Indiase aandelen kunnen op de huidige waarderingen een beperkte neerwaartse beweging kennen, met bedrijfswinsten die in FY27, het fiscale jaar dat in maart 2027 eindigt, na twee jaar tragere groei weer naar dubbele-cijfers groei terugkeren, aldus Nikhil Ranka, chief investment officer van Equity Alternatives bij Nuvama Asset Management, in een interview met CNBC-TV18.

Ranka verwacht dat het herstel van de winsten zich doorzet naar FY28. Hij zei dat de waardering van de markt van ongeveer 17 keer geschatte FY28-winst enige steun biedt, tenzij er een grote economische schok plaatsvindt.

"Op bijna 17 keer FY28-winst is het moeilijk om veel neerwaartse beweging voor de markten te zien, tenzij zich een grote macro-economische gebeurtenis voordoet", zei Ranka. "Wij zijn constructief."

Banken Kunnen Ongeveer 20% Operationele Winstgroei Zien

Grote private banken kunnen de komende twee tot drie kwartalen een verbetering van hun netto rentemarges (NIM's) zien, naarmate de op leningen ontvangende rentetarieven zich omhoog aanpassen, zei Ranka. Hij wees op banken die vreemdevaluta-stortingen van niet-residenten (FCNR) aantrekken met lock-in-periodes van drie en vijf jaar, waardoor ze tegen lagere tarieven financiering kunnen verkrijgen.

Als de rendementen op leningen met 70-75 basispunten stijgen, kunnen grote private banken volgens zijn schattingen een verbetering van hun NIM's met 15-20 basispunten zien. Gecombineerd met kredietgroei van 15-16% zou dit operationele winstgroei van ongeveer 20% kunnen ondersteunen. Het margeverloop is ook van belang buiten de sector zelf, aangezien banken en financiële instellingen het grootste gewicht in Indiase aandelenbenchmarks vertegenwoordigen.

Ranka zei dat vroege indicaties uit kwartaalcijfers geen grote verlagingen van winstschattingen suggereerden, en de rester kwartaalcijfers zullen uitwijzen of dat beeld standhoudt. Hij verwacht ook dat telecombedrijven ruimte zullen hebben om tarieven te verhogen rond het moment van de Jio-IPO, de geplande beursgang van de telecomtak van Reliance Industries, wat de winsten mogelijk kan stimuleren.

Verlaging STT Gezien als Waarschijnlijker dan Verlichting Kapitaalwinstbelasting

Over de belasting op aandelen zei Ranka dat beleggers hoopden op verlichting van zowel de belasting op korte als op lange termijn kapitaalwinsten. Hij verwacht echter dat elke verlaging zal komen met een overgangsclausule (grandfathering), die het voordeel beperkt tot winsten die na een bepaalde datum zijn behaald.

Hij achtte een verlaging van de transactiebelasting op effecten (STT), die beleggers betalen bij het handelen in effecten, waarschijnlijker. Het volume van Nifty-futures is gedaald naar ongeveer 20 lakh contracten per dag, vergeleken met 60-70 lakh toen het STT-tarief één paisa was, zei hij. Ranka gelooft dat het herstel van het eerdere tarief de handelsactiviteit kan doen herleven zonder een aanzienlijk verlies aan overheidsinkomsten te veroorzaken.

Hij ziet ook potentiële voordelen voor beurzen en makelaars als de Securities and Exchange Board of India (SEBI) de tweede van twee opties in haar consultatiedocument over de afwikkeling van optie-expiratie overneemt. Die optie zou een afwikkelingsmethode herstellen op basis van de gewogen gemiddelde prijs tussen 14:45 uur en 15:15 uur, zei hij. SEBI's definitieve beslissing over het document zal bepalen welke afwikkelingsmethode van toepassing is.

Roepie Kan Tussen 94 en 97 Tegen de Dollar Handelen

Ranka verwacht dat de roepie op korte termijn tussen 94 en 97 tegen de Amerikaanse dollar zal handelen, verwijzend naar het kleiner wordende verschil tussen Amerikaanse en Indiase obligatierendementen. Het verschil tussen het rendement van Amerikaanse 10-jarige staatsobligaties en het Indiase 10-jaarsrendement is beperkt tot ongeveer 210 basispunten, vergeleken met een historisch niveau van ongeveer 250 punten. Als het Amerikaanse rendement nabij 5,2% blijft, zou het Indiase 10-jaarsrendement richting 7,75% kunnen bewegen, zei hij.

Een kleiner rendementsverschil maakt Indiase schulden minder aantrekkelijk voor buitenlandse beleggers zodra rekening wordt gehouden met mogelijke roepie-depreciatie, zei Ranka. Hij wees ook op de openmarktoperaties van de Reserve Bank of India en directe dollarleveringen aan oliebedrijven als tekenen dat valutastabiliteit een prioriteit blijft, waardoor de valuta-operaties van de centrale bank een belangrijke variabele vormen om te volgen naarmate het rendementsverschil zich ontwikkelt.

Waarderingen Consumentengoederen Zien er Aantrekkelijk uit; IT-Opwaarts Potentieel Kan Beperkt Zijn

Ranka ziet beperkte verdere neerwaartse beweging voor aandelen vanumentengoederen na jaren van dubbele-cijfers winstgroei met één cijfer en een aanzienlijke daling van de waarderingen. Hindustan Unilever, een van de grootste genoteerde consumptiegoederenbedrijven van India, is bijvoorbeeld gedaald van ongeveer 50 keer koers-winstverhouding voor één jaar vooruit naar ongeveer 36-37 keer, gebaseerd op een consensus winst per aandeel over FY28 van ongeveer ₹50-53. De waarderingsmultiple ligt nu 20-25% onder het historische bereik, zei hij. Verwachtingen van herstel van verkoopvolumes kunnen de sector ondersteunen.

Voor IT-aandelen met grote marktkapitalisatie verwacht Ranka winstgroei met hoge eenheidscijfers, maar ziet hij weinig ruimte voor aanzienlijke stijgingen van waarderingsmultiples vanaf de huidige 15-16 keer winst. Indiase IT-bedrijven behalen het grootste deel van hun omzet uit overzeese markten, waardoor hun winsten verbonden zijn aan de wereldwijde cycli van technologische uitgaven. Na de recente rally gelooft hij dat het aanvullende opwaartse potentieel voor veel van deze aandelen mogelijk beperkt is tot eenheden.