Ondo Finance dringt er bij Amerikaanse toezichthouders op aan perpetuele termijncontracten die gekoppeld zijn aan afzonderlijke aandelen naar de VS te halen, met het argument dat deze producten al binnen het bestaande Amerikaanse raamwerk voor security futures kunnen opereren, zonder dat nieuwe regels nodig zijn.

Perpetuele termijncontracten, die hun oorsprong vinden in cryptomarkten, zijn derivatencontracten zonder expiratiedatum die een onderliggend actief volgen door middel van periodieke funding-betalingen tussen long- en shortposities. Ze zijn uitgegroeid tot een van de meest verhandelde cryptoderivaten, maar versies die gekoppeld zijn aan afzonderlijk in de VS genoteerde aandelen werden tot nu toe vooral aangeboden op offshore platforms die Amerikaanse gebruikers uitsluiten, waardoor die handelsactiviteit buiten Amerikaans toezicht valt.

In drie commentaarbrieven van 24 augustus aan de Securities and Exchange Commission (SEC) en de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) betoogde Ondo dat huidige regels perpetuele aandelencontracten kunnen herbergen en daarbij ook rekening kunnen houden met moderne marginpraktijken en onchain marktdata. De brieven maakten deel uit van een openbare consultatieprocedure (SEC-indiening). Security futures-producten, zoals single-stock futures, bevinden zich historisch in een jurisdictie-overlap: de wettelijke bepalingen vereisen gezamenlijke goedkeuring door SEC en CFTC, wat een van de redenen is dat de Amerikaanse markt voor single-stock futures klein is gebleven.

Ondo meldde dat zijn in Panama gevestigde partner al stablecoin-vereffende perpetuele termijncontracten op afzonderlijke in de VS genoteerde aandelen aanbiedt buiten de Verenigde Staten. Het platform registreerde per 14 augustus een cumulatief handelsvolume van 8 miljard dollar, ongeveer zes weken na de lancering.

Het bedrijf betoogde dat geplande funding-betalingen perpetuele contracten in lijn kunnen houden met de prijs van de onderliggende aandelen, een functie die vergelijkbaar is met expiratie bij traditionele termijncontracten. "Niets in de wettelijke definitie van een security futures-product vereist een vaste expiratiedatum," aldus Ondo in zijn productclassificatiebrief.

Ondo wees er ook op dat veel aandelen die aan offshore perpetuele contracten ten grondslag liggen voornamelijk op Amerikaanse beurzen worden verhandeld. "Het terugbrengen van die activiteit naar de VS zou geen open vraag moeten zijn; het is iets waar beide instanties actief aan zouden moeten werken," aldus het bedrijf.

Ondo behoort tot de grootste beheerders van tokenized real-world assets en staat met circa 2,6 miljard dollar aan gedistribueerde waarde per woensdag op de vierde plaats, volgens RWA.xyz-gegevens.

Amerikaanse toezichthouders willen markregels moderniseren

Het voorstel van Ondo komt nu Amerikaanse toezichthouders heroverwegen hoe bestaande markregels van toepassing zijn op onchain producten, waaronder perpetuele termijncontracten en tokenized securities.

President Donald Trump zei in augustus dat CFTC-voorzitter Michael Selig eraan werkte om Hyperliquid "volledig compliant en legaal" naar de Verenigde Staten te halen. Hyperliquid is vooral bekend vanwege zijn onchain markt voor perpetuele termijncontracten, hoewel noch de CFTC noch Hyperliquid publiekelijk heeft toegelicht hoe Amerikaanse toegang eruit zou zien.

HYPE, de native token van Hyperliquid, steeg meer dan 20% na de uitspraken van Trump en is de afgelopen maand met bijna 49% gestegen, waarbij de token woensdag rond de 81 dollar noteerde, volgens CoinGecko-gegevens.

De SEC, die toezicht houdt op effectenmarkten, en de CFTC, die Amerikaanse derivatenmarkten reguleert, hebben dit jaar ook hun samenwerking geïntensiveerd door in maart een memorandum van overeenstemming te ondertekenen om het toezicht op gebieden waar hun jurisdicties overlappen te harmoniseren.

Dinsdag stelde de SEC voor om het decennialange raamwerk voor transfer agents te herzien, wijzend op de groeiende vraag naar blockchain-native administratie en tokenized securities op Amerikaanse markten, nu het agentschap regels herzien die gebouwd zijn voor oudere markinfrastructuur.