De activiteit op Robinhood Chain is de afgelopen week aanzienlijk toegenomen. Volgens DefiLlama overtrof het netwerk Ethereum en Hyperliquid in app-omzet over 24 uur en stond het alleen achter Solana. Binnen dezelfde periode registreerde de chain 874,8 miljoen dollar aan DEX-volume, terwijl het aantal dagelijkse transacties gisteren op 5.521.213 uitkwam — de grootste dag voor het netwerk sinds de mainnet op 1 juli live ging. De chain is het eigen layer-2-netwerk van de broker, gebouwd op de Orbit-stack van Arbitrum en geïntegreerd met de retail-handelsapp van Robinhood, wat het een distributiekanaal geeft naar een gebruikersbasis die de meeste nieuwe netwerken missen.

Wat het dagelijkse DEX-volume betreft, heeft de chain in twee maanden een volledige rondgang gemaakt. Na de euforie van de lanceringsweek plaatsmaakte voor een zes weken durende daling tot ruwweg 140 miljoen dollar per dag begin augustus, zette het netwerk een klim van drie weken in die de eerdere hoogtepunten van 11 juli overtrof.

Eén launchpad was goed voor de helft van het record

Pons.family is een permissionless token-launchpad op Robinhood Chain waar elke gebruiker een token met vaste voorraad kan uitgeven dat verhandeld kan worden tegen WETH, waarbij het platform een deel van elke swap ontvangt. Sinds Noxa op 11 juli nieuwe token-lanceringen stopzette, is Pons.family het drukste token-launchpad van de chain. De categorie launchpads heeft een lange geschiedenis op andere chains — pump.fun op Solana is het bekendste voorbeeld — en de economie ervan concentreert zich doorgaans snel bij het platform dat de race om fees en aandacht wint.

Pons trok gisteren 445,98 miljoen dollar aan token-volume, ongeveer 51% van alles die dag op de chain verhandeld. Dat bedrag is bijna 2,6 keer de eigen piek van het launchpad medio juli en meer dan twintig keer het niveau van medio augustus.

Uniswap kwam voor het launchpad en verloor de ronde

Op 5 augustus lanceerde Uniswap Labs Pools.trade, een ander launchpad specifiek gebouwd voor Robinhood Chain, met nul platformfees's en permanent vergrendelde v4-liquiditeit. Token-volume en het aantal dagelijkse token-creaties op het platform overtroffen Pons in de eerste 24 uur, maar dat momentum hield geen stand.

Drie weken later zet de incumbent recordvolumes neer. Een reflexieve fee-lus doet een deel van het werk: volgens de documentatie van het protocol stuurt Pons momenteel 80% van de protocolfees's naar een geautomatiseerde TWAP-buyback die PONS naar een burn-adres stuurt. Het team zei op 29 augustus dat 29% van de oorspronkelijke voorraad van 1 miljard was teruggetrokken — de dag vóór het record. Meer volume financiert meer burn, de token stijgt, de aandacht keert terug en er worden meer tokens op uitgegeven.

Hefboomwerking en aandelen-tokenonderpand landden in dezelfde periode

Arcus, de door dYdX gebouwde DEX met steun van Robinhood Crypto, lanceerde op 25 augustus pTokens. Deze verpakken hefboom-perpetualrekeningen in verhandelbare ERC-20's, waaronder pBTC3x en pHOOD3x. Arcus begon ook SPY-, QQQ- en MAG7-aandelen-tokens te accepteren als onderpand bij 50% LTV, waardoor traders hun genormaliseerde aandelenblootstelling kunnen inzetten zonder deze te ontbinden. De zet past in een bredere push van Robinhood richting genormaliseerde aandelen, die het bedrijf naast zijn cryptoaanbod heeft uitgerold voor in de VS genoteerde aandelen en ETF's.

Toen draaide de bredere markt. Bitcoin is sinds 17 augustus gestegen op wat Bloomberg een recordgolf van 2,7 miljard dollar aan short-liquidaties noemde, de grootste sinds het begin van de registratie in 2021, volgend op een crypto-overleg in het Witte Huis en een besluit van de Amerikaanse Treasury om terugkoppen van langlopende obligaties te verdubbelen. BTC liep op tot een hoogtepunt nabij 81.500 dollar. Ether won bijna 29% op de week, met een lange reeks altcoins in het kielzog.

Launchpad-speculatie is de meest hoog-bèta manier om dat soort rotatie te spelen. Het dieptepunt van Robinhood Chain valt vrijwel exact samen met dat van de markt, en dat geldt ook voor het herstel.

Wat het record niet beslist

Het hoogtepunt van 11 juli kwam voort uit het nieuwtje van de lanceringsweek. Dit keer kwam het van één platform dat de helft van de doorvoer van de chain verzorgde, terwijl een goed gefinancierde concurrent op dezelfde chain zat met lagere fee's. Het zijn allebei volume-records, maar slechts één ervan zegt veel over hoe de chain presteert wanneer de speculatie afkoelt.

De volgende test voor Robinhood Chain is of transacties en volume enig niveau vasthouden zonder dat Pons ze draagt. De lopende fee-strijd tussen Pons en Pools.trade, het burn-tempo van PONS en de vraag of de hefboomproducten en het aandelen-tokenonderpand van Arcus de activiteitsbasis van de chain verbreden voorbij launchpad-handel zijn de waarneembare signalen om in de komende weken te volgen.