REX heeft een 2x geleverd beursgenoteerd fonds (ETF) gelanceerd dat gekoppeld is aan Strive, een bedrijf dat bekend staat om het aanhouden van Bitcoin op zijn balans. Het product biedt beleggers versterkte blootstelling aan de aandelenkoers van Strive, wat betekent dat zowel winsten als verliezen zich met roughly tweemaal de snelheid bewegen ten opzichte van de aandelen van het onderliggende bedrijf. De lancering voegt toe aan een groeiend aanbod van geleverde single-stockproducten gekoppeld aan bedrijven met crypto-blootstelling.

Het fonds wordt uitgegeven door REX Shares, een bedrijf dat gespecialiseerd is in geleverde en inverse fondsproducten. Volgens SEC-filings is het product zo gestructureerd dat het tweemaal de dagelijkse prestatie van zijn referentie-asset levert.

Strive is het Bitcoin-treasurybedrijf dat in het thema van het product wordt genoemd. Een Bitcoin-treasurybedrijf is een bedrijf dat Bitcoin aant als primair of significant onderdeel van zijn bedrijfsreserves, vergelijkbaar met hoe een traditioneel bedrijf contant geld of obligaties zou aanhouden. De ETF is gekoppeld aan het eigen vermogen van Strive, niet rechtstreeks aan Bitcoin — een belangrijk onderscheid, aangezien het kopen van deze ETF niet hetzelfde is als het kopen van Bitcoin. Het brengt in plaats daarvan een extra laag aan tussen de belegger en het asset: eerst blootstelling aan de aandelen van een bedrijf, en pas daarna — via de balans van dat bedrijf — aan de Bitcoin die het aanhoudt.

REX heeft eerder al geleverde single-stock- en thematische producten op de markt gebracht. Afzonderlijk daarvan heeft Binance onlangs de toegang tot 11 in de VS genoteerde ETF's uitgebreid via zijn vermogensbeheerproduct, wat de bredere retailvraag naar gereguleerde, crypto-gerelateerde fondsstructuren weerspiegelt. Samen gelezen schetsen deze twee ontwikkelingen een pijplijn waarin Bitcoin-blootstelling beleggers in steeds grotere mate bereikt via gestapelde, gereguleerde structuren — eerst via bedrijven die het asset als reserve aanhouden, vervolgens via geleverde producten die bovenop de aandelen van die bedrijven zijn gebouwd.

Hoe 2x leverage het rendement kan beïnvloeden

Een 2x geleverde ETF mikt op tweemaal het dagelijkse rendement van wat deze volgt. Stijgt het aandeel Strive op een dag met 5%, dan richt het fonds zich op een winst van 10%. Daalt Strive met 5%, dan richt het fonds zich op een verlies van 10%.

Het sleutelwoord is "dagelijks". Deze fondsen resetten hun geleverde positie elke handelsdag via een proces dat dagelijkse rebalancing wordt genoemd. Over meerdere dagen kan samenstelling ervoor zorgen dat het rendement van het fonds aanzienlijk afwijkt van een eenvoudige "2x" van de totale beweging van het onderliggende aandeel over die periode. In een volatiele of zijwaartse markt kan dit effect het rendement aantasten, zelfs als het onderliggende aandeel vlak eindigt. Omdat de reset aan het einde van elke sessie plaatsvindt, kunnen resultaten over weken of maanden ook aanzienlijk afwijken van de cumulatieve prestatie van het aandeel.

Een eenvoudig voorbeeld illustreert de werking: als een aandeel op de ene dag 10% stijgt en de volgende dag 10% daalt, eindigt een 2x geleverd fonds niet waar het begon. De samenstelling van dagelijkse bewegingen in tegenovergest richtingen resulteert in een netto verlies, ook al is het aandeel ongeveer hersteld. Dit effect wordt soms "volatiliteitsverval" (volatility decay) genoemd. Dat wijst ook op de variabele die het waard is om in de gaten te houden bij elk fonds met een dagelijkse doelstelling: de omvang van de dag-tot-dag schommelingen in het onderliggende aandeel, omdat de volatiliteit zelf — meer dan de richting van de trend — bepaalt hoe ver de resultaten in de loop van de tijd kunnen afwijken.

Belangrijkste risico's voor beleggers die het aan Strive gekoppelde fonds overwegen

Omdat Strive een Bitcoin-treasurybedrijf is, beweegt de aandelenkoers doorgaans mee met de waarde van Bitcoin. Dat creëert een gelaagd risico: het fonds houdt 2x leverage aan bovenop een bedrijf waarvan het fortuin al gekoppeld is aan een volatiel asset. Een scherpe Bitcoin-verkoop zou druk kunnen zetten op het aandeel Strive, en de 2x-structuur zou die beweging voor fondsdeelhouders versterken.

Geleverde ETF's op één bedrijf brengen ook concentratierisico met zich mee. In tegenstelling tot een breed indexfonds dat de blootstelling spreidt over tientallen of honderden aandelen, hangt de prestatie van dit product volledig af van één bedrijf. Als Strive te maken krijgt met bedrijfsspecifieke problemen, los van Bitcoin, dan voelt het fonds die ook.

Het product is ontworpen voor korte-termijnhandelaren die dagelijkse rebalancing begrijpen. Het is niet bedoeld om maandenlang als passieve belegging aan te houden. Beleggers die geleverde ETF's gedurende langere perioden aanhouden, kunnen resultaten ervaren die geheel afwijken van "2x het langetermijnrendement van het aandeel".

Nu institutionele Bitcoin-producten zich uitbreiden, groeit het aanbod van geleverde en gestructureerde instrumenten dat voor particuliere beleggers beschikbaar is mee, waardoor het belangrijker wordt om de kleine lettertjes te lezen voordat men koopt.

Vóór het beleggen dienen beleggers de officiële prospectus van het fonds te raadplegen voor de exacte beleggingsdoelstelling, kosten, kosten en risico's. De vastgestelde dagelijkse doelstelling is het werkelijke doel van het product, en het begrijpen daarvan is het startpunt voor elke beslissing over of het fonds in een portefeuille past.

Disclaimer: Dit artikel is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden en vormt geen financieel of beleggingsadvies. Markten voor cryptocurrency en digitale activa brengen aanzienlijke risico's met zich mee. Doe altijd uw eigen onderzoek voordat u beslissingen neemt.