Schroders is positiever geworden over goud en heeft zijn visie op het edelmetaal opgewaardeerd op basis van steun van aankopen door centrale banken, ook al zijn de prijzen dit jaar al fors gestegen. De in het VK gevestigde vermogens- en beleggingsfirma deed deze uitspraak als onderdeel van een bredere multi-assetnotitie waarin het een constructieve, procyclische houding aanhoudt binnen de portefeuille, met name ten opzichte van aandelen.

Het multi-asset investment team van de firma zei dat veerkrachtige mondiale groei en bedrijfswinsten de basis vormen voor de totale positionering. Tegelijkertijd merkte het op dat een sterke rally sinds de tweede helft van juli de marktverwachtingen heeft opgeschoven naar wat het omschrijft als een uitgerekt niveau. Hoge waarderingen in kunstmatige-intelligentiefondsen, verhoogde leverage en sterke marktconcentratie werden allemaal genoemd als redenen voor voorzichtigheid.

Desondanks zei Schroders dat het uitblijven van enige betekenisvolle verslechtering in de groeidynamiek een procyclische houding voorlopig gerechtvaardigd houdt. De opwaardering van goud voegt zich bij een groeiende lijst vermogensbeheerders die wijzen op de vraag van centrale banken als de structurele onderbouwing voor prijzen, en onderstreept hoe aankopen door officiële instellingen een belangrijk onderdeel zijn geworden van het marktsentiment naast bredere portefeuillepositionering.

Wat aandelen betreft heeft Schroders zijn voorkeur voor technologie versterkt en het spectrum aan Duitse aandelen dat het aanhoudt verbreed, met meer nadruk op industriële en defensienaam die het binnen die markt aantrekkelijk vindt. De firma heeft daarnaast blootstelling aan natuurlijke hulpbronnen behouden, met een mix van mondiale mijnbouwbedrijven en energieproducenten als onderdeel van de bredere cyclische positionering.

Tactisch is Schroders ook positief over staatsobligaties, waarbij het aantrekkelijke reële rendementen noemt als reden voor een tactische allocatie naar US Treasuries, waar inflatiegecorrigeerde rendementen aantrekkelijk ogen ten opzichte van andere vastrentende opties. Die visie staat naast de opwaardering van goud in plaats van ermee op gespannen voet, waarbij de firma beide ziet als aanvullende manieren om rendement te behalen en demping te bieden tegen de risico’s die het ziet in zijn eigen aandelenpositionering.

Specifiek over goud zei Schroders dat de beleggingscase minder rust op kortetermijnprijsmomentum dan op aanhoudende aankopen door centrale banken, waarvan het verwacht dat die het metaal op middellange termijn zullen blijven ondersteunen, ongeacht hoeveel terrein het al heeft gewonnen. Dat is relevant voor beleggers die breder naar de activaspreiding kijken, omdat de keuze om de goudvisie op te waarderen te combineren met aanhoudende blootstelling aan aandelen en technologie erop wijst dat de firma verwacht dat de huidige cyclus nog ruimte heeft om door te lopen, zelfs terwijl het erkent dat waarderingen zich in uitgerekt gebied bevinden en de markt steeds meer afhankelijk is van groei en winsten die zonder teleurstelling uitkomen.

Schroders was duidelijk over wat die momenteel constructieve houding zou kunnen terugdraaien. Versnellende inflatie, een betekenisvolle verslechtering van het groeiperspectief of een verlies aan vertrouwen van beleggers in het vermogen van AI-gerelateerde investeringen om de beloofde rendementen te leveren werden allemaal genoemd als de voornaamste risico’s voor de positionering van de firma. Nu de waarderingen volgens eigen zeggen al ver zijn opgelopen, zijn dat de belangrijkste variabelen die volgens Schroders kunnen testen hoe duurzaam de huidige procyclische voorkeur werkelijk blijkt te zijn.