Op 2 oktober 2026 keurde de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) een regelwijziging goed die zes exchange-traded producten met 3x hefboom toelaat voor notering en handel, waaronder fondsen gekoppeld aan Bitcoin en Ether. Het aanbod omvat tevens goud, zilver, ruwe olie en aardgas.

Wat de SEC heeft goedgekeurd

De goedkeuring, uitgegeven onder Release No. 34-106577, omvat zes producten die zijn gestructureerd als reeksen van het Volatility Shares (VS) Trust, met Volatility Shares LLC als sponsor. Het cryptoduo bestaat uit de 3x Bitcoin ETF en de 3x Ether ETF, terwijl de overige vier producten zich richten op goud, zilver, ruwe olie en aardgas.

Elk product is ontworpen om drie keer de dagelijkse prestatie van zijn onderliggende activum te leveren. Het woord "dagelijks" doet hier zwaar werk. De fondsen houden geen daadwerkelijke Bitcoin, Ether of vaten olie aan; in plaats daarvan verkrijgen zij hun blootstelling via futurescontracten, overeenkomsten om een activum op een latere datum tegen een vastgestelde prijs te kopen of verkopen. Blootstelling via futures is een gangbare structuur voor beursgenoteerde grondstoffenproducten, waarbij aandelen op een nationale effectenbeurs verhandeld kunnen worden terwijl de fondsen hun onderliggende markten volgen via derivatenposities.

Het reglementaire traject verliep vlot. Cboe BZX Exchange diende de voorgestelde regelwijziging in op 10 augustus 2026 en de SEC publiceerde er op 14 augustus kennisgeving van. De goedkeuring volgde op 2 oktober. De wijziging behandelt beperkingen op geleverde op grondstoffen gebaseerde trust-aandelen, de regulatorische categorie waaronder deze producten vallen. Goedkeuringen van dit soort leggen het noteringstraject op beursniveau vast; zij vormen een aparte stap van het registratieproces dat elk afzonderlijk fonds nog moet doorlopen.

Dagelijkse resets en een ontbrekende lanceringsdatum

Goedkeuring van een noteringsregel is echter niet hetzelfde als een lancering. De handel kan pas beginnen nadat een afzonderlijk Form S-1-registratiedocument krachtens de Securities Act of 1933 effectief is geworden, en uit de goedkeuring van de SEC bleek geen tijdlijn voor die stap. De S-1 is het standaardregistratievoertuig waarmee een uitgever de structuur, de activiteiten en de risico's van een fonds openbaart voordat de aandelen aan het publiek aangeboden kunnen worden.

Alle zes producten resetten hun hefboom elke dag, en dat is het allerbelangrijkste detail voor wie een aankoop overweegt. Omdat de 3x-doelstelling per dag geldt, hangen resultaten over langere perioden af van het pad dat de prijzen afleggen. In volatiele markten speelt dit effect het hardst: samengestelde rendementen over afwisselende stijgende en dalende dagen kunnen waarde aantasten, zelfs wanneer het onderliggende activum na een periode ongeveer terugkeert op het beginpunt. Die padafhankelijkheid is de reden waarom deze fondsen hun doelstelling in dagelijkse termen definiëren, een kadering die dagelijkse producten onderscheidt van vehikels die zijn ontworpen om rendement over langere termijn te volgen.

Futures voegen een tweede complicatie toe. Omdat contracten aflopen, moeten de fondsen hun posities voortdurend doorrollen naar nieuwe, en die rolkosten kunnen het rendement over langere houdperiodes drukken.

Een primeur voor de Amerikaanse markten

De beslissing markeert de eerste Amerikaanse goedkeuring van drievoudig geleverde ETP's gekoppeld aan Bitcoin en Ether, gebundeld met traditionele grondstoffen in dezelfde procedure. Dergelijke geleerde blootstelling bestaat al op internationale markten, en de uitspraak brengt vergelijkbare producten binnen het bereik van Amerikaanse beleggers via binnenlandse noteringen.

De verpakking zegt ook iets over hoe digitale grondstoffen worden behandeld. Bitcoin en Ether belandden in dezelfde goedkeuring als goud en ruwe olie, een stilletjes veelzeggende categorisering: alle zes werden goedgekeurd onder één regelwijziging over geleverde op grondstoffen gebaseerde trust-aandelen, waarmee de twee crypto-activa in dezelfde regulatorische groepering worden geplaatst als de traditionele grondstoffen.

Voor handelaars en uitgevers is de volgende mijlpaal om in de gaten te houden het effectief worden van de S-1-registratieverklaring, want dat is het werkelijke startschot voor de handel. Nu het raamwerk op beursniveau is goedgekeurd, is de effectieve registratieverklaring de laatste poort tussen deze fondsen en hun eerste handelsdag.