Nvidia-aandelen daalden maandag met tot wel 8%, wat kortgezegd zo'n $350 miljard aan beurswaarde kon wegvagen, nu beleggers de mogelijkheid afwogen dat CEO Jensen Huang zijn baan zou kunnen verliezen naar aanleiding van een vermeende Chinese inlichtingenoperatie. De verkoop vond plaats terwijl de bredere markt juist steeg.

Voor een bedrijf dat het boegbeeld is geworden van de AI-hausse is het een kostbaar schandaal — en het onderzoek erachter is nog maar net begonnen.

Raad van bestuur start onderzoek, maar blijft de CEO steunen

De raad van bestuur van Nvidia kondigde een onafhankelijk onderzoek aan na berichten dat Huang een romantische relatie had met een zakelijk topvrouw die volgens de Amerikaanse inlichtingendiensten zou zijn gerekruteerd door het Chinese ministerie van Staatsveiligheid.

Huang gaf in een boodschap aan medewerkers toe dat hij zijn vrouw ontrouw was geweest, bood zijn excuses aan en beloofde mee te werken. De raad zei geen reden te zien aan te nemen dat bedrijfsgeheimen of de nationale veiligheid van de VS zijn geschaad, en uitte vertrouwen in zijn leiderschap. Onafhankelijke onderzoeken naar het gedrag van bestuurders worden doorgaans uitgevoerd door externe advocaten, zodat de feiten op afstand van de raad die het proces overziet, kunnen worden onderzocht.

De beschuldigingen hebben niet aangetoond dat Huang gevoelige informatie heeft gedeeld of bewust heeft samengewerkt met buitenlandse inlichtingendiensten. Beleggers staan echter al voor de mogelijkheid van een veel groter probleem.

Nvidia verloor al biljoenen

De marktkapitalisatie van Nvidia was gedaald van ongeveer $5,78 biljoen op 6 oktober naar $4,51 biljoen op 6 november, volgens YCharts — ruim $1,27 biljoen aan verloren waarde voordat de raad het onderzoek publiekelijk aankondigde.

De nieuwste controverse voegt een extra risico toe aan een aandeel dat al onder druk staat door twijfels over de duurzaamheid van de enorme uitgaven aan AI-infrastructuur.

Nvidia heeft bovendien genoeg gewicht om de bredere markt in zijn eentje te beïnvloeden. Een snapshot van 6 november plaatste het bedrijf op 6,93% van de SPDR S&P 500 ETF, die de op marktkapitalisatie gewogen index van grote Amerikaanse bedrijven volgt. Bij dat gewicht zou een daling van 5,6% in alleen Nvidia al zo'n 0,39 procentpunten aftrekken van de prestatie van de S&P 500 — aangenomen dat alles anders onveranderd blijft, wat onwaarschijnlijk is gezien Nvidia de belangrijkste hardwareleverancier is voor veel andere bedrijven in het land, waaronder enkele in de top 10. Indexfondsen die de S&P 500 volgen, houden elke constituent aan in verhouding tot zijn gewicht, dus passieve beleggers hebben via brede marktproducten Nvidia-blootstelling, ongeacht of ze de aandelen direct bezitten.

Toch steeg de S&P 500 maandagochtend met 1,48%, terwijl de Nasdaq 1,87% won. Ook andere semiconductor-aandelen stegen, wat suggereert dat beleggers Nvidia's problemen vooral als bedrijfsspecifiek beschouwden in plaats van de bredere AI-handel op te geven.

Kan Huang werkelijk worden gedwongen af te treden?

Huang leidt Nvidia sinds hij het bedrijf in 1993 medeoprachtte, en vervanging zou aanzienlijk meer inhouden dan het vinden van een andere topman die een nieuwe GPU kan presenteren. Hij is de enige CEO die het bedrijf ooit heeft gehad, wat betekent dat Nvidia nooit een leiderschapswissel aan de top heeft meegemaakt. De 63-jarige CEO heeft een ongebruikelijk gecentraliseerde managementstructuur opgebouwd en onderhoudt belangrijke relaties met klanten, leveranciers en overheden. Analisten hebben zich afgevraagd of Nvidia een duidelijke opvolger heeft.

Chris Weston, hoofd onderzoek bij Pepperstone, vertelde Reuters dat hij niet verwachtte dat Huang zou aftreden. Maar als beleggers echt geloofden dat zijn vertrek onmiddellijk dreigde, zou de reactie van het aandeel een "absolute slachting" kunnen zijn.

Slachting of niet, het aandeel zou aan aanzienlijke onzekerheid worden blootgesteld. Huang is de man die Nvidia heeft opgebouwd tot een industriële grootmacht, en zijn vertrek zou vergelijkbaar zijn met Mark Zuckerberg die Meta verlaat, Elon Musk die Tesla verlaat of Vitalik Buterin die Ethereum de rug tookeert. Los van pure marktanalyse is Huang de naam achter Nvidia, en het marktsentiment kan daarop reageren.

