De Filipijnse peso kan deze week een nieuw recordlaagstand tegen de Amerikaanse dollar bereiken, nu verhoogde wereldwijde olieprijzen en de havermende beleidshouding van de Amerikaanse Federal Reserve de lokale munt blijven drukken, volgens een wekelijks marktrapport van Union Bank of the Philippines (UnionBank).

In het MktsFocUs-rapport voor deze week zeiden analisten van UnionBank dat de peso binnen een range van P62,50 tot P63,20 tegen de dollar kan handelen. Mocht het bovendeel van die range worden bereikt, dan zou de lokale munt voor het eerst in de geschiedenis door de grens van P63 per dollar breken.

"Het psychologische niveau van 63,00 blijft de belangrijkste termijnsweerstand; een aanhoudende doorschrijding kan de weg vrijmaken voor nieuwe recordhoogten, terwijl een havermende herwaardering van de Fed of interventie van de BSP (Bangko Sentral ng Pilipinas) het paar terug kan trekken richting de 62,30-62,50 steunzone", aldus UnionBank.

Verkrapping door de Fed en safe-havenvraag

Vorige week verhoogde de Federal Reserve de rente voor het eerst in drie jaar na vijf opeenvolgende vergaderingen van stilte te hebben gehouden, met een verhoging van 25 basispunten die het beleidsrente naar het bereik van 3,75%-4% br. Markten rekenen dit jaar op verdere verhogingen van de Amerikaanse centrale bank, waarbij Fed-voorzitter Kevin Warsh de noodzaak van monetair beleid voor verkrapping erkende nu de Verenigde Staten blijven worstelen met hardnekkige inflatie.

De safe-havenvraag naar dollars, aangedreven door aanhoudende onzekerheid over de oorlog in het Midden-Oosten die ook tot hernieuwde inflatiezorgen heeft geleid, heeft de peso naar nieuwe dieptepunten tegen de dollar gedrukt. Van een handelsniveau van P58-59 vóór het conflict beweegt de peso zich nu in de P62-range. Op 14 september noteerde hij een nieuwe recordlage slotkoers van P62,86, en op 15 september bereikte hij een historisch intradagdieptepunt van P62,925.

Houding van de BSP ten opzichte van de wisselkoers

In augustus zei BSP-gouverneur Eli M. Remolona jr. dat een terugkeer naar het niveau van P60 per dollar op korte termijn mogelijk niet haalbaar is, waarbij hij het wisselkoersprobleem van de Filipijnen omschreef als "zeer moeilijk op te lossen" vanwege de zwakke export en de status als netto-importeur. Een poging om de peso agressief te verdedigen zou volgens hem slechts de dollarreserves van het land verbranden.

De heer Remolona heeft ook gezegd dat de centrale bank constant aanwezig is op de valutamarkt, maar alleen om scherpe schommelingen glad te strijken die inflatoir kunnen worden. Deze aanpak maakt de koers van de peso op korte termijn afhankelijk van zowel de wereldwijde dollaromstandigheden als de binnenlandse inflatievooruitzichten, in plaats van een vast wisselkoersdoel.

Structurele tegenwind en geïmporteerde inflatie

Volgens UnionBank blijft de peso kwetsbaar voor structurele druk, en de impact op de geïmporteerde inflatie zou de centrale bank een reden kunnen geven om de rente verder te verhogen.

"De peso blijft te maken hebben met structurele tegenwind", aldus de bank. "Verhoogde Brent-olie boven $108 per vat zal waarschijnlijk het lopende-rekeningtekort vergroten en druk zetten op de dollarreserves, terwijl de BSP, na het verhogen van haar doel-RRP (reverse repurchase)-rente naar 5% in augustus, onder druk kan komen te staan om verder te verkrappen als de zwakte van de peso zich versnelt te midden van een nieuwe lokale inflatie-uitbraak."

De wisselkovooruitzichten richten daarmee ook de aandacht op de resterende beleidsvergaderingen van de BSP. Functionarissen zullen de noodzaak om de inflatie te beteugelen afwegen tegen de effecten van extra monetair verkrappen nu de peso onder druk staat van olieprijzen en wereldrente.

Herzien peso-prognoses

UnionBank verwacht nu dat de peso dit jaar op P62,30 tegen de dollar zal eindigen, zwakker dan de eerdere prognose van P61. Voor 2027 rekent de bank op een lichte herstel naar P61,52, al is die schatting ook zwakker dan de eerdere prognose van P60.

De BSP zit sinds april in een verkrappingscyclus en heeft in totaal 75 basispunten aan renteverhogingen doorgevoerd, waarmee de belangrijkste beleidsrente naar een hoogtepunt van meer dan een jaar op 5% kwam. De heer Remolona heeft verdere verhogingen op tafel gehouden om ervoor te zorgen dat de inflatie terugzakt naar de 3%-doelstelling van de bank, aangezien de koptekstcijfer de afgelopen zes maanden boven dat niveau is gebleven.

De Monetary Board houdt volgens planning haar laatste twee rentebeslissende vergaderingen van het jaar op 22 oktober en 17 december.
— Katherine K. Chan, BusinessWorld