Het door Ripple gesteunde Evernorth begon maandag met handelen op Nasdaq onder de ticker XRPN, twee dagen nadat het de fusie met SPAC Armada Acquisition Corp. II had afgerond. Het bedrijf kwam naar de publieke markt met ongeveer 473 miljoen XRP en $300 miljoen aan bruto kasmiddelen.

De transactie werd op 9 oktober afgerond, volgens Nasdaq. Het geeft beleggers met een traditionele effectenrekening blootstelling aan XRP zonder dat ze een crypto-wallet hoeven te openen.

Armada's openbare aandeelhouders losten ongeveer 80,3% van hun aandelen in, oftewel circa 18,5 miljoen aandelen, voor elk ongeveer $10,58. De inlossingen haalden ongeveer $195 miljoen uit de transactie en lieten circa 4,5 miljoen oorspronkelijke openbare aandelen in omloop.

De beperkte float droeg bij aan scherpe prijsschommelingen vóór het sluiten van de fusie. XRPN bereikte op 2 oktober een intraday hoogtepunt van $53 en sloot die dag af op $39,42. Het aandeel zakte later naar $17,09 9 oktober, de dag waarop de fusie werd voltooid. Op Evernorth's eerste handelsdag bewoog het aandeel zich kort richting $19 voordat het rond het middaguur daalde naar $16,64, volgens Yahoo Finance-gegevens. Omdat Evernorth's schatkamer in XRP luidt, weerspiegelt de aandelenkoers zowel de marktwaarde van het token als bedrijfsspecifieke factoren zoals de beperkte float.

Armada was een special purpose acquisition company, of SPAC—a publiek genoteerde lege vennootschap die geld inzamelt, dit in een trust stopt en later fuseert met een privébedrijf dat een alternatief zoekt voor een traditionele beursintroductie.

Tegen de referentieprijs van $1,43 voor XRP, gehanteerd in de afsluitende filing van de transactie, waren Evernorth's XRP-bezittingen circa $677 miljoen waard. Die waardering lag aanzienlijk onder de meer dan $1 miljard aan financiering die het bedrijf benadrukte bij de aankondiging van de transactie in oktober 2025. De fusiedocumenten waardeerden XRP op $2,37 bij de ondertekening, wat betekent dat het token tegen de afsluitingsdatum circa 40% was gedaald.

Evernorth gaf in laat oktober 2025 ongeveer $947 miljoen uit aan de aankoop van XRP. In februari waren die bezittingen ongeveer $446 miljoen minder waard dan de aankoopprijs. XRP bereikte in juli 2025 een all-time high van $3,65, waardoor de afsluitende referentieprijs van $1,43 ongeveer 61% onder dat hoogtepunt ligt.

De afsluitende filing is beschikbaar via de U.S. Securities and Exchange Commission.

Evernorth maakt deel uit van de digital asset treasury-, of DAT-, sector. Deze beursgenoteerde bedrijven houden primair een cryptocurrency aan en werfen kapitaal op om meer daarvan te kopen. Strategy, voorheen bekend als MicroStrategy, was de pionier van deze aanpak met Bitcoin. Evernorth zegt nu het grootste beursgenoteerde bedrijf te zijn dat zich richt op XRP, de native token van de XRP Ledger.

DAT-bedrijven volgen doorgaans een maatstaf die mNAV heet, of market-to-net-asset value. De ratio vergelijkt de marktkapitalisatie van een bedrijf met de waarde van de cryptocurrency die het aanhoudt. Wanneer de ratio boven 1 ligt, kan een bedrijf mogelijk aandelen uitgeven tegen een premie en de opbrengst gebruiken om extra tokens te kopen. Wanneer deze onder 1 zakt, leeft kapitaal aantrekken tot verwatering, omdat elk aandeel een kleinere eigendomsbelstelling in het bedrijf vertegenwoordigt. Voor een pas genoteerd-bedrijf als Evernorth biedt de ratio een manier om de Nasdaq-koers te vergelijken met de waarde van de tokens op de balans.

De grootschalige inlossingen door Armada-aandeelhouders waren het contractuele recht van SPAC-beleggers om hun aandelen terug te geven tegen contant geld uit de trust. Hun vertrek liet een kleine handelsfloat achter—de pool aandelen die beschikbaar is voor publieke beleggers—en stelde relatief kleine orders in staat grote prijsschommelingen te veroorzaken.

Het in Tokio genoteerde financiële conglomeraat SBI Holdings beheerst nu 39,9% van Evernorth's stemgerechtigde aandelen, volgens de filing. Het fonds verbonden aan Arrington Capital, dat de SPAC sponsorde, houdt 19,9%, terwijl Ripple-medegrondlegger Chris Larsen aan 9,9% is verbonden. Ripple en haar gelieerde partijen zijn gebonden aan een limiet van 9,9% op stemrecht.

Ripple, een aan Larsen gelieerde trust en Arrington's fonds sloten ook zes maanden lock-upperiodes af die hen verhinderen hun aandelen te verkopen tot april 2027, het vroegste moment waarop die grote belangen de open markt kunnen bereiken.

Het grootste deel van Evernorth's XRP-schatkamer kwam van bestaande houders die tokens ruilden voor aandelen. Arrington's fonds droeg ongeveer 211 miljoen XRP bij, Ripple ongeveer 127 miljoen, en de aan Larsen gelieerde trust 50 miljoen. Daarnaast werden circa 84 miljoen XRP gekocht tegen een gemiddelde prijs van $2,53 met behulp van $214 miljoen aan vroege financiering.

Evernorth plannen gaan verder dan een passieve aanhoudstrategie. Het bedrijf zegt rendement te willen genereren via decentralized finance-, of DeFi-, applicaties die crypto-activa uitlenen en verhandelen zonder traditionele banktussenpersoon. Het bedrijf wil bovendien validators exploiteren—de computers die transacties op de XRP Ledger bevestigen—met het vermelde doel de hoeveelheid XRP achter elk aandeel te vergroten. Het exploiteren van validators zou het bedrijf binnen de transactie-infrastructure van de ledger plaatsen in plaats van het te beperken tot het aanhouden van het activum.

Op maandag benoemde Evernorth Hugo Jeandesboz, voorheen co-chief investment officer bij Coinbase Asset Management, om de strategie te leiden. Michael Arrington zei in de fusieaankondiging dat Evernorth "geschaald kapitaal, actieve deelname en de normen van een beursgenoteerd bedrijf" meebrengt naar de institutionele ontwikkeling van X's infrastructuur.

Evernorth wil de beursgang markeren met het luiden van Nasdaq's ceremoniële sluitingsbel op woensdag 14 oktober, twee dagen nadat de aandelen begonnen met handelen. De warrants, die houders het recht geven aandelen te kopen voor $11,50 per stuk, verhandelen afzonderlijk onder de ticker XRPNW.