De markttoezichthouder van Nieuw-Zeeland stelt voor om bepaalde stablecoins niet langer als beleggingsproducten te behandelen, waarmee een pad wordt geopend voor volledig gedekte, tegen nominale waarde op 1:1-basis inwisselbare tokens buiten de regels voor financiële producten van het land.

De Financial Markets Authority (FMA) opende op 9 november 2026 een consultatie met een voorstel om kwalificerende, aan de Nieuw-Zeelandse dollar gedekte stablecoins te vrijstellen van de regels voor financiële producten in de Financial Markets Conduct Act, beter bekend als de FMC Act. Of een token binnen of buiten die classificatie valt, bepaalt de regels waaronder een uitgever moet opereren, en daarom heeft de grens die de FMA trekt gevolgen die verder reiken dan één enkel product.

Wat de FMA voorstelt

Het voorstel heeft betrekking op wat de FMA payment stablecoins noemt, oftewel tokens die gekoppeld zijn aan en gedekt worden door de Nieuw-Zeelandse dollar. Niet elk aan de NZD gekoppeld token komt echter voor de vrijstelling in aanmerking. Een stablecoin kwalificeert alleen als deze voldoet aan een specifieke reeks waarborgen die in het voorstel zijn uiteengezet.

De eerste waarborg betreft de reserves. Kwalificerende coins moeten volledig gedekt zijn door Nieuw-Zeelandse dollars die bij geregistreerde banken worden aangehouden. De tweede waarborg betreft de inwisseling: houders moeten hun tokens tegen nominale waarde op een 1:1-basis kunnen inwisselen.

Stablecoins die aan beide voorwaarden voldoen, worden vrijgesteld van classificatie als financieel product onder de FMC Act.

Het bestuur van de FMA heeft benadrukt dat stablecoins in de eerste plaats betaalinstrumenten zijn, geen investeringen. Bij het verzamelen van feedback doet de toezichthouder breed een beroep: stablecoin-uitgevers, financiële instellingen, digitale-activabedrijven en consumenten worden allemaal uitgenodigd op het voorstel te reageren. Omdat dit een consultatie en definitieve regel is, kunnen de kwalificatiecriteria nog worden aangepast op basis van de ontvangen reacties.

Hoe Nieuw-Zeeland hier terechtkwam

De consultatie is niet de eerste positie van de FMA in deze kwestie. In maart 2026 gaf de toezichthouder een aanwijzing uit waarin werd bevestigd dat NZDD-stablecoins niet als financiële producten worden behandeld. Die aanwijzing regelde één specifiek geval af. De nieuwe consultatie moet van die ene uitspraak een herhaalbare route maken die andere kwalificerende uitgevers kunnen volgen.

Ook is het initiatief niet bedoeld als slotstuk. De FMA heeft het gepositioneerd als een interimaatregel, ontworpen om te functioneren totdat alomvattende regulering van digitale activa wordt geïntroduceerd — een brug voor de sector rather dan een bestemming.

Wat dit betekent voor uitgevers en gebruikers

Voor stablecoin-uitgevers is het grootste voordeel van het voorstel duidelijkheid. In plaats van te hoeven gissen hoe de toezichthouder hun token zou classificeren, krijgen ze een gedefinieerde set criteria waaraan ze moeten voldoen.

Die duidelijkheid komt met voorwaarden. De eis dat reserves als Nieuw-Zeelandse dollars bij geregistreerde banken worden aangehouden, stuurt uitgevers richting een conservatief, aan banken gebaseerd dekkingsmodel. Uitgevers die andere reservestrategieën willen nastreven, passen niet in de route zoals voorgesteld.

Voor consumenten is de belangrijkste bescherming de inwisseling tegen nominale waarde. Als een stablecoin net zo goed moet zijn als een dollar, dan is de mogelijkheid om hem terug te wisselen in precies één dollar de test die er toe doet.

De nabije meetlat om op te letten is de consultatie zelf: de reacties uit de sectoren die de FMA heeft uitgenodigd — en hoe de toezichthouder die feedback weegt — zullen mede bepalen of de tweeledige waarborgtoets gehandhaafd blijft zoals opgesteld, en welke aan de NZD gedekte tokens er uiteindelijk binnen vallen.