De Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) heeft 3x geleerde exchange-traded products (ETP's) gericht op Bitcoin, Ether en andere crypto-activa goedgekeurd voor notering en handel, volgens een rapport van een Bloomberg ETF-analist. Als de producten zoals beschreven van start gaan, zou deze ontwikkeling de opties voor geleerde exposure voor beleggers op gereguleerde Amerikaanse beurzen aanzienlijk uitbreiden.

Wat het rapport van de Bloomberg-analist zegt

Volgens het rapport heeft de SEC goedkeuring verleend aan 3x geleerde ETP's die ten minste Bitcoin en Ether omvatten. De toeschrijving aan een Bloomberg-analist is opmerkelijk, aangezien de ETF-onderzoeksafdeling van Bloomberg al lange tijd een veelgevolgde bron is voor het volgen van Amerikaanse regelgevingsbeslissingen over crypto-beleggingsproducten, al werd de naam van de analist niet genoemd.

De goedkeuring omvat zowel notering als handel, wat betekent dat de producten toegankelijk worden via standaard brokerage-rekeningen op Amerikaanse beurzen. Voor Amerikaanse crypto-ETP's zijn beursgoedkeuringen en productregistratiedocumenten historisch gezien afzonderlijke stappen geweest, dus een gemelde goedkeuring valt niet altijd samen met de eerste handelsdag. Er waren geen verdere details over de specifieke emittenten of dossiernummers beschikbaar in het oorspronkelijke rapport. De SEC had eerder al een commentaarperiode geopend voor een Cboe-voorstel voor 3x Bitcoin- en Ethereum-ETF's, wat erop wees dat de toezichthouder al enige tijd dergelijke geleerde structuren bekeek.

Welke crypto-ETP's worden gedekt

Het rapport van de Bloomberg-analist noemt Bitcoin en Ether als de belangrijkste onderliggende activa. De kop van het rapport verwijst ook naar "andere ETP's", wat suggereert dat de goedkeuring kan uitstrekken tot aanvullende crypto-activa naast die twee, hoewel de specifieke reikwijdte van die aanvullende producten niet werd toegelicht. ETP is een overkoepelende term die ETF's en andere op beurzen genoteerde structuren omvat, zoals ETN's, zodat de exacte vorm van elk goedgekeurd product kan variëren.

Hoe 3x geleerde ETP's verschillen van spot-ETF's

Alle producten hebben een 3x-leverage, wat betekent dat ze zijn ontworpen om drie keer het dagrendement van hun respectieve onderliggende activa te leveren — bijvoorbeeld ongeveer 3% beweging bij een dagelijkse beweging van 1% in het onderliggende activum. Deze structuur verschilt van de spot-Bitcoin- en Ether-ETF's die de SEC eerder goedkeurde en die prijzen volgen zonder leverage.

Geleerde ETP's resetten hun exposure dagelijks, een mechanisme dat kan veroorzaken dat de langetermijnprestaties van een product afwijken van simpelweg het verdrievoudigen van het rendement van het onderliggende activum over langere houdbaarperioden. Dit samengestelde effect, vaak beschreven als volatility decay, is een kenmerk van dagelijks resettende geleerde producten over alle activaklassen heen en niet iets dat specifiek is voor crypto. Vanwege deze dagelijkse reset worden dergelijke producten doorgaans gepositioneerd als korte-termijn handelsinstrumenten in plaats van buy-and-hold-instrumenten.

Waarom goedkeuring voor notering en handel ertoe doet

Een SEC-goedkeuring voor notering en handel maakt deze producten beschikbaar via gereguleerde Amerikaanse beurzen, waardoor beleggers geen gebruik meer hoeven te maken van offshore- of over-the-counter-alternatieven om geleerde crypto-exposure te verkrijgen. Uitgebreide toegang van deze aard is historisch geassocieerd met verhoogde instromen in crypto-beleggingsproducten; Bitcoin-ETF's trokken 517 miljoen dollar op één dag aan bij een eerder kantelpunt in de beschikbaarheid van producten.

Het bullish scenario voor deze producten draait om het bieden van een gereguleerd, transparant voertuig aan institutionele en particuliere beleggers voor versterkte crypto-exposure zonder de tegenpartijrisico's van derivatenplatformen. Het bearish scenario is direct: 3x-leverage vergroot verliezen in dezelfde mate als winsten, en dagelijkse rebalancing betekent dat een vluchtig, zijwaarts bewegend activum de waarde van een product kan aantasten, zelfs als het onderliggende activum over een langere periode vlak eindigt.

Wat nu

Beleggers en analisten zullen in de gaten houden of de goedkeuring een golf van emittenten veroorzaakt die aanvullende geleerde producten aanvragen, een patroon dat volgde op zowel de goedkeuringen van de spot-Bitcoin- als de spot-Ether-ETF's. Op kortere termijn waren de namen van emittenten, tickersymbolen, kostenpakketten en lanceringsdata van de goedgekeurde producten niet opgenomen in het oorspronkelijke rapport, dus het bevestigen van die details is de volgende mijlal voordat een van hen daadwerkelijk begint met verhandelen. De opname van "andere ETP's" in de gemelde goedkeuringstekst laat ook de vraag open welke aanvullende activa of structuren binnen de reikwijdte van de beslissing van de SEC kunnen vallen.

Disclaimer: Dit artikel is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden en vormt geen financieel of beleggingsadvies. Markten voor cryptocurrency en digitale activa brengen aanzienlijke risico's met zich mee. Doe altijd uw eigen onderzoek voordat u beslissingen neemt.