Dan Ives van Yorkville Ives & Co. omschreef Huang eveneens als onvervangbaar, hoewel hij toegaf dat het onderzoek uiteindelijk tot zijn vertrek zou kunnen leiden.

Een buitenechtelijke affaire alleen rechtvaardigt niet automatisch het ontslaan van een CEO. Tenzij het schandaal een reputatierisico voor Nvidia wordt, is het mogelijk dat Huang de storm doorstaat en de markten herstellen, zolang het bedrijf extreem winstgevend blijft. De belangrijkere vraag is of zijn gedrag gevoelige informatie heeft blootgesteld, beveiligingskwetsbaarheden heeft gecreëerd of Nvidia's zakelijke belangen heeft geschaad. Tot nu toe heeft het bedrijf geen bevindingen aangekondigd die dergelijke tekortkomingen aantonen.

Een aftreden zou een nieuwe scherpe verkoopgolf kunnen veroorzaken, vooral zonder een geloofwaardig opvolgingsplan. Maar er is geen betrouwbare manier om te berekenen hoe ver het aandeel zou dalen, of beleggers uiteindelijk welkom zouden heten nieuwe leiderschap.

Hoeveel verder kan het Nvidia-aandeel dalen?

Nvidia bevindt zich sinds ChatGPT in 2023 op de markt kwam in een aanhoudende bullish trend, maar het weekgrafiek gaf al waarschuwingssignalen af voordat de beschuldigingen naar boven kwamen.

Het aandeel handelde maandag rond $179,34, aanzienlijk onder het 50-weken exponentiële gemiddelde van ongeveer $199,16. Die indicator volgt de langetermijnprijstrend en geeft recentere handel meer gewicht. De doorbraak is bijzonder significant omdat Nvidia gedurende een groot deel van zijn recente bullmarkt boven dat gemiddelde handelde; de laatste vergelijkbare doorbraken kwamen tijdens de correctie van 2025 en daarvoor, in het pre-ChatGPT-tijdperk van 2022-2023.

Het aandeel was al onder de indicator gedaald voordat het schandaal uitbrak, wat betekent dat het onderzoek een bestaande bearish trend heeft versneld in plaats van de hele doorbraak te veroorzaken.

Op basis van het weekgrafiek vallen verschillende niveaus op:

• $170,24 — het intraday-laagtepunt van maandag en een direct referentiepunt aan de neerzijde.
• $164,27 — een eerder 52-weken laagtepunt, ongeveer 8,4% onder $179,34.
• $150 — een mogelijk psychologisch steunniveau, wat een verdere daling van 16,4% impliceert.
• $137,41 — diepere steun die door het trendkanaal van de grafiek wordt gesuggereerd, ongeveer 23,4% onder de momentopnameprijs.

Dit zijn potentiële niveaus op basis van technische analyse, en een herstel boven $190, gevolgd door een beweging weer boven het 50-weken EMA rond $199, zou het technische beeld verbeteren. De weekcandle van maandag is bovendien nog niet afgerond, dus een bevestigde wekelijkse sluiting onder de indicator zou meer gewicht dragen dan een intraday-beweging.

Trump verdedigt Huang, maar China blijft een probleem

President Donald Trump heeft Huang verdedigd en omschreef hem als een eervol persoon die uitzonderlijk werk heeft verricht voor de Verenigde Staten.

"Ik denk dat hij daar waarschijnlijk een verklaring voor heeft. Die moet je maar aanhoren," zei Trump zondag tegen journalisten.

De steun van de president zou Huang politiek kunnen helpen, maar de controverse valt samen met de periode waarin Nvidia navigeert door de beperkingen van Washington op de export van geavanceerde AI-chips naar China. Die beperkingen hebben commerciële betekenis: China behoort historisch tot Nvidia's grootste markten. Huang heeft herhaaldelijk gepleit voor het toestaan dat Nvidia processoren aan Chinese klanten verkoopt, en beschuldigingen rond een vermoedelijke inlichtingenoperatie kunnen die onderhandelingen bemoeilijken, zelfs zonder bewijs dat de CEO bewust aan spionage heeft deelgenomen.

Het Chinese ministerie van Buitenlandse Zaken heeft de beschuldigingen als ongegrond verworpen.

Republikeinse congresleden hebben bovendien een besloten briefing gevraagd over Nvidia's beveiligingsprocedures, waarbij wetgevers Huang's akkoord met een datum voor de briefing tegen 11 november nastreven, volgens Axios.

Beleggers naderen nog een belangrijke datum: Nvidia zal naar verwachting op 17 november zijn kwartaalcijfers publiceren, waardoor de markt de mogelijkheid krijgt de onderliggende activiteiten te beoordelen tegen de onzekerheid rond de CEO. De raad heeft niet bekendgemaakt wanneer zijn onafhankelijk onderzoek zal worden afgerond.