De Filipijnen zullen de economische groeidoelen voor 2026 "zeker" niet halen, aldus WR Advisory Group, dat wijst op aanhoudend hoge inflatie, zwakke instromen van buitenlandse directe investeringen (FDI) en een vertragende economische activiteit.

"De Filipijnen zullen het doel zeker missen", zei WR Advisory Group-president en CEO Robin Michael U. Garcia donderdag bij de lancering van het pilotrapport Philippine Political and Country Risk Report van het bedrijf.

De heer Garcia benadrukte dat het rapport geen formele groeiprognose is. Desondanks gaf de beoordeling aan dat de groei in de resterende maanden van het jaar rond het niveau van 2% kon blijven — of lager kon uitkomen — zonder een aanzienlijke toename van buitenlandse investeringen en oplossingen voor de aanhoudende economische uitdagingen van het land.

De waarschuwing komt nu de bbp-groei in het tweede kwartaal vertraagde naar 2,3%, van 2,8% in het voorgaande kwartaal, waarmee de groei in de eerste helft uitkwam op 2,6% — ruim onder het herziene volledige-jaardoel van de regering van 3,5% tot 4,5%. Om zelfs het onderste punt van dat bereik te halen, zou de economie in de tweede helft een opvallende versnelling nodig hebben.

Het rapport wees ook op een daling van 33,4% in de netto-FDI-instromen tot en met mei en gaf het economische groeirisico een score van 12 uit 25, geclassificeerd als "verhoogd" met een "verslechterend" vooruitzicht. FDI — langetermijninvesteringen door buitenlandse bedrijven in lokale activiteiten en activa — wordt algemeen gebruikt als maatstaf voor extern vertrouwen en als kapitaalbron voor bedrijfsuitbreiding en werkgelegenheid.

Inflatiedruk heeft bovendien het vermogen van de Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) beperkt om de economische groei te ondersteunen, wat de kans op aanhoudende stagflatie vergroot — een combinatie van hoge inflatie en stagnerende groei die beleidsmakers weinig goede opties laat. "Het kan niet versoepelen zonder het risico op een nieuwe inflatie-uitbarsting, en kan niet verder aanscherpen zonder een vertraging te verdiepen die al op een 16-jaar laagtepunt buiten de pandemie zit", aldus het rapport. WR Advisory Group wees erop dat de beperkte beleidsopties van de centrale bank de ruimte voor maatregelen om de groei te ondersteunen hebben verkleind.

Breder bezien kregen de Filipijnen een totale landrisicoscore van 10,375 uit 25, waarmee het land in de categorie "verhoogd" valt met een "verslechterend" vooruitzicht. Van de acht beoordeelde categorieën hadden er vier een verslechterend vooruitzicht: politieke stabiliteit, beleids- en reguleringsrisico, fiscaal en soeverein risico, en economisch groeirisico.

Fiscaal en soeverein risico was de enige categorie die als "hoog" werd beoordeeld, met een score van 16 uit 25, te midden van toenemende overheidsschuld en kredietwaardigheidsdruk. De staatsschuld bedroeg eind juni P19,07 biljoen, of 66% van het bruto binnenlands product, terwijl de schulddienstbetalingen in de eerste helft uitkwamen op P1,23 biljoen. "Zwaardere overheidsschulddienst concurreert met de privésector om dezelfde pool van binnenlands krediet", aldus het rapport, met de waarschuwing dat dit de financieringskosten voor bedrijven kan opdrijven, zelfs als de BSP de rente ongewijzigd laat.

De heer Garcia zei dat het verslechterende vooruitzicht aanzienlijke risico's vormt voor bedrijven, met name in de dienstensector en sterk gereguleerde sectoren zoals energie, mijnbouw en bankieren. Dienstverlenende bedrijven staan onder toenemende druk door inflatie en de eisen van werknemers voor hogere lonen en aanvullende voordelen — een druk die kan aanhouden tot in 2027 als de prijzendruk niet wordt opgelost. Bedrijven in energie, mijnbouw en bankieren zijn ondertussen bijzonder kwetsbaar voor politieke en regelgevingsonzekerheid gezien hun afhankelijkheid van wetgeving en overheidsbeleid. "Ze zijn zeer gevoelig voor politieke veranderingen door wat er in het Congres en de Senaat wordt besproken. Of juist niet", zei hij.

Het rapport classificeerde het beleids- en reguleringsrisico als verhoogd, met een verslechterend vooruitzicht en een score van negen uit 25, verwijzend naar trage wetgevende voortgang en onzekerheid rond voorgestelde hervormingen. Slechts één van de 52 prioriteitsmaatregelen die door de Legislative-Executive Development Advisory Council (LEDAC) zijn geïdentificeerd, was aangenomen, waardoor bedrijven wachten op belasting-, energie- en andere reguleringshervormingen.

De heer Garcia waarschuwde ook dat veranderingen in het regeringsleiderschap de beleidscontinuïteit kunnen verstoren en de bedrijfsplanning kunnen bemoeilijken, met name voor bedrijven die afhankelijk zijn van regelgevende goedkeuringen. "De omgeving van operationele kosten is toegenomen. Er moet meer contingentie in de planning zitten vanwege de vele dingen die de komende maanden veranderen", zei hij.

Voor potentiële buitenlandse investeerders onderstreept het verslechterende risicoprofiel de noodzaak om rekening te houden met politieke en regelgevingsonzekerheid voordat kapitaal wordt toegezegd. "Je kunt investeren, maar weet gewoon dat er risico's zijn", zei hij.

De heer Garcia verwacht dat het totale risicomilieu verhoogd zal blijven gedurende de rest van 2026 en mogelijk tot in 2027, nu de politieke concurrentie toeneemt voorafgaand aan de landelijke verkiezingen van 2028, wat de onzekerheid voor bedrijven vergroot. Belangrijke indicatoren voor de tussentijd zijn of komende bbp-cijfers de kloof met het herziene doelbereik verkleinen, hoeveel van de resterende 51 prioriteitsmaatregelen van LEDAC worden voortgezet, en de richting van de FDI-instromen in toekomstige publicaties.

Verslag van Justine Irish D. Tabile voor BusinessWorld. Bron: BusinessWorld