De New York Stock Exchange werkt plannen uit om op blockchain gebaseerde afwikkeling te integreren in de Amerikaanse aandelenmarkten, terwijl Wall Street de bredere adoptie van gektokeniseerde effecten versnelt.

NYSE heeft deelgenomen aan de recente tokenisatie-pilot van de Depository Trust Company (DTC), waarbij praktijkervaring is opgedaan met het verwerken van productietransacties met op blockchain gebaseerde versies van traditionele effecten. De DTC, een dochteronderneming van DTCC, beheert het centrale boekings systeem voor de afwikkeling van Amerikaanse aandelen en verwerkt het overgrote deel van de post-trade-verwerking voor het nationale marktsysteem. Deze ontwikkeling bouwt voort op de aankondiging van NYSE in januari over een gepland digitaal handelsplatform dat is ontworpen om 24-uurs handel, fractie-aandelen, directe afwikkeling en op stablecoins gebaseerde financiering te ondersteunen. De mogelijkheid om vrijwel directe afwikkeling te bieden zou een aanzienlijke afwijking betekenen van de huidige T+1-afwikkelingscyclus die in mei 2024 van kracht werd in de Amerikaanse markten.

De beurs is ook van plan om haar bestaande Pillar-matching-engine te integreren met op blockchain gebaseerde post-trade-infrastructuur die meerdere netwerken kan ondersteunen voor afwikkeling en bewaring.

Op Blockchain Gebaseerde Marktinfrastuctuur Opbouwen

NYSE is al begonnen met het opzetten van een regelgevingskader voor gektokeniseerde effecten. Onder de voorgestelde regels zouden in aanmerking komende effecten in gektokeniseerde vorm kunnen worden verhandeld, terwijl ze volledig geïntegreerd blijven met het bestaande nationale marktsysteem.

Gektokeniseerde aandelen zouden dezelfde identificatiecodes, economische rechten en handelskenmerken behouden als hun conventionele tegenhangers. In aanmerking komende orders zouden ook instructies kunnen ontvangen om af te wikkelen via de tokenisatie-infrastructuur van DTC.

Het bredere DTC-initiatief voerde in juli beperkte productieactiviteiten uit, met deelname van meer dan 30 financiële instellingen. Naar verwachting zal het programma later dit jaar een bredere tokenisatiedienst ondersteunen.

Institutionele Tokenisatie Kmt Vaart

Het initiatief van NYSE komt te midden van een groeiende belangstelling van grote financiële instellingen die blockchain-infrastructuur testen voor effecten, onderpand en betalingen. Het tempo is in 2024 aanzienlijk versneld: BlackRock lanceerde in maart BUIDL, een gektokeniseerd staatsfondsfonds op Ethereum, terwijl Franklin Templeton haar on-chain-geldmarktfonds, BENJI, heeft uitgebreid over meerdere blockchains. Tokenisatie heeft de potentie om de afwikkelingswrijving te verminderen en effecten sneller en programmeerbaarder door financiële systemen te laten bewegen.

Toch blijven goedkeuring door toezichthouders, bewaarfondsregelingen en interoperabiliteit tussen blockchain-netwerken aanzienlijke obstakels voor bredere adoptie. De SEC heeft nog geen alomvattend kader vastgesteld voor de handel in gektokeniseerde effecten op geregistreerde beurzen, wat betekent dat een eventuele operationele uitrol waarschijnlijk via een gefaseerde toezichtsherziening zal verlopen.

NYSE werkt ook samen met Securitize aan digitale transfer-agent-infrastructuur voor door emittenten gesponsorde gektokeniseerde effecten. Dit partnerschap is ontworpen om effecten te ondersteunen die direct als op blockchain gebaseerde activa ontstaan.

Voor beleggers reiken de implicaties verder dan de cryptomarkten. Als de plannen van NYSE doorgaan, kan op blockchain gebaseerde afwikkeling deel uitmaken van de kerninfrastructuur die hoofdstromaandelen en beursgenoteerde fondsen ondersteunt.