De Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) keurde op 2 oktober 2026 een regelwijziging goed waarmee de Cboe BZX Exchange zes drievoudig geleverde beursgenoteerde producten van Volatility Shares mag noteren. De twee meest opvallende zijn een 3x Bitcoin-ETF en een 3x Ether-ETF, voorgesteld onder de tickers BITH en ETHK.

De goedkeuring markeert de eerste keer dat een Amerikaanse toezichthouder crypto-beursgenoteerde producten met deze mate van hefboomwerking heeft goedgekeurd. Er is echter een belangrijke kanttekening: de fondsen mogen worden genoteerd, maar ze kunnen nog niet beginnen met handelen.

Wat de SEC precies heeft goedgekeurd

Het SEC-besluit, ingediend als Release 34-106577, keurt het vermogen van de beurs goed om de producten te noteren. Dat is een aparte stap van het toestaan dat beleggers ze kunnen kopen. Beursregelgeving bepaalt waar een product kan handelen, terwijl de effectiviteit van de registratie bepaalt of de aandelen daadwerkelijk verkocht mogen worden, en de twee beoordelingen verlopen op aparte sporen.

Voordat een van beide fondsen kan handelen, moet de SEC het Form S-1-registratiedocument effectief verklaren. De S-1 is het informatiedocument dat beleggers uitlegt wat ze kopen en wat er mis kan gaan. De toezichthouder heeft geen tijdlijn voor die beoordeling vastgesteld.

Voor geen van beide fondsen is een lanceerdatum aangekondigd.

Beide producten streven ernaar drie keer de dagelijkse prestatie van hun onderliggende futures-benchmarks te leveren. Ze houden geen spot-Bitcoin of spot-Ether direct aan. In plaats daarvan volgen ze futures-gebaseerde maatstaven van de prijs van elk activum.

Ook de juridische structuur is hier van belang. De producten vallen onder de Securities Act of 1933 in plaats van de Investment Company Act of 1940, de wetgeving die de meeste conventionele beleggingsfondsen en ETF's reguleert. Dat onderscheid betekent dat ze niet onderworpen zijn aan de hefboomlimieten van de wet van 1940, en dat is precies hoe een 3x-product mogelijk wordt gemaakt.

Een gevestigde emitter van geleverde cryptoproducten

Volatility Shares is niet nieuw in geleverde crypto. Het bedrijf exploiteert al een 2x Bitcoin-ETF onder de ticker BITX en beheert meer dan $1,2 miljard aan activa via dat fonds.

Hoe drievoudige hefboomwerking werkt — en waar die hapert

Het belangrijkste woord in de omschrijvingen van deze fondsen is "dagelijks". Elk fonds streeft drie keer het rendement van één handelsdag na, daarna en begint de volgende dag opnieuw.

Die reset staat bekend als dagelijkse rebalancing. Elke avond past het fonds zijn posities aan zodat het de volgende sessie opnieuw 3x blootstelling kan leveren.

Over één dag is de wiskunde eenvoudig. Stijgt de benchmark, dan streeft het fonds ernaar ongeveer drie keer zo veel te stijgen, vóór kosten. Daalt de benchmark, dan streeft het fonds ernaar ongeveer drie keer zo veel te dalen.

Over langere perioden wordt het beeld rommeliger. Omdat de hefboomwerking dagelijks wordt gereset, stapelen rendementen zich op op manieren die sterk kunnen afwijken van drie keer de langetermijnbeweging van het activum.

Die afwijking staat bekend als volatiliteitsverval. In grillige markten, waar prijzen op en neer schommelen zonder ergens heen te gaan, kan een geleverd fonds waarde verliezen, zelfs als het onderliggende activum ongeveer op hetzelfde punt eindigt waar het begon. Hoe groter en frequenter de schommelingen, hoe harder het verval toebijt.

Eenvoudig gezegd zijn dit instrumenten voor beleggers die van plan zijn uren of dagen aan te houden, niet jaren.

Wat het betekent voor handelaren en de markt

Voor actieve handelaren is de aantrekkingskracht duidelijk. Een genoteerd 3x-product zou versterkte crypto-blootstelling bieden via een gewone brokerage-rekening, zonder het openen van een derivatenrekening of het direct beheren van marge.

Het formaat zelf is niet nieuw: drievoudig geleverde fondsen die brede indexen volgen, handelen al jaren op Amerikaanse beurzen. Wat hier nieuw is, is de activaklasse — voor het eerst is een in de VS genoteerd cryptoproduct goedgekeurd met een dagelijkse 3x-multiple.

Voor Volatility Shares positioneert de goedkeuring het bedrijf om een productlijn uit te breiden die via BITX al over een substantiële activabasis beschikt. Als de S-1-aanvragen worden goedgekeurd, zouden BITH en ETHK een agressievere optie bieden voor hetzelfde type klant.

Er zijn open vragen om in de gaten te houden. De eerste is timing: nu er geen schema is voor de S-1-beoordelingen, kunnen de fondsen onbepaalde tijd in een soort limbo blijven, en zelfs nadat de effectiviteit is verleend, moet er nog een eerste handelsdatum worden vastgesteld voordat er aandelen van eigenaar wisselen. Noteringsgoedkeuring zonder handelsgoedkeuring is vooruitgang, maar het brengt geen enkel aandeel op iemands rekening. Een andere vraag betreft de overige vier producten in de goedkeuring van zes fondsen. De aandacht ging vooral naar Bitcoin en Ether, maar het volledige pakket laat zien dat Volatility Shares een bredere drievoudig geleverde lijn opbouwt op Cboe BZX.

Voor nu is de belangrijkste mijlpaal om te volgen dat de SEC de registratiedocumenten effectief verklaart. Tot die tijd blijven BITH en ETHK goedgekeurd voor een notering die ze nog niet kunnen gebruiken.