Na het einde van de handel op woensdag 26 augustus rapporteert Nvidia de resultaten over het tweede kwartaal, een publicatie die veel verder reikt dan alleen de eigen aandelenkoers van het bedrijf. Chipmakers, cloudproviders en leveranciers van apparatuur in de hele AI-toeleveringsketen zullen scherp letten op de vraag of de golf aan infrastructuuruitgaven zich vertaalt in daadwerkelijke orders voor de hardware van Nvidia.

Volgens de aankondiging van Nvidia’s investor relations in juli worden de resultaten rond 13.20 uur Pacific Time vrijgegeven, gevolgd door een conferencecall om 14.00 uur Pacific Time.

Waarom de AI-markt naar één rapport kijkt

Weinig winstpublicaties zijn van zo groot belang voor een hele sector. Nvidia-chips zitten in de datacenters die worden gebouwd door Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta en Oracle, wat betekent dat de omzetcijfers van het bedrijf dienen als een realtime indicatie van hoe snel de AI-uitrol vordert. Dezelfde cijfers geven ook inzicht in de componentenketen achter die uitrol, van geheugenen netwerkleveranciers tot de apparatuurleveranciers die dezelfde faciliteiten inrichten.

In augustus verhoogde TrendForce zijn prognose voor AI-serverleveringen in 2026 naar bijna 31% groei op jaarbasis, met als reden sterkere orders van grote cloudproviders voor Nvidia’s rack-scale infrastructuurstrategie. Het onderzoeksbureau meldde ook dat de uitgaven van de acht grootste cloudbedrijven dit jaar naar verwachting met ongeveer 90% zullen stijgen tot meer dan $886,7 miljard. IDC rapporteerde een vergelijkbaar patroon en stelde dat de wereldwijde serveruitgaven in het eerste kwartaal van 2026 met 30,7% zijn gestegen, gedreven door de adoptie van GPU’s.

Waaruit Nvidia’s winst bestaat

Voor Nvidia blijft hardware voor datacenters de kern van het bedrijf.

Toen het bedrijf op 20 mei voor het laatst resultaten rapporteerde, bereikte de omzet uit datacenters een record van $75,2 miljard, op een totale omzet van $81,6 miljard. De resterende $6,4 miljard kwam uit Edge Computing, Nvidia’s categorie voor pc’s, consoles, robotica en automotive-chips.

Nvidia heeft er ook voor gekozen om de rapportage over datacenters op te splitsen in twee categorieën. De ene categorie dekt Hyperscale-klanten, waaronder publieke clouds en de grootste internetbedrijven. De andere omvat AI-clouds en de industriële en commerciële markten. Door die opsplitsing kunnen die groepen afzonderlijk worden gevolgd, op een moment waarop beleggers precies willen weten welke klanten de vraag aanjagen en wie de opbrengsten incasseert.

In het eerste kwartaal steeg de omzet uit datacenters met 85% op jaarbasis, en het bedrijf ging uit van een totale omzet van ongeveer $91 miljard voor het lopende kwartaal. Het rapport van woensdag zal laten zien of de resultaten dat niveau hebben gehaald, en ook de vooruitblik die Nvidia afgeeft voor het volgende kwartaal zal nauwlettend worden gevolgd, gezien hoe centraal de outlook van het bedrijf is geworden voor de verwachtingen in de hele markt voor AI-hardware.

De uitgavenvraag achter de cijfers

De centrale vraag richting het rapport van woensdag is of de budgetten voor cloud computing in dit tempo kunnen blijven groeien.

Een Reuters-bericht uit juli stelde dat grote hyperscalers tegen 2027 meer aan kapitaaluitgaven zullen spenderen dan zij aan vrije kasstroom genereren, waarbij capex met ongeveer $534 miljard zal toenemen, veel sneller dan de groei van de operationele kasstroom.

“Beleggers onderschatten hoe fundamenteel AI het bedrijfsmodel van Big Tech verandert,” zei Shay Boloor, strateeg bij Futurum Equities, tegen Reuters. Hij stelde dat AI softwarebedrijven met weinig activa verandert in bedrijven met een zware infrastructuurfocus.

Die bedrijven zijn ook Nvidia’s grootste klanten. Als zij hun uitgaven terugschroeven, zal Nvidia’s ordergroei dat snel merken.

Het China-gat dat Nvidia al heeft ingeprijsd

Nvidia’s vooruitblik sluit ook één belangrijke markt uit.

De ongeveer $91 miljard aan outlook van het bedrijf gaat uit van geen data center compute-verkopen aan China, wat weerspiegelt hoeveel terrein Nvidia daar heeft verloren. Cryptopolitan meldde eerder dat Nvidia’s aandeel in de Chinese markt voor AI-chips in 2026 kan dalen tot ongeveer 8% van bijna 40% een jaar eerder, volgens een schatting van Bernstein, terwijl Huawei en andere binnenlandse leveranciers boven de helft van de markt uitkomen.

Topman Jensen Huang heeft gezegd dat Nvidia die markt “grotendeels heeft opgegeven” na jaren van strengere Amerikaanse exportbeperkingen. Kleine zendingen van H200-accelerators zijn onder geval-per-geval-vergunningen weer begonnen terug te keren, maar Chinese bedrijven richten hun budgetten steeds vaker op binnenlandse chips.

Wie vangt de economische opbrengsten op?

Een andere recente ontwikkeling is dat Nvidia grote klanten naar verluidt heeft gewaarschuwd dat de prijzen voor AI-servers vanaf begin 2027 met meer dan 15% kunnen stijgen, grotendeels door stijgende geheugenkosten. Dat kan van belang worden voor de brutomarges en de economie van de bredere AI-infrastructuuropbouw. Voor Nvidia’s klanten zou een stijging van die omvang neerkomen op dezelfde kapitaalbudgetten waarvan Reuters verwacht dat ze in 2027 de vrije kasstroom zullen overstijgen.

Reuters meldde vorige week dat beleggers de vraag steeds vaker verschuiven van “Hoeveel geven Big Tech-bedrijven uit?” naar “Wie vangt de economische opbrengsten daadwerkelijk op?” Sterke cloudgroei en aanhoudende capaciteitsbeperkingen hebben tot nu toe geholpen om zorgen over AI-capex te temperen, maar Nvidia’s echte test is inmiddels specifieker: kan meer dan $700 miljard aan uitgaven door hyperscalers blijven doorwerken in snellere omzetgroei van chips? De resultaten van woensdag, de nieuwe uitsplitsing van klanten en de vooruitblik voor het komende kwartaal moeten het eerste concrete bewijs op die vraag leveren sinds het debat verschoof.