De wereldwijde uitgaven aan kunstmatige-intelligentie-infrastructuur naderen een nieuw recordcijfer. Volgens een rapport van Morgan Stanley zullen de wereldwijde AI-gerelateerde kapitaaluitgaven naar verwachting tegen 2027 ongeveer $1,58 biljoen bereiken, een cijfer dat doorgaans wordt afgerond op $1,6 biljoen. De opvallendste detail is waar dat geld naar verwachting terechtkomt: Nvidia zou er ongeveer $690 miljard van kunnen ontvangen, of in sommige beoordelingen zo'n $700 miljard. Als de prognose uitkomt, zou één chipfabrikant de grootste begunstigde worden van een van de grootste investeringscycli van bedrijven ooit.

De uitgaven volgen

De methodologie van de bank werkt als een trechter. Ongeveer 65% van de totale AI-kapitaaluitgaven—ongeveer $1,03 biljoen—zal naar verwachting naar bedrijven in de S&P 500 vloeien. Vervolgens wordt verwacht dat Nvidia ongeveer twee derde van dat S&P 500-aandeel opneemt. De rest zou naar bedrijven buiten de index gaan.

De totale prognose is ook gegroeid. Morgan Stanley verhoogde zijn totaal voor 2027 met ongeveer 14% nadat leaseverplichtingen waren meegenomen die voorheen niet waren meegeteld. Leaseverplichtingen zijn een minder zichtbare vorm van uitgaven: een bedrijf dat datacentercapaciteit huurt in plaats van bouwt, legt nog steeds aanzienlijke bedragen in AI, maar de kosten verschijnen op een andere regel in de jaarrekening. Zodra die verplichtingen in de telling waren opgenomen, steeg het totaal.

Uitgesplitst naar categorie wordt verwacht dat halfgeleiders en servers goed zijn voor ongeveer 42% van de AI-kapitaaluitgaven in 2027, of ongeveer $672 miljard.

Nvidia's eigen cijfers wijzen in dezelfde richting

De projectie sluit aan bij wat Nvidia zelf aan investeerders heeft verteld. Tijdens de winstooproep over het tweede fiscale kwartaal van 2027 gaf CFO Colette Kress aan dat de kapitaaluitgaven van hyperscalers naar verwachting in 2026 richting $ miljard gaan en in 2027 rond $1,3 biljoen uitkomen. Kress wees ook op een achterstand in de cloudindustrie van meer dan $2 biljoen. De twee prognoses meten niet hetzelfde: het totaal van Morgan Stanley dekt wereldwijde AI-gerelateerde uitgaven van allerlei aard, terwijl de cijfers van Kress alleen de budgetten van hyperscalers beschrijven.

De hyperscalers die het zware werk verrichten zijn bekende namen: Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta en Oracle. Deze bedrijven bouwen en exploiteren de reusachtige datacenters die AI-modellen trainen en bedienen, en Nvidia's GPU's staan in het centrum van het merendeel van die uitbouw. Nvidia's chips en bijbehorende platforms worden als cruciaal beschouwd voor deze infrastructuuruitgaven, en aankomende technologie zoals het Blackwell-platform is een belangrijk onderdeel van hoe het bedrijf verwacht aan die vraag te blijven voldoen.

Over het tempo op korte termijn is men het echter minder eens. Schattingen voor de kapitaaluitgaven van hyperscalers in 2026 lopen uiteen van ongeveer $650 miljard tot meer dan $800 miljard, waarbij prognosemakers hun cijfers gedurende het jaar bijstellen.

Wat het betekent voor de S&P 500

De uitgavengolf zal zich ook laten voelen in de bredere Amerikaanse aandelenmarkt. Morgan Stanley verwacht dat AI-gerelateerde kapitaaluitgaven in 2027 ongeveer 5% van de omzet van de S&P 500 zullen uitmaken en ongeveer 25% van de omzetgroei van de index in dat jaar zullen aandrijven. De winsten vertellen een vergelijkbaar verhaal: AI-"enablers" en "adopters" worden geacht 78% van de winstgroei van de S&P 500 in 2027 te drijven.

De conclusie

Het duidelijkste thema voor beleggers is concentratie. Als Nvidia ongeveer $690 miljard opneemt, zou één bedrijf een aanzienlijk deel van de AI-uitgavengolf absorberen.

De lease-aanpassing is ook het bekijken waard. Een herziening naar boven van 14%, aangedreven door voorheen niet meegetelde verplichtingen, suggereert dat de ware omvang van AI-uitgaven mogelijk moeilijker te volgen is dan de kopijcijfers van kapitaaluitgaven doen vermoeden. De cloudachterstand van meer dan $2 biljoen die Kress aanhaalde biedt enige geruststelling, aangezien deze vraag weerspiegelt waartoe klanten zich al hebben verbonden.

Vanaf hier zijn de belangrijkste ijkpunten of de kapitaaluitgavenrichtcijfen van hyperscalers blijven stijgen, hoe snel Blackwell en verwante platforms bij klanten aankomen, en of Morgan Stanley of andere prognosemakers hun totalen voor 2027 opnieuw bijstellen.