Het aandeel van Nvidia (NASDAQ: NVDA) steeg maandag ongeveer 2% nadat het bedrijf een uitbreiding van zijn aandeleninkoopprogramma met $150 miljard aankondigde, waarmee de totale resterende autorisatie komt op $235 miljard. Het aandeel bleef na deze bekendmaking rond het niveau van $230 hangen.

De chipfabrikant omschreef de verhoging als de grootste enkele uitbreiding van een inkoopautorisatie in de geschiedenis van het bedrijf. Het nieuwe bedrag overtreft ook de goedkeuring van $110 miljard die Apple in 2024 ontving, wat onderstreept hoe autorisaties van deze omvang een bepalend kenmerk zijn geworden van kapitaalterugvloei bij de grootste Amerikaanse technologiebedrijven.

Een aandeleninkoop geeft kapitaal terug aan aandeelhouders door het terugkopen van aandelen op de open markt, waardoor het aantal uitstaande aandelen afneemt en, onder gelijke omstandigheden, de winst per aandeel stijgt. Bedrijven combineren aandeleninkopen vaak met dividend als aanvullende manieren om overtollige liquiditeiten terug te geven aan aandeelhouders. Een autorisatie zelf verleent toestemming in plaats van verplichting, waarbij het tempo van de inkopen aan het beoordelingsvermogen van het management wordt gelaten.

Het management is van plan de volledige $235 miljard uit te geven tegen het fiscale jaar 2028, dat eindigt in januari van dat kalenderjaar. Dat tijdschema betekent uitgaven van ongeveer $40 miljard per kwartaal in het resterende tijdvak van 16 maanden, ruim het dubbele van het recente inkooptempo van. In elk van de laatste twee kwartalen besteedde het bedrijf ongeveer $20 miljard aan aandeleninkopen. De kwartaalrapportages van Nvidia, waarin de inkoopactiviteit wordt openbaar gemaakt, zullen uitwijzen of de uitvoering dat versnelde tempo volgt.

Financiële kracht als motor van het programma

De uitgebreide autorisatie volgt op een periode van uitzonderlijke kasstroomgeneratie. In de eerste zes maanden van het fiscale jaar 2027 genereerde Nvidia $69,9 miljard aan vrije kasstroom, een stijging van 77% ten opzichte van de overeenkomstige periode van het voorgaande jaar. Het bedrijf leverde in dezelfde periode ook $74,4 miljard aan operationele kasstroom. Ondanks dit niveau van kapitaalinzet distribueerde Nvidia in die periode nog steeds $46,1 miljard aan aandeelhouders, het soort kasstromen dat kapitaalteruggaveprogramma's van deze omvang mogelijk maakt.

Chief Executive Jensen Huang verbond de autorisatie rechtstreeks met deze robuuste kasstroomgeneratie en karakteriseerde deze als een blijk van vertrouwen in de "langetermijnkans" die kunstmatige intelligentie en versnelde computertechnologieën bieden.

De aankondiging van de inkoop viel samen met de onthulling van Nvidia's Open Agent Safety Platform, een open-source softwareframework dat is ontworpen om de beveiligingsprotocollen voor ecosystemen van externe AI-agenten te verbeteren.

Lessen uit eerdere inkoopprogramma's

Historische analyse van aankondigingen van aandeleninkopen door Nvidia en Apple toont aan dat aandelen in de daaropvolgende 12 maanden doorgaans beter presteerden dan de S&P 500, al is het patroon niet uitzonderingsloos.

Tussen 2018 en 2025 keurde Apple zes afzonderlijke inkoopautorisaties van $90 miljard of hoger goed. Het aandeel van het bedrijf boekte winst in elk van de zes daaropvolgende perioden van 12 maanden, en presteerde in vijf gevallen beter dan de S&P 500.

De historische prestaties van Nvidia zien er nog sterker uit. Na de uitbreiding van het inkoopprogramma met $25 miljard in augustus 2023 schoot het aandeel in de daaropvolgende 12 maanden ongeveer 175% omhoog, terwijl de S&P 500 circa 27% steeg. Na een autorisatieverhoging van $50 miljard in augustus 2024 klom het Nvidia-aandeel met 43%, tegen een stijging van 16% voor de bredere index. De verhoging van $60 miljard vorig jaar ging vooraf aan een koerswinst van 26%, vergeleken met een stijging van 19% voor de index.

Het patroon garandeert geen succes in elk scenario. De inkoop door Apple in 2023 vond plaats tijdens dalende omzet, en het aandeel presteerde in die periode ondermaats ten opzichte van de S&P 500.

Waarnemers van de markt wijzen ook op waardering als een cruciale factor. Volgens een voormalige Wall Street-analist die postte op X.com wordt Nvidia momenteel verhandeld tegen ongeveer 18,7 keer deachte winsten. Een vooruitblikkende winstmultiple meet de aandelenkoers van een bedrijf tegen de winst per aandeel die analisten voor het komende jaar verwachten. De analist benadrukte dat Nvidia zijn aandelen terugkoopt tegen een aantrekkelijkere waarderingsmultiple dan de meeste S&P 500-constituenten, en merkte op dat het bedrijf de financiële flexibiliteit behoudt om tegelijkertijd de uitbreiding van AI-infrastructuur te financieren en aandeelhouders te belonen.

Beperkte invloed op het aantal uitstaande aandelen

Ondanks de omvangrijke inkoopvolumes is het aantal uitstaande Nvidia-aandelen slechts beperkt gedaald. Het aantal verwaterde aandelen nam in het afgelopen jaar met ongeveer 1% af, terwijl de winst per aandeel zich in dezelfde periode meer dan verdubbelde. Het overgrote deel van die groei kwam voort uit operationele expansie in plaats van uit een vermindering van het aantal aandelen. Aandeeluitgiften voor werknemerscompensatie kunnen inkoopboekingen ook compenseren, wat de netto daling van het aantal uitstaande aandelen beperkt.

Nvidia heeft momenteel ongeveer 24,1 miljard uitstaande aandelen. Bij de huidige koers van ongeveer $230 per aandeel nadert de marktkapitalisatie van het bedrijf $5,5 biljoen, de hoogste waardering onder beursgenoteerde bedrijven. Volledige uitvoering van de autorisatie van $235 miljard tegen heersende marktprijzen zou het terugkopen van iets meer dan 4% van de uitstaande aandelen mogelijk maken.

Het aandeel van Nvidia sloot maandag op $227,21, licht onder het intradayse hoogtepunt van ruim $232,82. De aanstaande kwartaalrapportages van het bedrijf zullen de eerste concrete gegevens opleveren over hoe snel het uitgebreide programma wordt uitgevoerd en hoe het aantal uitstaande aandelen reageert.

Bron: Blockonomi