Paragon test een nieuwe klasse van derivaten op Hyperliquid, genaamd Power Perps, met als eerste markt de HYPE²-index. De belofte: convexe, optie-achtige upside zonder uitoefenprijs, zonder vervaldatum en zonder limiet op potentiële winst.

Wat Paragon uitrolt

Paragon, het bedrijf achter de HIP-3-markt op Hyperliquid, begon rond 4-5 november 2026 met de uitrol van Power Perps. De eerste markt volgt de HYPE²-index, die precies doet wat de naam suggereert: de prijs van HYPE met zichzelf vermenigvuldigen.

Die kwadratering maakt de uitbetaling convex. Bij een standaard eeuwig contract (perpetual) voegt elke dollar winst in HYPE een vast bedrag toe aan een positie. Bij HYPE² duwt elke extra dollar winst de index steeds verder omhoog dan de vorige.

Het onderzoek achter het product geeft een concreet voorbeeld: een stijging van HYPE met 20% vertaalt zich vóór fundingkosten in ongeveer 44% winst op de HYPE²-index.

Optie-energie, perp-mechanica

Traditionele opties leveren convexiteit, maar komen met bagage. Handelaars moeten een uitoefenprijs kiezen, een vervaldatum selecteren en toezien hoe tijdsverval hun positie langzaam aantast. Power Perps slaan dat allemaal over: geen uitoefenprijs en geen vervaldatum, slechts een eeuwig contract dat wordt afgerekend via uurfunding.

Dat ontwerp betekent ook dat elke onderliggende asset één orderboek krijgt. In plaats van dat liquiditeit versnipperd raakt over tientallen uitoefenprijzen en data, komen alle handelaars in HYPE² op één plek samen.

Het fundingmechanisme neemt de plaats in van de vervaldatum. In plaats van dat het contract op een vaste datum afloopt, betalen of ontvangen houders elk uur funding, wat het contract in de loop van de tijd aan zijn index bindt. De aanpak ruilt een vaste einddatum in voor een continu economisch anker.

Paragon heeft het concept niet uit de lucht gegrepen. Het product bouwt voort op eerder onderzoek naar power perpetuals door Dan Robinson, Dave White en Andrew Leone, en put lessen uit Opyn's Squeeth, dat dezelfde kwadrateringsidee toepaste op ETH. Met HYPE² wordt die onderzoekslijn nu op Hyperliquid zelf op de proef gesteld.

De kleine lettertjes rondom hefboomwerking

Convexiteit werkt in beide richtingen zodra hefboomwerking in het spel komt. Een gekwadrateerde index beweegt al sneller dan de onderliggende asset, dus hefboom erop stapelen versterkt die snelheid verder.

Het onderzoek wijst op een specifieke drempel: een longpositie op HYPE² met 2× hefboom wordt geliquideerd nadat HYPE ongeveer 22,5% is gedaald, en dat cijfer houdt nog geen rekening met fundingkosten.

Waar de uitrol staat

Volgens de onderzoeksbevindingen verkeert de uitrol per half november 2026 nog in een vroeg stadium, en Paragons eigen communicatie omschrijft het product als in testfase. De officiële site geeft aan dat een HYPE³-markt binnenkort of op korte termijn komt, het meest concrete punt om in de gaten te houden naarmate de uitrol vordert. De prijs kuberen zou de convexiteit — en het bijbehorende risicoprofiel — nog verder opvoeren.

Paragon opereert via HIP-3, het framework waarmee bouwers hun eigen perp-markten op Hyperliquid kunnen neerzetten. Die structuur stelt experimentele producten als dit in staat aan te sluiten op bestaande infrastructuur in plaats van op een zelfstandige beurs te lanceren.

Wat dit betekent voor Hyperliquid-handelaars

Market makers vinden er waarschijnlijk de meest praktische voordelen. Volgens het onderzoek maakt het ontwerp het mogelijk om HYPE²-blootstelling af te dekken met de spot- en lineaire perp-markten die al op Hyperliquid actief zijn, allemaal binnen hetzelfde platform. Zo kunnen zowel lineaire als convexe HYPE-blootstelling worden beheerd zonder risico over meerdere platforms te verdelen.

Voor handelaars buiten de market-making-koker komt het product neer op een eenvoudige afweging: optie-achtige convexiteit zonder keuzes rond uitoefenprijs, vervaldatum of tijdsverval, in ruil voor uurfunding die wordt betaald of ontvangen en een index die sneller beweegt dan HYPE zelf.