Vlad Tenev, CEO van Robinhood (HOOD), dringt er bij Amerikaanse toezichthouders op aan om de weg vrij te maken voor getokeniseerde aandelen, met het argument dat de Verenigde Staten het risico lopen de volgende generatie infrastructuur voor financiële markten af te staan aan markten in het buitenland.

In een bericht op X zei Tenev dat het financiële systeem zich in de beginfase bevindt van wat hij een wereldwijde “tokenisatie-supercyclus” noemde, een voortzetting van zijn voorspelling van vorig jaar dat de technologie een “vrachttrein” zou worden die de traditionele financiering kan hervormen. Zijn opmerkingen komen nu tokenisatie in verschillende markten aandacht krijgt, omdat het ligt op het snijvlak van handel, afwikkeling en overdracht van activa — de infrastructuur die bepaalt hoe effecten achter de schermen bewegen.

Robinhood heeft getokeniseerde Amerikaanse aandelen inmiddels al buiten de Verenigde Staten beschikbaar gesteld, waardoor gebruikers in meer dan 120 landen economische blootstelling hebben aan meer dan 190 Amerikaanse aandelen, inclusief dividenden.

“Tokenisatie gaat er niet om aandelen zomaar op een blockchain te zetten,” aldus Tenev. “We bouwen juist de infrastructuur onder eigendom opnieuw op, zodat activa net zo vrij kunnen bewegen als informatie op internet. Voor Amerikaanse beleggers ontsluit die infrastructuur drie directe voordelen.”

De getokeniseerde aandelen van Robinhood worden 1:1 gedekt door de onderliggende aandelen, maar houders zijn niet direct eigenaar van die aandelen — een onderscheid dat centraal is komen te staan in het debat over wat getokeniseerde aandelen nu eigenlijk vertegenwoordigen.

Tenev betoogde dat wie alleen op de eigendomsstructuur let, de bredere verschuiving in de marktstructuur uit het oog verliest. Getokeniseerde activa kunnen mogelijk vierentwintig uur per dag worden verhandeld, in realtime worden afgewikkeld en tussen compatibele wallets en platforms bewegen, zonder afhankelijk te zijn van de overdrachtssystemen die traditionele brokers gebruiken.

Voor Tenev is de afwikkeling het sterkste argument. Hij wees op de handelswoede rond GameStop (GME) in 2021, toen Robinhood de aankoop van bepaalde aandelen beperkte nadat de onderpandeisen van het clearinghuis sterk waren opgelopen — een episode die centraal is blijven staan in zijn betoog dat verouderde afwikkelingsinfrastructuur acute druk kan veroorzaken in perioden van marktstress.

“Op de blockchain kunnen Stock Tokens in realtime worden verhandeld, afgewikkeld en verplaatst. Realtime afwikkeling betekent veel minder risico en druk op het systeem, zeker in tijden van ernstige marktstress,” aldus Tenev.

De afwikkeling van Amerikaanse aandelen is inmiddels verkort van twee werkdagen naar één, een standaard die bekendstaat als T+1. Volgens Tenev kan tokenisatie die vertraging verder verkorten, waardoor het risico en de onderpandeisen die tussen een transactie en de afwikkeling daarvan ontstaan, afnemen.

Hij zei ook dat tokenisatie twee andere lang bestaande knelpunten in traditionele markten kan aanpakken: beperkte handelsuren en omslachtige overdracht van activa. Robinhood biedt in de Verenigde Staten op dit moment 24/5-aandelenhandel aan, maar volgens Tenev kan blockchain-infrastructuur 24/7-handel van nature mogelijk maken, in plaats van dat brokers meerdere beurzen en alternatieve handelssystemen moeten aansluiten.