Aandelen NuScale Power (SMR) worden verhandeld rond $9,70, een daling van ongeveer 83% ten opzichte van het 52-weken hoog van $57,42. Het bedrijf heeft nog steeds een marktkapitalisatie van bijna $4 miljard — een aanzienlijke waardering voor een onderneming die vrijwel geen omzet genereert.

NuScale is een van de meest prominente spelers in de opkomende sector van kleine modulaire reactoren. Het opgewaardeerde 77-megawatt VOYGR-moduleontwerp was in 2023 de eerste SMR-technologie die goedkeuring van ontwikpcertificatie kreeg van de Amerikaanse Nuclear Regulatory Commission, waarmee het bedrijf vooraan staat in een veld dat steeds meer belangstelling trekt nu datacenterexploitanten en nutsbedrijven kernenergie verkennen om aan de groeiende elektriciteitsvraag te voldoen. Die achtergrond dreef de koersopgang richting het 52-weken hoog aan, en de daaropvolgende daling weerspiegelt de kloof tussen die belofte en de huidige financiële resultaten van het bedrijf.

In het meest recente kwartaalrapport boekte NuScale slechts $0,07 miljoen aan omzet, een daling van 99,1% ten opzichte van hetzelfde periode vorig jaar en ver beneden de analistenverwachting van $8,80 miljoen. Het bedrijf voldeed echter wel aan de consensusverwachtingen voor winst per aandeel, met een verlies van $0,13 per aandeel.

De omzetteleurstelling is niet het enige dat op de markt drukt. NuScale heeft nog geen bevestigde eerste verkoop van zijn platform voor kleine modulaire reactoren binnenhaald, waardoor de commerciële levensvatbaarheid in vraag blijft. De weg naar een eerste inzetstelling kende al tegenslagen: het vlaggenschip Carbon Free Power Project met Utah Associated Municipal Power Systems werd eind 2023 beëindigd na onvoldoende deelnemersafnames, waardoor de aandacht verschoof naar nieuwere perspectieven zoals het aan TVA gekoppelde project. De ongerustheid onder investeerders werd verder vergroot door het vertrek van Fluor, een belangrijke institutionele aandeelhouder met een lange geschiedenis van steun, die zijn volledige belang heeft geliquideerd. Het vertrek van zo'n prominente rugsteun stuurde een negatief signaal naar de markt.

Toenemende geldzorgen en verwatering van aandeelhouders

NuScale blijft zijn kasreserves uitputten zonder een zichtbaar pad naar winstgevendheid op korte termijn. Wall Street voorspelt voor het huidige fiscale jaar een verlies per aandeel van -$0,64.

Deze uitdagingen worden verergerd door NuScales plannen voor een aandelenemissie van $750 miljoen, wat het vooruitzicht van aanzienlijke verwatering voor bestaande aandeelhouders met zich meebrengt. Het bedrijf verrichtte daarnaast een milestone-uitkering van $506 miljoen aan ENTRA1 Energy in het kader van een mogelijk SMR-project met de Tennessee Valley Authority (TVA).

Ook transacties van leidinggevenden kwamen onder de loep. Financieel directeur Robert Hamady verkocht eind augustus ongeveer 30.000 aandelen tegen $9,39 per stuk, en operationeel directeur Carl Fisher deed begin augustus van meer dan 18.000 aandelen af. Beide transacties werden toegeschreven aan belastingschulden voortvloeiend uit het vestigen van aandelenbeloningen, maar het totale insider-verkopen bereikten 68.651 aandelen in de afgelopen drie maanden.

Het institutionele beeld is genuanceerder. Vanguard breidde zijn positie uit met 40,5%, Van Eck Associates verdubbelde zijn belang bijna en ook Morgan Stanley verhoogde zijn holdings. Institutionele beleggers en hedgefondsen控制eren samen 78,37% van de uitstaande aandelen.

Het perspectief van Wall Street

Het sentiment onder analisten blijft verdeeld. De heersende consensus luidt "Hold", met een gemiddeld koersdoel van $13,50 — aanzienlijk boven het huidige handelsniveau.

Bank of America geeft het aandeel een "Neutral"-rating met een koersdoel van $12. Ook Truist beoordeelt het aandeel met "Hold" en een doel van $10, terwijl Goldman Sachs een doel van $9 heeft vastgesteld. Aan de bulliszijde handhaven B. Riley Financial en Canaccord Genuity hun "Buy"-ratings, hoewel beiden onlangs hun doelstellingen verlaagden — B. Riley van $19 naar $15 en Canaccord van $25 naar $15.

Van de 17 analisten die het aandeel volgen, geeft één een Strong Buy, vier een Buy, negen een Hold en drie een Sell.

Het aandeel heeft een beta van 2,30, wat op een verhoogde volatiliteit in beide richtingen wijst. Het 50-daagse voortschrijdend gemiddelde bedraagt $9,12 en het 200-daagse gemiddelde $10,80. Het 52-weken bereik van NuScale loopt van een laagtepunt van $7,21 tot een hoogtepunt van $57,42.