Durfkapitaalfonds Pantera Capital heeft de editie van september 2026 uitgebracht van zijn State of Tokenization-rapport, dat de tokenisatiemarkt op ongeveer $332 miljard schat verdeeld over 671 gevolgde assets. Tokenisatie — het vertegenwoordigen van assets zoals staatsobligaties, privékredieten en aandelen als blockchain-tokens — is voorbij de pilotprogramma's getreden tot een meetbaar marktsegment, en het rapport dient als voortgangscontrole van hoe ver die overgang is gekomen. Het rapport combineert een kwantitatieve basislijn tot en met 30 juni met geselecteerde ontwikkelingen uit het derde kwartaal; de kernconclusie is dat de sector een structurele drempel is gepasseerd: het aanmaken van tokens onchain is eenvoudig geworden en de centrale grens van de industrie is verschoven naar het bouwen van conforme, liquide secundaire markten.

Pantera's latest State of Tokenization report is out. We analyzed the $332bn tokenization market across 671 assets. Institutions entered in force this quarter. J.P. Morgan, HSBC and Fidelity launched onchain products. BlackRock's BUIDL moved $441mn onchain in June, runs a… — Pantera Capital (@PanteraCapital) September 29, 2026

De institutionele deelname versnelde sterk gedurende het tweede kwartaal. Volgens Pantera lanceerden grote financiële instellingen — waaronder J.P. Morgan, HSBC en Fidelity — in deze periode onchain-producten, en verbreedde de groei zich voorbij stablecoins: niet-stablecoin tokenisatiegroei steeg met 13,3% tussen het eerste en tweede kwartaal. Die verbreding is opvallend omdat stablecoins de categorie nog steeds domineren: ze bleven de ruggengraat van de markt en eindigden de periode op $295,5 miljard, ofwel 89,1% van de totale marktwaarde. Getokeniseerde staatsligaties voegden in het kwartaal $3,5 miljard toe tot $16,5 miljard, terwijl privékrediet met $1 miljard groeide tot $5,1 miljard — waarmee tokenisatie zich voorbij zijn stablecoin-basis uitbreidt naar instruments met rendement en kredietinstrumenten.

BlackRocks getokeniseerde staatsobligatiefonds BUIDL illustreert hoe institutionele producten economisch functioneel worden onchain. Alleen al in juni registreerde het fonds $441 miljoen aan wallet-tot-wallet-overdrachtswaarde — het grootste binnen zijn categorie — en het exploiteert nu een dagelijkse aflossingsfaciliteit van $1 miljard terwijl het ook als onderpand wordt geaccepteerd. Acceptatie als onderpand is een praktische mijlpaal, omdat het getokeniseerde fondsposities in staat stelt te worden ingezet binnen onchain-krediet- en handelsmarkten in plaats van passief te worden aangehouden. Voor Pantera laten deze mogelijkheden zien dat getokeniseerde fondsen zich ontwikkelen van proof of concept naar operationele infrastructuur.

Consumentenrails en onderpandmarkten testen de volgende fase

Aan de distribiekant bood de publieke mainnet-lancering van Robinhood Chain op 1 juli een vroege test van de consumentenvraag. De gevolgde getokeniseerde waarde op de chain groeide in de eerste maand ongeveer vijfvoudig, en het wekelijkse RWA-volume klom van $5 miljoen in de eerste week tot circa $888 miljoen eind augustus, waarmee het aandeel van de chain in het DEX-volume steeg van 0,1% naar 12,9%. Pantera waarschuwt echter dat vroege wallet-saldi geconcentreerd bleven en dat kleine overdrachten de activiteit domineerden.

De onderpandmarkten rijpten ook. Het rapport stelt dat privékrediet circa 45% van zijn gematchte waarde inzette als DeFi total value locked, en dat kredietprotocollen zoals Morpho groeiende volumes financierden tegen getokeniseerd RWA-onderpand, waarbij het netto verstrekte kapitaal tegen het einde van het kwartaal herstelde naar $187 miljoen.

Het regelgevingsbeeld blijft onopgelost, al is het niet langer een harde blokkade. Het feit dat de Amerikaanse Senaat er op 15 september niet in slaagde de CLARITY Act te behandelen, liet bredere Amerikaanse marktstructuurwetgeving onzeker, maar een voorwaardelijke SEC-vrijstelling van vijf jaar voor bepaalde handelsplatformen voor getokeniseerde aandelen en liquiditeitsverschaffers maakt het mogelijk dat de markt zich onder de huidige regels blijft ontwikkelen. Voor bouwers biedt de vrijstelling een afgebakend, meerjarig venster om conforme activiteiten op te zetten, terwijl het de vraag blijft of het Congres de marktstructuurwetgeving opnieuw bekijkt.

De conclusie van Pantera voor instellingen is bewust pragmatisch: focus op de infrastructuur die binnen het huidige kader realistisch kan worden gebouwd — gekwalificeerde market makers, conforme handelsplatformen en betrouwbare aflossing — en beoordeel elk product op de markt waarvoor het is ontworpen.

Bron: Metaverse Post