Naar verwachting verhoogt de Reserve Bank of Australia op de vergadering van dinsdag 29 september de cash rate met 25 basispunten naar 4,60%, met 33 van de 34 economen die deze stap verwachten, volgens een Reuters-peiling die vrijdag vlak na 6:00 uur Sydneyse tijd werd gepubliceerd — een vroege wekker voor iedereen op de lokale rentedesk. De verhoging zou de cash rate — het belangrijkste beleidsinstrument van de RBA, dat de financieringskosten in de hele economie ondersteunt — naar het hoogste niveau sinds eind 2011 tillen, toen de rente op 4,75% stond. De 34 economen werden tussen 17 en 24 september ondervraagd.

Kernpunten van de peiling:

• 33 van de 34 economen verwachten dat de RBA op 29 september de cash rate met 25 basispunten verhoogt naar 4,60%, het hoogste niveau sinds eind 2011.
• Het zou de vierde verhoging van 2026 zijn, waarmee de totale verkramping dit jaar op 100 basispunten komt.
• 26 van de 31 economen zien de cash rate eind december nog steeds op 4,60%; een minderheid verwacht 4,85%.
• Een maand geleden verwachtten vrijwel alle economen een rentepauze in september met een piek van 4,35%.
• De getrimde gemiddelde inflatie bleef in juli op 3,6%, tegen een prognose van de RBA van 3,3% aan het einde van het jaar.
• De mediane prognose heeft de cash rate eind 2027 weer op 4,35%, maar de meningen lopen sterk uiteen vanaf Q3 2027.

De consensus is in korte tijd sterk veranderd. Een maand geleden verwachtten vrijwel alle economen dat de RBA in september de rente zou handhaven, en de mediane prognoses gaven een piek van 4,35% aan. Dat beeld is ingehaald door sterkere inflatiedruk sinds de vergadering van augustus en door de twijfels van gouverneur Michele Bullock over het feit of het beleid restrictief genoeg is om de inflatie terug te brengen naar de doelband van 2% tot 3% van de bank.

Kerninflatie is de centrale zorg. De getrimde gemiddelde maatstaf, de geprefereerde indicator van de RBA, bleef in juli op 3,6%, ruim boven de bovengrens van de doelband van 2% tot 3%, terwijl de eigen prognose van de bank uitgaat van een daling naar 3,3% aan het einde van het jaar — nog steeds tekort om terug te keren naar de band. De economie groeide vorig kwartaal ook iets sneller dan het tempo van circa 2% dat de RBA schat dat het kan dragen zonder extra prikdruk, ook al nam het momentum af.

Paul Bloxham, hoofdeconoom van HSBC voor Australië en Nieuw-Zeeland, is een van de vijf respondenten die een nieuwe verhoging in het volgende kwartaal verwacht. Hij betoogde dat de RBA steeds ongeduldiger wordt met boven de doel liggende inflatie en moet laten zien dat het terugbrengen van de inflatie naar het doel binnen de horizon van eind 2027 voorop staat. Beter dan verwachte groei, teleurstellende productiviteit en een te hoge maandelijkse inflatiemeting in juli deden hem overstappen op een voorspelling van een septemberverhoging, en hij verwacht dat de kerninflatie de komende maanden boven de prognoses zal uitkomen.

Onder de grote binnenlandse banken zien CBA, NAB en Westpac de cash rate aan het einde van het jaar op 4,60%, terwijl ANZ 4,85% verwacht. NAB zei dat de risico's duidelijk gericht zijn op een vervolgstap in november, al is dat niet het basisscenario. Alle vier de grote Australische banken voorspellen nu een RBA-verhoging naar 4,60% op 29 september.

Voorbij dit jaar verwachten economen grofweg dat de cash rate tot half 2027 op 4,60% blijft, voordat de meningen vanaf het derde kwartaal van dat jaar sterk uiteenlopen. De mediane prognose heeft de rente eind 2027 weer op 4,35%, binnen een breed bereik van 4,85% aan de bovenkant tot 4,10% of lager aan de onderkant.

Hoe markten gepositioneerd zijn:

Met 33 van de 34 economen die een verhoging verwachten, is de stap van dinsdag vrijwel volledig ingeprijs. De Australische dollar zal daarom waarschijnlijk eerder reageren op de verklaring van de RBA en de persconferentie van gouverneur Bullock dan op de beslissing zelf. Als de bank signaleert open te staan voor een nieuwe verhoging, kan de AUD een impuls krijgen en kunnen de front-end rendementen stijgen nu markten een stap in november inprijzen. Een duidelijke "one and done"-boodschap zou daarentegen een deel van de verkrampingspremie uit de valuta kunnen halen. Het beleidsrentetarief van Australië zou daarmee verder boven van de meeste G10-collega's uitkomen, wat de AUD op de crossen ondersteunt, met name AUD/JPY en AUD/NZD.

Nieuwe arbeidsmarktgegevens zullen de verhoging van volgende week waarschijnlijk niet in de weg staan, ook al dekken de doelstellingen van de RBA zowel prijsstabiliteit als volledige werkgelegenheid. De Australische dollar veranderde weinig nadat uit het nieuwste banenrapport bleek dat de werkloosheid was gestegen naar 4,6%, het hoogste niveau sinds 202, terwijl de participatie de banentoename overtrof (Australische werkloosheid stijgt naar 4,6%, hoogste sinds 2021, participatie overtreft banenrecord).

Voor nu zullen de beslissing van dinsdag — en de toon van de bijbehorende verklaring — bepalen of markten 4,60% beschouwen als de piek van de verkrampingscyclus of slechts als een tussenstop, met voor sommige prognosemakers nog een verdere stap in november als optie op tafel.

Bron: ForexLive — https://investinglive.com/central-banks/sticky-core-inflation-pushes-rba-towards-its-highest-cash-rate-since-2011/