Uit blockchainanalyse van Arkham blijkt dat Noord-Koreaanse hackers de afgelopen drie weken meer dan $30 miljoen aan Bitcoin via Hyperliquid hebben gewit. De ontdekking komt op een gevoelig moment: president Donald Trump en de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) werken eraan om de offshore derivatenbeurs binnen de regelgevende grenzen van de Verenigde Staten te brengen.

De bevindingen van Arkham verscherpen een onopgeloste vraag: kan een gedecentraliseerde venue onder Amerikaanse regelgeving worden gebracht zonder de sanctieblootstelling en het ontwijken van onrechtmatig financieel risico te erven dat permissionless DeFi juist bewust moest omzeilen?

Arkhams data komt binnen terwijl Hyperliquid Washington het hof maakt

Zoals eerder gemeld door Cryptopolitan en andere media kreeg Hyperliquid in december 2024 soortgelijke kritiek over wallets die verbonden waren met Noord-Koreaanse partijen. Hyperliquid stelde toen dat er niet was gehackt en dat er geen gelden van gebruikersaccounts waren verdwenen. De nieuwe transacties tonen aan dat de associatie voortduurt, zelfs nu Hyperliquid in de Verenigde Staten populairder wordt.

De betrokken actoren worden doorgaans toegeschreven aan de Lazarus Group, de onder sancties geplaatste Noord-Koreaanse cyberunit die westerse overheden en blockchainonderzoekers in verband brengen met enkele van de grootste cryptodiefstallen ooit, waaronder de Bybit-beursinbraak van februari 2025 die ruim $1 miljard bedroeg. Volgens Chainalysis roofde het Noord-Koreaanse regime in 2025 ongeveer $2 miljard aan cryptocurrency, zijn succesvolste jaar tot nu toe, waarbij de gelden vermoedelijk worden gebruikt voor de wapenprogramma's. CertiK schat dat de DPRK sinds 2016 in totaal circa $6,75 miljard heeft gestolen in 263 incidenten. Op 11 augustus publiceerde de Royal United Services Institute een rapport over hoe Pyongyang gestolen crypto in fiat-valuta omzet om zijn programma's te financieren, met een oproep tot strengere onboardingprocessen en regels voor informatiedeling tussen aanbieders van virtuele activa.

Een huurconstructie via Krakens moederbedrijf, geen overname

Hyperliquid Labs is in gesprek met Payward, het moederbedrijf van Kraken, over een strategie voor de VS. In plaats van een gelicentieerde beurs over te nemen, zou het plan Amerikaanse geregistreerde handelaren toegang geven tot bepaalde aan Hyperliquid gerelateerde perpetuals via Bitnomial, de door de CFTC gereguleerde clearinginstelling die door Payward wordt beheerd. Payward heeft het plan al bij de CFTC ingediend, maar er is nog geen goedkeuring verleend.

De structuur weerspiegelt een bredere trend waarin offshore cryptoplatforms Amerikaanse gebruikers bereiken via gelicentieerde tussenpersonen in plaats van directe registratie — een testcase voor hoe ver de bestaande derivatenregels kunnen worden opgerekt rond een protocol dat op publieke blockchains draait. De Hyperliquid-applicatie zelf zou voor Amerikaanse gebruikers niet beschikbaar blijven, en geregistreerde gebruikers van Bitnomial zouden toegang krijgen tot slechts een klein deel van het aanbod aan perpetuals van Hyperliquid. De specifieke nalevingsniveaus binnen de app zijn onbekend.

Op 1 mei bevestigde Payward de voltooide overname van Bitnomial, gewaardeerd op $550 miljoen. De transactie gaf Payward toegang tot de volledige derivatenstack van Bitnomial, waaronder een Futures Commission Merchant, een Designated Contract Market en een Derivatives Clearing Organization, alle geregistreerd bij de CFTC.

De commerciële logica loopt via HYPE. Hyperliquid wijst 99% van de protocolvergoedingen toe aan zijn Assistance Fund, die handelsvergoedingen automatisch omzet in HYPE. Volgens de documentatie van het project wordt de HYPE van het fonds gebrand, waardoor deze permanent uit zowel de circulerende als de totale voorraad verdwijnt. Uit een SEC-invulling van Hyperliquid Strategies bleek dat het fonds per 23 augustus 46,7 miljoen HYPE had verworven en permanent had verwijderd, gelijk aan 4,7% van de initiële voorraad.

Het is onbekend of het volume dat via Bitnomal wordt gerouteerd in dit mechanisme zou vloeien, en er zijn geen details bekend over de commerciële overeenkomst tussen Payward en Hyperliquid. Een vaste licentievergoeding versus een percentage van de Amerikaanse handelsomzet zou zeer verschillende implicaties hebben voor HYPE-beleggers. HYPE bereikte op 27 augustus een recordhoogte van $86,71, op een moment dat nog geen enkele Amerikaanse handelaar de voorgestelde route gebruikte.

De perimeterkwestie die critici blijven aansnijden

Tijdens een bijeenkomst in het Witte Huis op 19 augustus prees Trump CFTC-voorzitter Michael Selig om zijn belangrijke rol bij het "volledig compliant en legaal" maken van het cryptohandelsplatform van Hyperliquid. Na deze opmerking steeg HYPE bijna 17%. Verdere berichtgeving van Cryptopolitan geeft aan dat CME Group en ICE ook bij de bijeenkomst aanwezig waren, hoewel beide bedrijven er bij toezichthouders op aandringen Hyperliquid te onderzoeken op prijsmanipulatie en sanctieblootstelling.

Dat is de kern van de spanning: het onshoren van een gedecentraliseerd platform vereist klantenverificatie, marktmonitoring en sanctiescreening — precies de processen die de DeFi-sector structureel minimaliseert. De cijfers van Arkham laten zien wat die maatregelen op de markt aan het licht zouden moeten brengen.

De enthousiasme van beleggers groeit desondanks. Bitwise lanceerde op 14 mei zijn spot Hyperliquid ETF, BHYP, genoteerd op NYSE Arca, met Anchorage Digital Banking als digitale bewaarder van activa.

Wat het CFTC-voorstel wel en niet oplost

De gerapporteerde on-chainbewegingen bewijzen niet wie de ontvangende exchange-accounts beheerden of of de beurzen wisten dat de gelden aan Lazarus waren gekoppeld. CoinDesk merkt bovendien op dat publieke blockchaindata niet alle complianceacties kan tonen die worden ondernomen nadat activa een gecentraliseerde beurs bereiken. Hyperliquid heeft nog niet publiekelijk uitgelegd hoe zijn architectuur de door Arkham geïdentificeerde aan Lazarus gekoppelde wallets zou kunnen screenen of blokkeren.

Een voorstel is geen goedkeuring. Hyperliquid en Payward weigerden commentaar, en er zijn geen definitieve registratievoorwaarden, tijdpad of productspecifiek nalevingskader openbaar gemaakt. Payward zou de basisstructuur aan de CFTC hebben gepresenteerd, maar de uiteindelijke regelgevende goedkeuring is nog altijd in behandeling.

Zolang toezichthouders niet handelen, blijft onshoring een voorstel — en blijven de Noord-Koreaanse overboekingen een herinnering aan wat toezichthouders zouden moeten gaan controleren.