkocht zoals een aandeel, en een geleverde versie gebruikt schulden en andere financiële instrumenten om zowel rendementen als verliezen te versterken. Deze fondsen mikken op het drievoudige: stijgen Bitcoin-futures op een dag met 2%, dan streeft het fonds naar een winst van 6%; dalen ze met 2%, dan streeft het naar een verlies van 6%. De blootstelling komt vooral tot stand via futures—contracten om een actief tegen een vaste prijs op een latere datum te kopen of verkopen.

Er zit een adder onder het gras in het woord "dagelijks." Deze fondsen worden elke dag gereset, dus de 3x-belofte geldt per enkele dag. Over langere periodes kunnen de resultaten ver afwijken van driemaal de beweging van het actief. Neem bijvoorbeeld Bitcoin-futures die op maandag 10% dalen en op dinsdag 10% stijgen: het actief eindigt 1% lager, terwijl een 3x-fonds 30% daalt, 30% stijgt en 9% lager eindigt. Bij $100 aan Bitcoin schrapt een daling van 30% $30, met $70 als restant; eenijging van 30% voegt vervolgens $21 toe, met een totaal van $91—samen 9% lager.

De SEC en FINRA hebben beleggers precies voor dit samengestelde effect gewaarschuwd. Hun waarschuwing stelt dat rendementen over meer dan één dag aanzienlijk kunnen afwijken van het dagelijkse streefdoel.

Waarom de SEC moest stemmen

Cboe's versnelde noteringsregels voor grondstoffenfondsen sluiten producten uit die een veelvoud van het rendement van een actief najagen, dus de beurs had afzonderlijke goedkeuring van de SEC nodig voor deze fondsen. Naast het 3x-doel moeten de fondsen aan alle overige noteringsvereisten van Cboe voldoen.

De SEC baseerde zich op bestaande waarborgen. Makelaars moeten handelen in het belang van de particuliere klant conform Regulation Best Interest, en FINRA, de zelfregulerende organisatie van de makelaarssector, stelt strengere verkoop- en marge (lening)regels voor geleverde producten.

Volatility Shares bracht in 2023 de eerste geleverde crypto-ETF in de VS op de markt, gekoppeld aan Bitcoin-futures. Spot Bitcoin-ETF's, die de munten direct aanhouden, kwamen in januari 2024 na tien jaar van afwijzingen. Daarna begon de race naar meer leverage. In oktober 2025 diende Defiance een aanvraag in voor 49 fondsen met 3x long- en shortblootstelling, terwijl Volatility Shares 5x-producten aanvroeg.

De SEC verzette zich. In december 2025 staakte zij de beoordeling van producten met meer dan 2x blootstelling en stuurde waarschuwingsbrieven naar negen emittenten, waaronder ProShares. In maart 2026 vroeg zij emittenten om 5x-producten te vermijden. Met 3x bevinden de nieuw goedgekeurde fondsen zich in het midden van dat spectrum: meer geleverd dan de 2x-producten die al op de markt zijn, minder agressief dan de 5x-ontwerpen die de toezichthouder emittenten verzocht te vermijden.

Volatility Shares bleef desondanks 2x-fondsen uitbrengen. In april 2026 lanceerde het 2x-fondsen op Cardano, Stellar en Chainlink, als aanvulling op bestaande 2x-producten op Bitcoin, Ethereum, Solana en XRP.

Dit zijn niet de eerste 3x-producten. Eerdere, gekoppeld aan zilver, ruwe olie en aardgas—from andere emittenten—hebben de markt inmiddels verlaten, volgens de order, al wordt een 3x-goudproduct van een andere emittent nog verhandeld.

De order stelt geen lanceerdatum vast. Volgens de aanvraag van Cboe kunnen de aandelen pas verhandeld worden nadat de registratieverklaring van elk fonds van kracht is geworden.